2018年10月10日，国家医疗保障局发布《关于将17种抗癌药纳入国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录乙类范围的通知》，将阿扎胞苷等17种药品（15进口+2国产，治疗领域涵盖肺癌、肾癌、肝癌、肠癌和血液肿瘤等多种癌种）纳入国家医保乙类范围，并确定了相应的医保支付标准（有效期截至2020年11月30日），谈判药品将于18年10月底前公开挂网，确保11月底前开始执行。本次谈判品种实际降价温和，未来放量空间较大，以价换量有望成为企业未来的长期策略，建议配置估值合理、业绩稳健的创新药龙头。
特效新药主打，实际降幅不大
本次纳入医保的17个品种具有如下特点：1）高进入率。本次谈判进入率高达94%，较前两批大大提高（VS 第一批 60% VS 第二批82%）；2）超新品种占比大。本次谈判药品中有10个品种为17年之后上市的超新品种，不少品种在国外上市时间亦不足3年；3）表观降幅高，但实际降幅小。本次谈判降幅中位数为65%，高于历次降价幅度（VS 第一批54% VS 第二批43%）。其中有6个品种降幅高于70%，从表观看降幅较大。但由于几乎所有新品都有慈善赠药计划，我们预计取消赠药或部分取消赠药计划后，实际的降幅大部分在 20%~30%之间，在三次国家谈判中降幅最为温和。
以价换量是未来的长期策略
本次国家谈判品种中不乏海外市场看好的潜力重磅炸弹，未来有较大的放量空间。本次谈判实际支付价格让步不大，进入医保后支付能力大幅提升，这种以价换量策略后续有望成为新特药进入医保的长期策略。
创新为王，看好新药产业链
在仿制药一致性评价和带量采购政策的影响下，行业存在不确定性。目前看创新药仍然是受到国家政策扶持和鼓励的子行业，也是未来可预见性较强的子行业。正值市场调整之际，我们认为逢低布局估值具有安全边际，增长确定的创新药龙头，建议关注恒瑞医药，石药集团，三生制药等。
风险提示：产品放量情况低于预期；医保执行进度低于预期。
第三批医保谈判品种概览
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考虑赠药，实际降价温和
本次谈判品种在进入医保之前，绝大多数均具有赠药政策，我们预计在进入医保之后，企业会取消或调整相应政策。假设企业取消赠药，我们测算得谈判品种实际降幅在20%-30%之间，降价较为温和。
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以价换量有望成为未来长期策略
前两批谈判品种在进入医保后均实现了快速放量，本次谈判实际降幅不大，进入医保后支付能力有望大幅提升，这种以价换量策略后续有望成为新特药进入医保的长期策略。
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风险提示
产品放量情况低于预期：
抗癌药品属于高价药品，若进入医保后的放量情况不达预期，未能弥补价格的下降，企业销售收入将受到影响。
医保执行进度低于预期：
本轮谈判药品将于18年10月底前公开挂网，预计11月底前开始执行，若实际执行进度低于预期，则产品销售放量将会受到一定影响。
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