Gluskin Sheff首席经济学家和策略师罗森伯格(David Rosenberg)警告，他担心投资人大幅忽略了一个严重的风险，对股市产生严重影响的可能不是利率上升，而是联准会(Fed)缩减资产负债表。
他说，“这就像是房间里的大象。”意即显而易见但往往被忽略的问题。“Fed实际上不必对利率采取任何措施，光是靠缩表就会在明年产生相当大的流动性压力。”
几十年来一直被称为华尔街永远的空头，罗森伯格对市场遭受影响的规模和范围并未多作着墨。
他说，“这是否会导致彻底的经济衰退，目前尚不确定。”“但我认为，这肯定会让已经开始出现在许多信用敏感数据的明显放缓再度触发。”
在Fed主席鲍尔(Jerome Powell)暗示利率接近中性后，投资人猜测未来13个月内升息的可能性将会降低。
罗森伯格说：“这并没有改变我对Fed政策明年将采取什么政策的看法，它可能比目前更为紧缩。”“在Fed还没超过那个传说中性利率水平之前的任何时间，Fed都不会停止紧缩周期。”
然而，鲍尔的评论仍然有助于引发华尔街大幅的反弹。道琼指数和史坦普500指数创下3月26日以来最好的单日表现。在本周的前三个交易日中，道指上涨1081点。
罗森伯格说，“市场真的想要一个反弹。”“绝大部分都是因为对周末即将召开的20国集团峰会抱有很大的希望，并希望通过这场会议消弭美国和中国的贸易战扩散。”
罗森伯格认为市场并未正确将Fed的政策风险反映到股价上。
他表示，“明年将会出现没有财政刺激措施、Fed紧缩进入高峰期、递延出现的影响，这些会对2019年的经济和市场影响更大。”“这才会是明年的主题。”
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