今天讲一下上市公司的财务公司模式，先蹭个热点。
最近被D&G公司刷屏，本来我对这个品牌一无所知，倒是不断的负面报道让我对这个品牌略知一二。
当我了解到这是个意大利品牌的时候，就觉得不足为奇了。
因为二战猪队友闻名天下的意大利人，脑回路比较奇特，在中国也出过不少昏招。比较著名的，就是意大利的国民第一品牌：菲亚特。
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尤文图斯的新晋霸道总裁C罗帅不帅？看球衣上的标志是JEEP吧，JEEP作为美国克莱斯勒的当家品牌，被打包卖给了菲亚特。甚至连尤文图斯都是菲亚特旗下的。
而法拉利、阿尔法罗密欧、蓝旗亚、玛莎拉蒂等著名意大利汽车品牌，都是菲亚特旗下。
意大利与中国也源远流长，马可波罗的故事就不说了，墨索里尼和常申凯的故事也不赘述。
新中国进口的第一辆民用汽车，正是菲亚特，叫做乌诺，是中国的第一代私家车。
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不得不说，在中国的汽车行业，意大利人起了个大早。
但是，最终赶了个晚集。
在中国放开合资车企政策的时候，意大利人和南汽合作，引入了菲亚特和依维柯品牌。
南北大众的桑塔纳和捷达卖到三十万躺着数钱的时代，菲亚特竟然做成了亏损，最终南京菲亚特在2008年关门大吉。
不死心的意大利人后来又和广汽牵手，引入了菲亚特菲翔、菲跃，但也不温不火。最终抱憾而去，只留下了本来在中国口碑就极佳的JEEP。
不过，JEEP的信仰崇拜也快被意大利人消耗殆尽了，虽然牧马人已经在信仰的顶部，但现在的自由光、大指挥官等走量的车型，被同类车型挤压的透不过气来。
南京菲亚特做到关门后，南汽又从英国收购了破败的MG品牌和一部分技术，当时的竞争对手是上汽，经历过复杂的一波三折，最终南汽被迫卖身给上汽。
从此，上汽集团就多了南汽这个子公司。
上汽有个很大的特点，就是好面子。
我们看下公司近年来的营收和净利润情况：
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以三季报为例，公司9个月的营收接近7000亿的时候，净利润只有382亿。
在年报、半年报里，公司一再强调，我是世界五百强，我是汽车行业第一强。
五百强按照什么定义的？
营收，而非净利润。
所以公司绞尽脑汁把营收做大，甚至通过巧妙地股权架构，将大众等合资品牌的营收进行了并表。按理说，这种联营公司的营收不能体现在上汽集团报表的，只能体现在投资收益。
除此之外，上汽集团还设立了财务公司。
什么是财务公司？
一般而言，大型集团式企业才会有财务公司。比如中国石油、中国石化、贵州茅台、五粮液等。
看到这些名头，或许让我们对财务公司这个概念产生不切实际的幻想：只有好公司才会有财务公司？
非也。
ST华信也有财务公司，然后坑了分子公司的钱，不打算归还了。
财务公司一般是人民银行批准的可以从事分子公司之间金融业务的机构，最大的好处是可以把集团所有的资金统筹使用。
举个栗子。
十几年前，在没有财务公司的年代，中石油的某油田公司比较有钱，天天吃香的喝辣的，钱多的花不了，躺在账上生利息；而勘探公司因为没什么现金流，正在苦逼的烧钱钻井，缺钱，只好在当地银行贷款，支付高额的利息。
有了财务公司后，所有分子公司的资金，都在第一时间（一般是当天下午）自动上划到财务公司的账户，集团统筹使用，这样勘探公司就无需从银行贷款了，直接用油田公司的现金即可，然后内部计息，总体是大幅降低了资金使用成本。
上汽集团也是如此，通过财务公司大大降低了财务费用。
甚至，还把财务公司做成了盈利单位。
啥？
为了便于管理，中石油中石化的财务公司放在了非上市，所以财务公司的营收不需要并表。而上汽集团为了做大营业额，能并表的都并了。
据2018年三季报，财务公司的营收超过115亿，由于该部分业务的毛利率高达77.65%，因此财务公司贡献的利润差不多90多亿，大约占公司全部利润的五分之一。
财务公司都有哪些盈利模式呢？
一是放贷，二是发债，三是购买债券（华域汽车），四是吸收存款。
放贷包括长短期贷款，短期借款主要是上汽金融的面向客户的贷款，长期借款主要是面向经销商。
对于营收规模的过度追求，也导致了公司的盈利质量不佳。
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公司的毛利率和净利率，几乎在所有不亏损的车企中是最差的。
不过，规模庞大也有好处，最近凛冬将至，汽车销量不断下滑，小一点的车企很难过冬了，而上汽集团仗着体量巨无霸，还能继续维持，熬过这个冬天。
下半年以来，汽车销售每况日下，连续三个月负增长，9月更是创下7年内最大降幅，如果按照这个趋势，今年有望成为30年来首次下滑的年份。
至于上汽集团其他的财务指标，由于三季报已经被分析了很多遍了，我就不班门弄斧了。
今天的内容比较散，就这样吧！
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