在所有人放松警觉的时候，人民币突然大跌

在所有人放松警觉的时候人民币又危险了。

昨晚，离岸人民币一度跌破6.95水平，逼近年内最低点。当然，昨晚人民币大跌主要是因为美元走强。但近期人民币走势还是有些怪异——离岸人民币汇率传统上滞后于在岸人民币，但最近人民币的跌势都是离岸汇率拖着在岸汇率下跌。

如果仔细研究一下人民币兑美元汇率走势图就会发现，该汇率正在处于最关键的水平，距离下一轮抛售近在尺尺。

昨晚，我研读了多家投行的研报，梳理了人民币下一步走势的节奏，大家可以参考一下：

1、央行可能不再“保7”，允许人民币走弱，最可能发生的时间是明年1季度（微妙的转折点是在今年11月底）。允许人民币汇率破“7”也是有技术性的：汇率逐步试探“7.0”的过程中，央行会时不时采取措施（控制贬值速度），但不会无限期的支撑这一底线，会让所有人一步步有所预期（不制造意外，不让人民币一次性贬值）。

“7.0”关口其实没有什么实际意义，只不过是一个整数关口，会引起一些交易员的操作。

2、“破7”之后，明年人民币最疲软的情景是到达“7.2——7.4”一线。（中国经常帐将于2019年转为逆差、中美货币政策进一步分化等因素，令贬值压力难以消失）

3、人民币汇率波动会进一步加大。（中国需要一个更加市场化的汇率形成机制，通过汇率的价格变化来调节国际收支， 从而实现外部均衡。）

4、人民币反弹时间在2020年。

中国对人民币的总体思路简单来说就是，大体稳定，风向偏向贬值。毕竟，中国有足够的弹药（外汇储备）来保证至少一年的政策灵活性。

注：以上观点汇总自花旗、Pimco、德意志银行、安本标准投、Enodo Economics、霸菱资产、大华银行、凯投宏观研报。

贬值，会有什么影响？

对于国内的股市和债券市场，都会有一定的负面影响。而且，人民币对全球市场风险偏好方面影响正逐步加大，可能传导到其它国家的市场，受影响最严重的是那些运行经常账户赤字的国家（三年前，中国让人民币贬值时，波及了全球各地的市场。）。所以，为了防止风险可控，人民币跌向“7.0”的步伐会非常适度。

贬值，是为了应对关税举措吗？

目前尚无定论。

自3月份以来，人民币兑美元汇率大约贬值了10%，特朗普对（大部分）中国产品加征关税幅度是10%。（人民币贬值能缓解贸易冲击，但也有代价）

但人民币走弱更多的是因为，美元走强、贸易问题、市场的力量共同推动。

如果中美达成贸易协议，并讨论相关的汇率条款，届时人民币走势将如何，是一个尚无的答案。