政策托底的开始
上个周末，是这几年来资本市场最刺激的一个周末。从周五到周日，各种重磅消息纷来沓至，全都挤在了一块儿。
消息比较多，我们将其中的重点列出来，带着大家一起来看这些消息究竟说了些啥。
首先是在上周五（10月19日），国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清集体力挺A股市场，这也直接导致了上周五A股三大股指悉数大涨。
其次是周六（10月20日），国务院金融稳定发展委员会召开会议。
会议强调，当前社会各界最关注的是已经承诺的各项政策措施落实情况。
最后是周日（10月21日），上交所、深交所和中国基金业协会三部门发声，用实际行动疏困股权质押风险，用制度改革和一线监管稳定市场、提振信心。关键词有7个，提的最多的是化解股权质押风险。
纵观这三天，该出来发声的都来了，该给A股市场站台的也都来了。而且这里有个很有意思的点，周五、周六、周日这三天出来站台的“咖位”是越来越轻的，但是说的话却是越来越具体的。我估摸着，这种三天递进式的发言，应该也是安排好的，先让最大的出来稳定局势，之后再慢慢地把具体措施抖出来。
而我们的A股市场呢，也偏偏就吃这一套，上周五、本周一A股迎来了全面的暴涨。
在我看来呢，所谓的底部有两个，政策底在现在已经是越来越明确了，而市场底则还需要边走边看，不过估摸着也不会太遥远了。
这两天的这些消息，如果说周五高层的集体表态更多的是信心上的刺激的话，那么周六、周日的消息则可以认为是利好政策的落地，是政策从上至下开始传导的证据，政策已经开始“托底”了。
02
自作孽的股权质押
在本周那么多的消息中，有一个词是在反复出现的——化解股权质押风险。
事实上，不仅仅是本周，前段时间深圳本地股的炒作，它的起因也是由于政府出手，挽救那些存在股权质押风险的公司。
目前我国的股权质押问题，它既是压制我国A股大反转的拦路虎，同时也是短期炒作的热点之一，哪个地区出手挽救股权质押风险企业了，哪个版块就可能迎来炒作。
股权质押，说实在的，它本身其实只是筹集资金的一种方式，但在中国，偏偏它就被玩儿坏了。
原本应该是帮助企业渡过难关的股权质押，在中国反而是变成了一家家企业的催命符。在我看来，其中的风险要是不化解，那市场就很难彻底转牛。
股权质押，它本质上是上市公司的大股东，将自己持有的股份作为抵押物，抵押给券商换取资金的行为。
举个例子，我是一家上市公司的股东，我目前持有公司市值1个亿的股票，为了扩大经营，把这些股票质押给券商换取资金。
券商也不傻，它会担心股价下跌，所以它会提出一个“折价率”，比如5折，市值1个亿的股票只给我5000万，并且约定一个平仓线，比如6000万，也就是说如果我这市值1个亿的股票跌到6000万，券商会强制卖出止损。
这么一看是不是觉得这生意还不错？还挺安全的？
对于企业来说，它拿到的钱理论上会去用于再生产，它办理质押业务的前提是它相信自己要开展的业务大概率是赚钱的；而对于券商来说，价值一个亿的股票只需要给5000万，而且还有平仓线，实在是太安全了，怎么看都不会亏。
那么这个业务又是怎么被玩坏的呢？这里我们先来看组数据。
2013年，当年股票质押初始交易金额为900亿，而到了2016年，这个金额就变成了3.1万亿。
而我国目前绝大部分的股权质押风险，就是在16年埋下的雷。
股权质押风险这件事，我只能说昨日因，今日果，过去造的孽，未来总会要慢慢还的。那16年究竟是发生了啥才搞成现在这样子？
其实股票质押这事无非就是两方参与者，一是上市公司股东，二是出钱的资方。
2015年那一轮的暴跌，证监会为了保障中小股东的利益，限制了大股东的减持。证监会怕的是股灾的时候大股东套现离场会引起进一步的下跌。
但是没想到的是这个规定顺便把企业减持融资的渠道也给堵死。这就使得大股东们想要融资，就只能靠质押这一个渠道了，上市公司的股东们有了更大的质押需求。
而对于出钱的资方来说，16年以前，只有券商自己能做股权质押业务；而16年之后，政策变了，券商通道业务放开，银行等大资金可以借着“券商通道”来参与股权质押了。
而那时候偏偏又遇上了“资产荒”，市面上没多少赚钱的好项目。银行一看，股票质押这个东西真的好啊，都是“靠谱的”上市公司，壳也能值不少钱，估值又透明，还打折扣，风控简单，正适合银行大规模的投放。
于是就一窝蜂的把钱丢到了股权质押项目上，那时候疯狂到了什么程度呢？
