上周去体检，我坐在护士小姐姐的身边，看着血压仪的数字，突然头嗡一声大了，然后感觉血涌到头上，小姐姐说，血压有点高啊。
我叹口气说，过会我再来。
两小时后，其他项目排队检查完毕后，我深呼吸，闭上眼睛，把手臂伸进电子血压仪（好像是九安出的？），81-120，血压正常，小姐姐笑眯眯的说。
几乎每年体检我都要检查两次血压，第一次高，第二次正常。
我在知乎想法抱怨，有网友评论说，这叫白大褂高血压。
其实根源是多年前，我曾患了两年高血压。因为在财务部频繁通宵加班，终于有一天早上天旋地转，去医院测了下血压，高血压，然后做了个全面检查，大夫给我一份诊断报告：原发性高血压。
吃药吧，大夫说。
由于有高血压家族史，我比较恐惧终生依赖降压药的生活，扛了两年后，我终于找机会离开了财务部。时间变得充裕，开始循序渐进的锻炼身体，骑行、跳绳、跑步... ...
当我能完成全程马拉松的时候，高血压早已不再是困扰我的问题。除了体检的时候，看到血压仪就会莫名的紧张。
高血压的最终结果是心血管疾病，随着中国人口老龄化的进展，心血管病人以不可思议的速度扩张。
心血管疾病最大的特点就是：烧钱。仅靠病人自己，怕是烧不起。
中国人正在高速的步入老龄化，养老治病的资金缺口非常大。老人们年轻的时候都相信一句承诺：养老靠政府。
然而，在刚刚结束的第九届财新峰会上，楼继伟表示，第一，地方政府的财政空间扩张不大，因为地方财政收入在下降，地方债务已没有多大空间。他强调，不能启动大规模基建扩大地方财政收入，否则杠杆率将会变得更高。第二，虽然中央财政还有空间，但是同样不容乐观。“各类社会保险一年就补贴了12000亿，这又大幅依赖财政支出补贴，且每年的增长都很大。”楼继伟强调，如果这个问题不解决，在老龄化加剧的情况下，社会养老保险和社会医疗保险的压力都将很大。
很显然，国家及各省市医保资金不足，控制医药费用，降低药费占比是未来的主旋律。
有一家医疗企业，以为国家为医保为病人降费为己任，专心研发心血管药物和医疗器械，甚至在年报上喊出了口号：十几年来就专心致志做一件事，全心全意为心血管病患者服务。建立一个伟大的全方位为心血管病患者服务的企业，是乐普人的历史使命，力争经过长期发展，我们能有能力服务中国的大多数心血管病患者。
这家企业就是乐普医疗。
一、经营情况
公司的产品主要包括三大部分：
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1、心血管方面的药物，以硫酸氢氯吡格雷片、阿托伐他汀钙片为主。营收占比大约31%左右。
2、心脏支架。占比约24%左右。
3、代理药物和医疗器械。占比约45%左右。
除了代理产品的毛利率在50%左右外，自研产品的毛利率均在80%以上。
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以三季报为例，历年来，营收和净利润的增幅非常可观，成长性非常好。
营收较上年同期增加39.33%，净利润较同期增加54.89%，归母净利润增加40.50%。
公司的收现比也非常不错，经营性现金流量净额与净利润比较接近，说明公司的回款能力比较强。
由此可见，这是个欣欣向荣的产业啊！
经过多年的发展，乐普医疗主要在四个方面布局心血管领域。
一是预防器械和药物。
包括预防的器械和药物。随着生活水平的日益提高，家庭检测器械开始普及，同时，曾经高不可攀的血压、血糖检测设备，在科技发展的推动下，价格越来越低，大大加快了普及率。
而检测仪器普及后，带来的必然结果就是药物销量的增加。
提供日常监控血压、血脂、血糖的智能器械（血脂分析仪、iholter、电子血压计、血糖仪POCT等），在监控的基础上提供有效的控制药物（硫酸氢氯吡格雷片、阿托伐他汀钙片、氯沙坦钾氢氯噻嗪复合制剂、缬沙坦、苯磺酸氨氯地平、胰岛素、GLP-1、DPP-4、SGLT-2等）。
二是治疗器械和药物。
对于心血管病人，公司提供心脏支架等器械，公司的全降解聚合物基体药物（雷帕霉素）洗脱支架系统基本代表了国产支架的最高水准。
在这个领域，公司提供技术先进、经济有效的器械（药物支架、药物球囊、心脏起搏器、心脏封堵器、心脏瓣膜等）和DSA血管造影系统装备，通过医生把患者医治好；在医疗水平欠发达地区，公司还有责任建立先进的心血管介入医疗中心（专科医院），让患者就地得到及时、有效地医治或能方便得到上级大型、高端医疗机构远程就医（网络医院、远程心电监测）。
三是术后防护。
对已经得到医治或术后的患者，提供各种贴心式的康复途径和措施（同心管家、先心管家、心血管数据运行中心等）；建立二次预防的防护网（各种相关药品、移动医疗信息化技术服务等），提高患者的处方依从性。
四是医疗信息化。
目前的概念是：移动互联网+医疗、人工AI智能医疗技术、一键家庭医生救护系统等。
试图进入这个领域的企业不少，京东方是一家。
移动互联网医疗的最大受众群体是谁？
其实不是病人，而是保险公司。随着个性化服务时代的到来，个性化保险也近在咫尺了。
通过心血管疾病、肿瘤等健康保险合同的商业对接，被保险人可搭配使用公司的可穿戴智能家庭医疗器械、药品、手术资源等，既减少心血管疾病、肿瘤等疾病患者个人以及医疗保险公司的保费支出，又做到心血管疾病、肿瘤等疾病的提前预防、药物预防、手术治疗保障以及康复治疗监护的闭环服务。
二、让人担忧的财务指标
1、财务费用
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由于公司的规模越来越大，资产总额增加了五倍之多，扩大规模的很大一部分资金来源是各种借款。
导致的结果就是利息支出一路攀升，截止2018年三季报，公司的财务费用已经上涨到1.56亿，超过净利润的10%，已经成为影响利润的重要因素之一。
2、销售费用
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药企的销售费用让人一言难尽，这几乎是半公开的行贿成本。
一般由差旅费、会议费、推广费、宣传费等项目构成，大多是给予代理商或是医疗机构的销售提成。
比如ST长生，销售费用占营收比例超过三分之一。
而乐普医疗的销售费用占营收比例今年开始悄然增加，已经超过了25%。
另一方面公司的研发支出，只占营收的6%左右。
轻研发重营销，这是药企普遍的现状。
好在乐普医疗的研发能力超强，自主研发了完全可降解血管支架（NeoVas），过去传统金属支架为血管再通技术，而完全可降解支架则可视为血管的再造技术，能恢复血管本身的功能；NeoVas已处于注册审评阶段，在时间上早于主要竞争伙伴3年，有望成为国际范围内第一个大量应用的完全可降解支架产品，引领中国乃至世界的行业发展。
3、资产负债率
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由于长短期借款的影响，公司的资产负债率也急速上升。
4、商誉
公司扩大生产规模最快的方式就是收购，商誉从5.56亿暴涨到22亿，其中存在着较多的减值风险。
三、总结
乐普医疗走在一个充满了美好前景的领域，手里有可以广泛应用的拳头产品，并且在一个很长一段时间都会畅销的市场里。但是公司的扩张速度有些过快，从财务指标来看，对于公司自身能力来讲，略有些力不从心。
公司的管理层是否有足够的大智慧和超强的整合能力，来完成跨越式发展。
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