在成熟市场上，高送转的投资逻辑来自于信号预期和流动性溢价。但过去我国高送转中藏匿了诸多违规行为，其中不乏借炒作高送转行情减持套利的行为。新规选择此时落地或是由于高转送再度躁动，而12月又是解禁潮，保护中小投资者的利益。
事件：11月23日，沪深交易所分别正式发布《上市公司高送转信息披露指引》，系四月征求意见稿正式落地。指引要点有：1）强化信息披露，更关注高送转真实目的；2）高送转将与业绩增幅比例挂钩，净利润增长和EPS做出量化规定；3）大股东限售股（股权激励除外）解禁、减持前后三个月，不得进行高转送。
点评：在成熟市场上，高送转的投资逻辑来自于信号预期和流动性溢价。但过去我国高送转中藏匿了诸多违规行为，其中不乏借炒作高送转行情减持套利的行为。新规选择此时落地或是由于高转送再度躁动，而12月又是解禁潮，保护中小投资者的利益。
自2015年以来，监管对非理性高送转的监管逐步趋严：2015年强化信息披露、2016年的原则上不支持绩差股高送转，而此次，则对业绩、解禁、减持都明确了量化指标，从制度上杜绝“高送转式割韭菜”。
伴随着高送转制度的日臻完善，未来将只有具有业绩支撑，有真实扩张意愿和实力的高成长企业才能获批高送转，“高送转”将从概念炒作，逐渐过渡到理性投资，而投资者也可以据此的评估上市公司的基本面。
1.新规此时落地或是直指12月解禁潮，压缩“抬轿式”高送转
近期高送转炒作沉寂两年后再度躁动，而12月市场限售股解禁额高达4001亿元，解禁上市公司家数为232家，均为2017年以来单月高点，这一背景或是监管此时落地新规的重要原因。
高送转本身属于股本稀释，是权益的内部调整，并非分红，比如由10元10股拆成1元100股，投资者手中的股票价值并没有发生变化，也不能提升上市公司的价值。
在成熟市场上，高送转的投资逻辑来自于两方面，一个是上市公司释放对未来盈利的乐观预期，另一方面在于降低股价后，有利于提升其流动性从而带来溢价。
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