只看你是大盘股还是小盘股，流通还是限售，然后就能一刀切的定下折扣率和价格了，企业具体做什么的，不重要，甚至也不关心融资方的资质，管你阿猫阿狗，只要有股票质押，就都可以放款。
16年的资本市场，上市公司要钱，银行等机构有钱没地方去，券商做通道，三者一拍即合。
你说要是三方都认认真真做业务也就算了，然而在利益面前，谁管那么多。
本该拿了钱好好扩大生产的企业，实际上是去炒股了、炒楼了；本该认真考核项目的券商和银行，盲目迷信上市公司光环，只要有钱赚啥都不管了。
明明才刚经历过15年的大跌，但是它们就是不长记性，总觉着已经跌了那么多，未来不会跌了。
结果呢？
今年这轮大跌，之前乱搞的那些股权质押，全凉了，一个个全都快到平仓线。而券商们呢？之前赚钱的时候啥项目都敢接，现在出问题了一个个哭爹喊娘。
现在的股权质押问题有多严重？给大家看个数据，截止今天23号，A股市场一共有3559家上市公司，而以10月18日最新数据统计，A股市场有3553家公司进行股权质押，而质押的总市值，大约在A股总市值的10%。
只有6家公司没有参与这事，呵，没有谁是干净的。
质押的市值占到A股市场的10%，呵，当初的监管何在。
这么多的股权质押，要是市场继续下跌，迟早会有越来越多的公司触及它们的平仓线。到时候怎么办？
证券公司们按照规章制度办事，强行平仓，然后市场上突然出现大量卖单，再次迎来暴跌几乎是板上钉钉的未来。
03
化解股权质押危机=炒壳？
现在这轮的股权质押危机，基本上就是自作孽，16年的时候步子迈得太大。而在周末这轮利好消息中，有一个消息很有意思。
证监会新闻发言人20日晚间表示，为回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。
说白了就是IPO上市没成功的公司，原来要3年后才可以通过借壳的方式上市，而现在只需要半年，需要的时间大幅缩短。
这个政策很妙，它妙在哪儿呢？它妙在这个政策一举三得。
首先，那些表现不怎么样的上市公司（不少都是ST股），除了退市之外有了一条新的出路——被作为壳资源收购。
大家要知道，退市政策在我国虽然有，但是一直像个摆设一样，市场上业绩差的公司很多，但是被退市的很少。而如果作为壳资源的话，这些公司不仅可以把自己卖出个好价钱，还体面。而对于整个市场来说，这些公司的消失显然是有利于提高整个市场的公司质量的。
其次，股权质押风险会被进一步化解。
现在虽然很多公司都出现了质押问题，但是其中那些实际上资质不错的公司，政府已经在出手拯救了。
而对于那些经营情况很糟糕的公司来说，也有救了。如果它们成为“借壳上市”的壳，那么它们的股价肯定会被炒作，股价一上涨，就会快速脱离平仓线，而等到新公司借壳上市之后，基本就不会有太大的股权质押风险了。
第三，旧瓶装新酒，这些借壳上市的公司，即使由于因为有着一些原因而过不了IPO，但它们的资质也不会太差，最起码也是比那些被收购的壳公司来的强的。
所以这个政策，它也可以看作政府在鼓励用相对好的公司替换掉那些真的差的公司。
这个政策很好，一举三得。而且反映在市场上，受益板块很明确，券商板块以及那些“壳公司”。
券商板块不必多少，周一出现了整个板块涨停的奇景，而“壳资源”则是周二发力，在市场大幅回调的情况下，ST板块涨幅名列前茅。
但是大家不要误会，上面的这个政策绝对不等于新一轮的炒壳行情/券商股行情已经开启。这两个板块的上涨其实很明显是由政策所带来的短期刺激。
对于券商来说，虽然上市辅导、借壳上市等都可以给它带来收入，但是券商最主要的收入还是来源于经纪业务，也就是交易佣金。
除非市场整体转牛、投资者们的交易又开始活跃了，否则，券商股就没啥太值得关注的价值。
而所谓的“炒壳”行情，更是离谱。八字都还没一撇呢，就因为未来壳资源的需求量会变大，所以现在就开始炒作了？你起码也要来个小道消息说XXX公司未来会被借壳，然后再去炒作这XXX公司吧？
所以现在这种炒作，完全没有意义，除非你真的有小道消息说某家公司要被借壳，否则你就是在炒垃圾然后等一个更傻的来接盘。
从今天周二的盘面来看，政策的刺激终究是短期的，现在整体依旧处于弱势。
就如同我开篇所说的，目前只能说政策底是已经逐渐开始明确了，什么时候能够真的传导到市场上，这还需要边走边看。
而股权质押风险，这只拦路虎，目前也只不过是刚开始“打虎”，什么时候能够把它彻底除掉，也还是个未知数。目前咱们唯一能够祈祷的，就是冬天早点过去，刘主席口中的“春天”早点到来。
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