此一轮股市大跌席卷全球，且其跌势和熊市得以延续，而对美国经济增势回落以及欧洲和中国身陷债务问题的广泛担忧，使得近来市场高度警惕下一次经济危机的降临。在这一轮熊市中，中国A股上证指数一度跌破2,500点，2015年中国股灾中曾动用的政府救市也重回公众视野。相比于简单的拉抬股市大盘指数，此一轮中南海托市组合拳有何政治深意？
针对这一轮中国经济金融动荡的应对，刘鹤角色日渐吃重（图源：新华社）
经济危机卷土重来？
10月份，全球股市进入新一轮暴跌行情。先是10月10日的暴跌，继而是10月24日，美股再次上演暴跌行情，其中科技股领衔大跌，纳指、标普500、道指分别下挫4.43%、3.09%、2.41%，前二者回吐了年内全部涨幅。
10月25日，欧洲股市开盘下跌，欧洲STOXX 600指数盘初跌幅扩大至1%。科技股指数下跌1.5%，创2017年3月以来新低。
亚太股市也全线下挫。澳洲股市收跌2.8%，日经225指数收跌3.7%；韩国首尔综指收跌1.6%，至2017年1月以来新低，跌入熊市。香港恒生指数下跌1.65％，时隔近一年半首次失守25,000点关口。
中国A股也持续下跌，在10月11日惊现千股跌停后，10月18日，上证综指跌破2,500点，其后在政府托市后微弱反弹，目前至2,600点上方，但并未解除震荡趋势。深证成指、创业板也都陷入熊市与震荡之中。
市场分析人士认为美股下跌的主要原因有两点。一方面，自次贷危机以来，美股一路走高，这轮牛市的持续时间长度已经成为历史上最长，投资者也一直存在“牛市见顶”的担忧。另一方面，美联储加息节奏较快，预计今年还有一次加息，明年或再有三次加息。
然而更深层次的忧虑，这一轮美股持续领跌，或许意味着美国进入经济下行周期。而美国次贷危机以来，欧洲一直身陷主权债务危机之中无法自拔；近年来，中国经济也一直处于下行通道，新近公布的中国第三季度经济增速滑落到6.5%，为近10年来新低。
全球各主要经济体各种风险问题越来越明显地暴露出来，因此全球范围内股市的波动也越来越大，周期也会越来越短。在此背景下，专家认为，需要警惕下一次全球经济危机的来临。
北京救市的政治逻辑
中国股市现千股跌停的次日，10月19日，中国副总理刘鹤、中国央行行长易纲、中国银保监会主席郭树清、中国证监会主席刘士余同日接受媒体采访，分析当前中国经济金融形势，稳定市场信心。这表明，继2015年中国发生严重股灾官方大力度救市之后，中南海再次针对股市托市。
中南海救市稳定信心之举，短期看是要投入真金白银稳定股市指数，而长期和更深层次的是救助帮扶处于水深火热中的民营企业。
据传，对这一轮中国股市动荡，中国副总理刘鹤尤其担心民企股权质押风险暴露与传导问题。在“民营经济离场论”引发此轮中国经济“国进民退”担忧之后，刘鹤曾第一时间公开力挺中国民营企业。而继刘鹤和“一行两会”金融监管层紧急喊话股市后，多家机构先后祭出纾困举措，中国证券业协会也连夜出手，牵头设立千亿资管计划，驰援民企股权质押。
据日本野村证券统计，截至2018年第三季度，中国未偿股权质押总价值约为1.5万亿元人民币（1元人民币约合0.158美元），而且主要针对的是银行融资渠道受限的私人部门。
中国中小民营企业和中小板创业板上市的公司往往规模较小，获得银行贷款的渠道有限，部分原因在于缺乏抵押品，以及缺乏政府的隐性担保；它们的上市也是一种为它们提供可抵押资产以获得银行贷款的机制。
因而可以说，中国这一轮股市下跌中暴露出来的股权质押风险，主要集中在中小民企身上。
而股市下跌周期往往导致恶性的螺旋式下跌——股价大幅下跌可能导致股票抛售，进而引发更大的下跌。当股价跌破平仓线时，被质押股票将被强平，从而引发股价进一步下跌。对于将大部分股权质押的上市公司来说，当股价大幅下跌时，股权质押可能变得越来越难以维持，并可能导致企业流动性紧缩甚至破产。
无论是拉提股市大盘指数，还是解决中小民企的融资难问题，中南海政策组合都意在稳定中国经济信心。然而相比于2015年救市的单维度注重股指，此次中共托市意在帮助处于困境中的中小民企，一方面显见政策力度的釜底抽薪，另一方面也是意在长远，毕竟中国经济的未来希望很大程度上寄托在民企身上。
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