近期，中国经济增长“三驾马车”之一的投资有了新变化。
近期，中国基础设施投资又开始加快，外界疑问，中国是否又要重启新版“四万亿”刺激计划（图源：新华社）
据中国自媒体公众号“政知见”北京时间11月25日发布的文章梳理，在中美贸易战仍不见缓和的背景下，近一个月来，中国国内固定资产投资尤其是基础设施建设投资领域大动作不断。
根据负责审批中国各省市投资计划的国家发改委公布的数据，今年三季度发改委审批核准的固定资产投资项目金额是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。而仅仅10月一个月的投资额度已经超过第二季度三个月之和。
文章发问，固定资产投资增速加快，是不是新版“四万亿”？
抑制不住的投资冲动
数据显示，一季度中国国家发改委共审批核准固定资产投资项目55个，总投资1,698亿元人民币（1人民币约合0.1439美元）；今年上半年国家发改委共审批核准总投资额为2,603亿元；前三季度，国家发改委共审批核准固定资产投资项目147个，总投资6,977亿元。
每个季度为一阶梯，中国固定资产投资速度曲线呈现阶梯式跳跃。
时间回到2017年3月，当时中国全国23省份公布固定资产投资额度共计45万亿元人民币，有分析将其和“4万亿”刺激计划相比。于是，中共决策层因担忧国内房地产泡沫以及经济过热风险，果断出手，采取了严厉的去杠杆与强监管措施。
但在今年7月，中共政治局在北戴河休假前召开会议，为因应中国经济转型和中美贸易战而定下“六稳”的政策基调，其中“稳投资”赫然在列。
当时外界即分析认为，中国虽然不会贸然采取重回“四万亿”大水漫灌刺激经济增长的老路，但短期内中央特别是地方政府层面依靠基建投资刺激经济增长的冲动又会反弹。
央地博弈 钢丝不好走
内有经济转型长期挑战，外有中美贸易战，中国经济增长面临失速风险，经济增长模式亦在长期高质量增长和短期稳增长、稳预期之间走钢丝和左右摇摆。
中国国家统计局数据显示，2018前三季度国内生产总值(GDP)同比增长6.7%。其中，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度增长6.5%，呈逐季下降趋势。6.5%的第三季度GDP增速为2009年二季度以来最低。
不过，相比于中央政府的审慎和全局意识，地方政府由于更为真切面临经济失速风险和政绩考量，追求短期增长的冲动一直存在。
地方投资“大干快上”的苗头出现在今年8月。当时，包括广东省、青海省等在内的中国地方政府自7月始短短一个月的时间相继出台了规模达万亿余元的基建项目规划。
当时即有分析认为，在政策支持下，2018年下半年中国基建投资将会出现明显反弹。
与此同时，意在抑制地方政府债务驱动增长模式的地方债发行额度此时也已耗尽。与基建冲动一样，中国地方债发行的高峰亦出现在今年8、9两个月。
据中国媒体报道，中国新增专项债发行的全年额度至10月底基本已经用完，今年中国地方债发行规模已经超过4万亿元。据称，这些地方政府专项债主要集中在土地储备、棚户区改造、收费公路等领域，其对投资的撬动效应已经逐步显现。
由于房地产业增长失速，地方政府所倚赖的土地财政日渐无以为继，地方债发行填补了地方财政缺口，对基建的撬动已然见形。
基建应只是中共的政策工具之一
在经济转型和中美贸易战的内外挑战下，应该说，中共的工具箱中的政策工具选择不是不多。对于经济增长来说，无非是投资、外贸、消费“三板斧”，问题的关键在于政策工具的配合程度和施力力度。
中国中央政府所掌握的财政资源庞大，同时，央行也掌握着巨大的可动用的货币。这是中美贸易战中中国政府能够沉着应战的底气。
同时，限于地方政府财力，中国中央政府鼓励地方采取政府与社会资本合作的形式，如此，则又将抽离一部分社会资本投资于基建领域。
规模庞大的资金流向和向市场释放的信号，难免引发是否又要重回“短平快”的增长模式的担忧。新版“四万亿”的说法时不时出现，便是例证。
当然，这种担忧目前看来仍是小概率事件。
国家所掌握的资源是一方面，另一方面亦需调动民间微观活力，特别是民营中小企业的活力，这就必须仰赖于增加市场活力的真正改革。事实上，有西方媒体报道，中国部分民营企业对于美国总统特朗普（Donald Trump）发动对中国的贸易打压持支持态度，以期通过外部压力促使中国政府加快改革。
民营企业背后的此种微妙心理，加上前段时间的“民营经济离场论”的论调出现，背后所呈现的，还是中国政府的改革进度某种程度上仍不敷市场所需。
基建投资固然可以短期拉动中国经济增长，实现高层稳增长的目标，但对于中共的政策工具箱来说，改革仍是最终选择。毕竟，依赖基建投资使经济实现两位数增长的时代，恐已是一去不返。
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