2018年11月21日至11月23日，申万宏源证券举办的“开放的未来”2019资本市场年会在深圳如期举行。主会场上，申万宏观高级分析师秦泰、申万策略资深高级分析师傅静涛和申万债券首席分析师孟祥娟分别发表了精彩的演讲，对2019年宏观经济、A股市场、债券市场做了重要展望。
A股：2019年是一个“慢跌磨底年”，结构性机会多于今年
申万宏源策略资深高级分析师傅静涛在会上发表了“静待花开”的主题演讲。他指出，2018年是一个“快跌寻底年”，2019年是一个“慢跌磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。
他认为，2018年风险偏好回落是主要的亏损来源，2019年3月前，A股市场是由“政策底预期”支撑风险偏好，未来将重回基本面。申万策略提示后续主要矛盾切换的3个触发因素：1. 政策预期阶段性的高点（两会和改革开放四十年庆典）；2、政策效果初现，后续政策预期弱化；3、如果政策落地，但数据改善持续无法验证，悲观预期可能阶段性发酵。
政策底已经出现，关于基本面底，他指出，2019年业绩低点出现在2019Q2，单季同比-8.8%。但需要提示的是，2019年下半年基数原因带来的盈利改善未必就是“业绩底”，后续基本面继续改善的逻辑形成是确认“业绩底”的必要条件。2020年经济增长能否持续的两大担忧来自：①房地产红利消退，2020年无法支撑经济；②资管新规出台，融资收紧，杠杆下降对2020年经济都有压力。
华尔街见闻关注到，投资机会方面，傅静涛表示，2019年利润流向下游是最大的基本面趋势，关注有政策底反转的行业，若基本面企稳，将成为新的核心资产。重点关注前期财政约束影响部分行业的需求和补贴，如PPP清库、光伏风电去补贴等。未来积极财政“补短板”可期，关注5G和建筑装饰，另外光伏风电补贴恢复，新能源汽车补贴退坡预期充分，景气向好，也是2019年的重点方向。
宏观经济：中国经济第三次转型：内需拉动制造业
申万宏源宏观高级分析师秦泰发表了“光荣的荆棘路：内需拉动制造业模式之始”的主题演讲。他认为，制造业竞争力是国家间竞争的根本性问题。但08年之前外需拉动的模式已不可复制，中国经济需要实现第三次大转型：以国内消费品、制成品市场的扩张，再度支撑中国制造业创新研发能力的提升。
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