亚马逊在周四美股盘后披露了今年Q3季度财报，盘后股价一度暴跌9%，说明市场对这份财报并不买账。
事实上，亚马逊Q3季度业绩可圈可点：虽然营业收入以5亿美元之差不及预期，但37亿美元的营业利润刷新历史，6.6%营业利润率创十年最高；利润之王AWS业务表现超分析师预测；广告业务继续保持三位数的同比增速。
与此同时，亚马逊的挑战将集中在Q4季度。在披露的业绩指引当中，不论是营业收入还是营业利润，双双不及预期。
根据营收指引，预计四季度营收同比增速在10-20%之间，不但低于分析师预期，上一次营收增速低于20%还要追溯到2015年一季度，意味着四季度营收同比增速很可能创14个季度最低。
而在盈利方面，四季度预期营业利润为21到36亿美元，意味着营业利润率位于2.9%-5.4%之间，而三季度的营业利润率为6.6%。由此可见，四季度利润率下滑几成定局。
营收表现中规中矩
亚马逊营收不及预期，增速放缓。今年三季度实现营收566亿美元，同比增长29%，上一季度营收增速同比为39%，此前市场预期三季度营收571亿美元。
其中，Prime订阅服务营收为37亿美元，同比增长52%，连续两个季度同比增速放缓。
国际业务依旧拖后腿。三季度国际业务营收155亿美元，同比增长13%，低于北美35%的增速。此外，三季度国际业务营业利润为亏损3.85亿美元，连续9个季度营业利润为负。
在披露的业绩展望中，预计四季度营业收入区间为665-725亿美元，意味着四季度预期同比增速为10%-20%之间，而此前市场预期为737.8亿美元，即同比22%。
上一次亚马逊营收增速低于20%还在是2015年一季度。
同时，亚马逊CEO贝索斯在谈及Amazon Business表示：
我们没有放慢脚步——亚马逊的业务正在迅速增加客户，包括大型教育机构、地方政府，以及《财富》百强企业的一半以上。这些组织之所以选择Amazon Business，是因为它增加了企业支出的透明度，并通过增加控制，简化了采购流程。我们的团队正在为客户建立和创新，这是一项了不起的工作。
利润超预期
三季度亚马逊营业利润37.2亿美元，高于市场预期21.3亿美元，二季度营业利润为29.83亿美元，三季度营业利润率为6.6%，创十年利润率最高。
超预期的营业利润表现源自于AWS业务利润超预期。
亚马逊是全球AWS业务龙头，拥有最大的市占率。从近年数据来看，AWS业务营收占亚马逊公司整体营收10%左右，却贡献了超过50%的营业利润，在2016年三季度和2017年三季度这一比例甚至达到177%和337%。近两个季度由该业务贡献营业利润占比达到55%。
除此之外，AWS业务营业利润率接近30%，而亚马逊公司整体利润率不足4%。
AWS业务是亚马逊当之无愧的利润支柱。
从最新披露的财报看，AWS三季度营业收入66.8亿美元，AWS三季度同比增长46%，此前二季度同比增速为49%，分析师平均预期的AWS业务营收为67.1亿美元，基本符合预期。
值得一提的是，三季度亚马逊AWS营业利润为21亿美元，高于市场预期的18.2亿美元；营业利润率从二季度的26.9%提升至31.1%，利润率连续两个季度提升。由于用户对AWS业务具有较强的黏性，即便全球AWS市场竞争日趋激烈，亚马逊短期保持先发优势。
但在业绩指引当中，公司预计四季度营业利润21到36亿美元，低于分析师预期的39亿美元。同时也意味着四季度营业利润率位于2.9%-5.4%之间，而三季度的营业利润率为6.6%。由此可见，四季度利润率下滑几成定局。
广告业务继续高增
亚马逊拥有大量高黏性用户，以及电商属性下具备天然的广告基因，使得广告业务被市场寄予厚望，也是未来亚马逊发力的重点。
此前，华尔街见闻指出，根据eMarketer最近的一份报告显示，亚马逊已成为美国第三大数字广告平台，仅次于谷歌和Facebook。而根据见智研究所测算，同为主营电商的阿里巴巴，其广告业务营收占比大约为45%。目前，亚马逊这一占比仅为4.1%。
该业务纳入“其它”项，三季度实现营收25亿美元，同比大增123%，是增速最快的细分业务，二季度同比增速为132%。
四季度面临费用压力
亚马逊三季度经营总费用为528亿美元，同比增长22%，低于营业收入的29%同比增速。
但考虑到员工加薪（从今年11月1日起，将美国员工的最低时薪上调至15美元），并且三季度亚马逊员工总数从二季度的57.5万人增加到61.3万人，同时，亚马逊也面临美国邮政服务费率上升的问题。
亚马逊在第四季度或将面临更高的成本。
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