美团点评第三季度营收191亿元，同比增长97.2%；毛利总额46亿元，同比增长33.2%。在排除优先股的特殊会计处理后，经调整亏损净额为25亿元，较上季度收窄。
美团点评今日发布18Q3财报，这是美团上市后首次公布季度业绩。财报显示，美团点评第三季度营收191亿元，同比增长97.2%；毛利总额46亿元，较2017年同期增长33.2%。在排除优先股的特殊会计处理后，经调整亏损净额为25亿元，较上季度收窄。
交易金额和及变现率均实现高增长：
18Q3平台总交易金额（GTV）为1457亿元，同比增长40%。截止18Q3末的过去12个月，平台用户数3.82亿，同比增长30.3%。同时，每位用户在过去十二个月平均交易笔数22.7笔，同比增长32.6%。其中餐饮外卖实现收入112亿元，同比增长84.8%；实现毛利19亿元，增幅达287.3%；到店及酒旅业务实现收入44亿元，同比增长46.8%。从上述数据可以看出，公司核心业务变现能力有显著的提升。
AI调度和规模效应拉升餐饮外卖业务毛利率：
三季度公司餐饮外卖业务GTV达800亿，同比增长54.5%；收入112亿，变现率14%，较去年同期的11.7%提升了2. 3pct。同时管理层在电话会议中披露，在上海、北京这样的成熟市场GTV也有同比50%的增长。这主要归因于用户的外卖消费频率大幅上升，高峰时期从过去的午餐、晚餐扩大到早餐、夜宵、周末聚会等，公司外卖服务前10%的客户三季度内平均消费42次。随着订单量的上升，外卖业务的规模效应开始显著体现，订单密度提升及人工智能调度系统优化使得单均配送人工成本进一步下降，18Q3公司外卖业务的毛利率有17Q3的7.9%大幅提升到16.6%。
高频客户向低频业务转化，降低酒店业务获客成本：
三季度公司到店、酒店及旅游业务GTV达493亿，同比增长13.9%；同时变现率从7提升到9%，主要是由于在线营销收入的贡献增加。公司酒店业务与其他OTA服务的差异化主要体现在以下两方面：第一，公司高频业务的大量客户成为酒店等低频业务低成本获客的天然渠道；第二，除单纯的酒店预订之外，公司还为酒店的餐厅、宴会厅的设施带来餐饮、婚宴的多种渠道的客户和收入，因此对于酒店来说是理想的合作伙伴。随着公司近日完成的架构调整，餐饮和酒店旅游被统一划分在到店事业部中，我们认为这一改组将有利于优化资源配置，发挥业务之间的协同效应。通过高频业务获客并向毛利率更高的低频业务引流的模式已经初见成效。
新业务带来巨额亏损，谨慎对待后续投资：
18Q3新业务收入35亿元，同比增长达471.3%，收入占比较一年前从6.3%上升到18.1%；GTV达164亿元，较2017年同期增长83.1%。但网约车业务是造成公司亏损的主要因素之一，管理层表示之后将不再继续扩展该业务。对于摩拜的整合也将从撤除部分车辆、提高运营效率着手。未来新业务的发展将主要专注于与核心业务协同效应较强的餐厅管理系统（RMS）、供应量管理系统（快驴）、SaaS收银等。目前快驴已经有超过45万活跃商家，RMS系统有42万活跃商家，两项业务均实现高速增长。
与阿里的竞争或是持久战：
10月阿里巴巴成立本地生活服务公司，由饿了么和口碑两大业务合并而成，成为美团点评核心业务最大的竞争对手。阿里通过加大补贴力度（外卖补贴自今夏开始是美团的三倍）、推出88VIP服务等方式开始了市场份额的抢夺战。在双方的竞争中，美团的优势主要在于有两点：1）数万人规模、经验丰富的地推团队，是轻资产模式的阿里很难轻易复制的；2）“美团”和“大众点评”的品牌认知度和口碑都具有一定的优势。但本地生活服务关系到阿里线下生态的战略，是其“三公里生活圈”的重要环节。“本地生活服务公司”已经获得来自阿里及软银等投资人超过30亿美元的投资承诺，在近期之内大力度补贴仍将持续。目前看来阿里和美团的竞争格局尚不明确，而市场空间也足够容纳两名玩家，因此短期内任何一方都很难迅速攫取大量市场份额。在竞争中产生的用户激励成本或将影响美团点评达成盈亏平衡的时间。
