在房企回A这条漫长的道路上，每前进一小步都很关键。
上一次A股涉房企业IPO还要追溯到7年前。2011年，金隅股份以换股吸收合并太行水泥的创新方式回归A股，实现零融资上市。2016年下半年启动楼市调控周期至今，“政策底”的预期越来越强烈，按揭利率下调、贷款利息抵扣隔水、购房印花税减免都被看作是重启房地产刺激政策的微弱信号。
房企IPO的审批限制穿越了楼市调控、刺激、再调控的三个周期，然而始终不见松
动。不少房企在回A这条道路上已经走了多年，截至2018年11月1日，中国证监会受理首发及发行存托凭证企业271家，其中已过会31家，未过会240家。未过会企业中正常待审企业222家，中止审查企业18家。
https://bang.wallstreetcn.com/LTUzODI3NDE5OQ==
信息来源：中国证监会官方网站，时间截至到2018年11月1日
其中，万达商业和富力地产，可以算是A股门外最具耐心的两家公司。
万达商业审核程序进入“预先披露更新”阶段，这意味着什么？
万达在“已反馈”状态已经持续了1年零7个月。2017年3月3日，证监会发布的最新版首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况表格中，万达商业的状态由此前的“已受理”转为“已反馈”。从2015年11月13日披露招股书，到2016年11月份被受理，也经过一年的等待时间。
这背后有哪些信号与意义呢？协纵策略管理集团创始人黄立冲认为，这无疑是一个正面信息，毕竟万达在回A上做出了不少努力，更名以及去地产化，“预先披露更新”说明万达在回A上动作不断,但是并没有办法判断出监管政策的态度。
不过，在中信建投地产首席分析师陈慎陈慎看来，预先披露更新并没有任何意义，短期内房企IPO的相关政策不会放开。
万达和富力坚持的理由何在？
从招股书显示，万达、富力募投项目情况如下（单位：万元）：
https://bang.wallstreetcn.com/NzkxOTg0NDE3
统计截至2018年5月
除了募集资金用于各类项目外，回归A股最实在的利好便是股价容易上涨。对比港股与A股上市的多家房企发现，A股市场对房企的估值明显更高，尤其是市盈率方面，以万科、恒大、碧桂园、绿地等几家龙头房企为例，目前在港股上市房企的市盈率普遍比在A股上市的同等规模房企的市盈率低很多。考虑到多方面因素，即便在审核趋严的情况下，房地产类拟IPO企业也不会大幅减少。
某位不愿具名的机构人士认为，房企A股上市主要看主营业务构成，如果地产占比低于50%，证监会就不会那么敏感。1月份红星美凯龙成功上市，实现A+H的双上市平台，它的主营业务就是家居。另外在借壳上，带有商业、产业背景的地产物业，不会受太大影响。
业内依旧认为阻力较大
年初起，万达商业地产、广州富力地产、同策房产咨询、金辉集团、首创置业5家企业的排名从2月份的77、78、79、80、86位下滑至5月份的 94、95、96、97、99位。9月后，又集体上升。然而，排名止跌反升并未改变房企目前回A的现状与艰难处境，有房企已经放弃回A之路，另寻其它办法。
房企回A路上的“老人”——
首创置业已于今年9月向中国证监会申请撤回建议A股发行申请。自2004年首次提出回A，首创置业回归A股之路已有14年。此外，富力地产的回A之路也走了11年之久。但是2018年的政策环境均令这些房企的回A之路困难重重。
面对惨淡的过会率，多家券商认为，房地产行业近期仍不会成为受审核欢迎的行业。IPO常态化下，审核加速并不意味着会放低门槛。IPO常态化是一个趋势，但审核标准不能降，否则就是对二级市场的投资者不负责任。实际上，为避免企业上市后系统性风险的产生，IPO审核的标准或将更加严格，特别是对于房地产类风险较大企业。
在业内人士看来，无论是IPO还是借壳，2018年房地产在调控依旧从紧、融资渠道收紧的背景下，房企的“回A”之路将会更加艰难。
新城控股高级副总裁欧阳捷认为，以前，房地产是拉动经济的火车头。现在，逻辑发生了变化，房地产是压仓石，既不能大起，也不能大落。因此政府暂时不会放水，融资政策也不会放松。
除国家对于房地产的调控并未有丝毫放松之外，多个监管部门共同推进金融领域、房地产领域去杠杆去泡沫化。在2018年央行年度工作会议上，一个重要内容是防范化解金融风险，要进一步完善宏观审慎政策框架，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。银监会也表示看，在房企融资方面，则要继续遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为。
市场认为，房企回A之路希望渺茫。现在，万达商业距离成功回A更近了一步，IPO早知道将持续关注。
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