附录一：电话会议问答纪要
1.宏观经济带来的影响？
A: 宏观经济是会导致消费者在可选消费上花费变少，但是我们的核心还是“吃”，这个是基本需求，也是用户消费的最大头，所以我们对长期的看法还是很乐观的。而且消费者的收入在提升，中产家庭的数量在未来5年也会倍增，也许会增加到6亿人口。消费者还是需要寻找消费升级、享受更好、更方便的生活品质的服务。而且从农村转移到城市的人口也会逐渐消费升级。而且现在年轻人越来越少做饭了，外卖服务会越来越受欢迎，而我们又是中国最大的本地生活和外卖服务平台。至于客单价方面，这个可能是会受宏观经济的影响，因为会有更多消费者变得价格敏感。我们也是在努力提升用户消费频率来把持增速。我们也会尽力和餐馆合作，比如我们的餐馆管理系统（RMS系统）和供应链管理系统“快驴”，都会帮助餐饮业提高运营效率、改善进货成本。
2. 怎么看待现在的竞争格局？
A：我们认为是“吃”是一个很大的市场，我们不认为这个市场会被一个玩家占领。在过去的十年里我们也一直都在面对竞争，我们也证明了自己的竞争力。而且我们认为这个巨大的市场才刚刚起步，竞争会让整个市场成长的更快也让我们成长的更快，这也是中国的外卖市场比其他国家都成长的快的原因。当然我们对于竞争也很有信心，我们还是会坚持我们的长期策略。首先，我们已经在中国外卖市场建立了很好的品牌声誉，是大部分消费者想到的第一个外卖品牌；第二，我们相信我们也是市场上最有效率的平台，我们也会继续在技术方面投入（例如提升我们的配送规划系统）来保持我们的优势；第三，我们在O2O这方面也很有经验，我们的线下销售团队很强大，而且我们也会继续加强这一方面；第四，从内容方面，我们平台上提供的产品种类也是非常齐全、完备的。所以我们对于后续的竞争也很有信心。
3. 我们的广告业务表现很好，与其他互联网公司受到宏观影响的情况不同，能不能说一下这方面？
A: 我们在到店服务不管从消费者还是从商家的角度来看，“美团”和“大众点评”都是商家在线上做营销的首选平台，所以说我们的广告业务增长稳定，市场营销收入同比增长85%。而且我们这个业务还在早期，所以不管是商家数量还是ARPU都在提升。关于宏观经济的问题，这个没有哪个行业能免疫，商家也会在营销费用上花费比较谨慎，所以我们也在密切关注商家的动向。不过换一个角度看，经济不好的话商家更难获得客流，而“美团”和“大众点评”是经过实践检验可以帮助他们有效吸引客户的，所以我们其实会让商户把一部分线下宣传的预算挪到线上来。
4. 外卖服务的变现方面的预期和新的变现方式？尤其是我们对商家提供各种综合服务比如ERP、供应链管理之类？
A: Q3我们在这方面既提升了我们的订单量，又提升了客单价。我们目前的take rate比海外同行还低很多，我们认为长期还有提升的余地。关于宏观经济的问题，我们与商家密切合作，帮助他们更多地在线上获客，合理利用资源提升效率。我们并不是关注与短期的获利，而是重点关注成长性、用户和商户的体验、以及强化我们在这个市场的领先地位。
5. 酒店业务受到宏观经济的影响？
A: 当然包括酒店在内的业务都会收到宏观经济的影响，不过我们对于长期的消费者购买力还是很有信心。我们自己对于我们酒店增长模式的独特性也很有信心，与一般的OTA不同，我们合理运用了高频外卖业务的客流，有效降低了酒店业务的获客成本和运营成本，我们也在努力提升高频业务客户向低频业务的转化率。而且由于经济不好，酒店也更加迫切的需要吸引客流，尤其是像我们这样的综合平台，我们也给酒店带来了传统OTA无法提供的新的客流和新的收入，不仅是房间，还有餐饮、婚庆之类的服务，所以我们对于酒店来说是更好的合作伙伴。
6.在未来几年我们在外卖领域有没有什么独特的策略？我们要在这个业务上盈利有什么阻碍？
A: 我们尽量把目光放长远。在外卖方面我们还是对商业模式很有信心，我们建立了消费者和商家之间的联系，为他们提供多种服务和设施，尤其是“最后一公里”的服务很有价值。我们也有信心能够继续提升变现率。而且外卖这个业务是一个很显著的具有规模效益的业务，随着我们订单量的持续提升，我们会进一步提升运营效率。
7.鉴于目前的竞争和宏观环境，我们会不会放缓在新业务上的投资脚步来改善财务状况？
A: 我们看新业务的投资都是站在一个比较长远的角度。宏观经济不太乐观的情况下我们的投资也会比较谨慎，在资源的分布上也会多考虑。目前我们会重点投入商家的ERP系统等和我们核心业务比较能产生协同效应的的业务。
8. 2B业务我们的一些差异化策略？怎么看渗透率？
A: 我们专注在本地商家。我们从大众点评的点评、美团的团购等业务开始，已经和本地商家合作了十年了，尤其是在餐饮业。我们对于这些商家的了解是其他对手很难比拟的。而2B业务很重要的就是要了解商家的需求。另外，我们的线上平台也非常高效，可以帮助本地商家吸引大量附近的客户。而在线下，我们的销售团队经验十分丰富，较其他公司有很大的优势，我们也在持续投入，不是增加人数而是“升级”团队的能力，帮助他们更好的推销不同的产品。最后，我们向本地参观提供最完善、最全面的解决方案，包括供应链管理、ERP、资金链。比如我们的食物供应链管理服务已经获得了超过45万活跃商家，餐饮业管理软件有42万活跃商家，渗透率超过2%，仍有成长的空间。
9.关于把酒店旅行和到点结合改组？
A: 我们已经把餐饮和到店划分到一个事业群里，因为我们的高频业务和我们的低频业务其实是连通的，用户可以转化的。放在同一个事业群里之后团队之间也可以更加密切的合作，这也是我们区别于普通OTA的地方。我认为很多人可能低估了我们的到店业务，因为单纯的酒店业务更容易理解，但是我们是通过线上平台十分有效的整合了线下商户的信息。我们对于这一部分业务很有信心。
10.非餐饮外卖业务的进展？
A: 我们认为这项业务应该有很高的潜力，可以更充分的利用我们的骑手网络、提升订单密度。目前目前在总外卖订单中占比仅5%，还比较早期，增速也不如餐饮外卖。我们认为可能是因为这个业务的SKU和本地售商的系统更加复杂，我们还在努力改善商业模式中。
11.摩拜单车和共享出行业务的更新？
A: 这两个业务总的亏损较上季度有所缩减。尤其共享出行我们还是只在两个城市测试商业模式，暂时不打算扩张。摩拜我们是在努力提升运营效率，过去几年这个市场运营的不是很好。我们目前还在整合这一业务的过程中，我们计划进一步减少街面上的单车数量，并努力提升摩拜和我们本身业务的协同。
12. 我们对会员业务有什么规划？尤其是竞争对手已经开始做这一方面的业务了，如果我们也做的话是不是能提高用户粘性？
A: 我们认为会员是未来很重要的服务，但是我们不急于立刻推出这一服务。我们认为最重要的还是要合理的分配资源。经过组织架构调整，我们现在有一个用户平台，我们把美团和大众点评两个APP放在一起管理，同时我们整合我们各项业务的app，在此基础上我们才会去设计我们的会员制度。而且我们认为要做一个好的会员服务，需要同时考虑需求侧和供给侧，只有当我们能把供给侧也很好的放进这个体系才会做出好的会员服务，否则可能又只是一个烧补贴的项目而已。尤其我们还在整合摩拜和我们的高频业务，所以我们认为以后会有一个很有价值的会员服务，但是目前我们还不急于这么做。
13.外卖行业的补贴情况怎么样？
A: 我们知道竞争对手从今年夏天开始比较激进的提供补贴，大约是我们的三倍。这个影响的只是一小部分对价格很敏感的客户，我们也不是很担心这一块。比起用补助吸引客户的数量，我们更在意的是客户的质量。我们认为这个行业已经过了单纯靠补贴的时间，我们会谨慎使用补贴，只在我们认为可以吸引到高质量用户的时候才会加大投资。
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