这家公司的财务处理非常简洁，几乎看不到粉饰财报的内容，财报可以用“干净”形容。
这两天流传着一篇文章，美国FDA批准了一种广谱抗癌药，功效非常震撼：
适用于年龄4个月至76岁的患者，针对肺癌、甲状腺癌、黑色素瘤、胃肠癌、结肠癌、软组织肉瘤、唾液腺、婴儿纤维肉瘤、阑尾癌、乳腺癌、胆管癌、胰腺癌等17种不同癌症，治疗的总体有效率为75%。文中更指出，这款药物对于肿瘤无法切除或已经转移的晚期患者有奇效。
这简直是人类的希望，按照这样的描述，发明者足以获得诺贝尔医学奖了。
这个消息是假消息吗？
准确的说，这是个真消息，但并不全面。
首先，这款药是真实存在的，它的名称叫做larotrectinib，商品名叫Vitrakvi；其次确实是有这样的疗效。
但是，最重要的一点，作者却没有说：这种新药适用于NTRK基因融合突变的癌症患者。NTRK突变的癌症患者非常少，有些癌种不到1%，有些癌种在1%至2%之间。
据统计，全美国一年仅有2-3000人符合条件。
这样看来，这款药并没有那么大的普适性，不过终归是有了进步，也是好事。
所以不妨从大洋彼岸收回视线，看一家中国的抗癌药厂商：恒瑞医药。
常看我专栏的朋友都知道，我很少吹嘘一家上市公司的，恒瑞医药是其中为数不多的。
恒瑞医药的董事长叫孙飘扬，他的妻子叫钟慧娟，是豪森药业的董事长。豪森药业生产格列卫仿制药，这种药就是电影《我不是药神》中的神药格列宁。
豪森药业的控股公司叫翰森制药，今年9月向港交所递交了IPO申请，假如上市成功的话，夫妻二人各自一家上市公司，真·人生赢家。
一、骚气冲天的会计处理
其实，我多次写过恒瑞医药，主要是因为恒瑞医药的会计处理是非常骚气的。
当然，这里的骚气是褒义词，和贾跃亭的骚气是完全不同的两个概念。
我看过差不多500家上市公司的财报，像恒瑞医药这么霸气的进行会计处理的，实属罕见。
哪些核算方式让我如此津津乐道呢？
1、固定资产折旧方法。
恒瑞医药采用的折旧方法是年数总和法。
问题一：什么是折旧？
一家企业买了一件固定资产（比如房产、大型设备），如果当年就进费用的话，怕是直接血亏到底了，所以会列入固定资产，然后每月摊销，一般是按照预计使用年限设定折旧年限，再平均到每月里摊销。
这种常用的传统这就方式叫做平均年限法，又叫直线法。几乎所有的上市公司都采用直线法计提折旧。
直线法的年折旧额=总折旧额/折旧年限。
问题二：什么是年数总和法？
年数总和法的年折旧额=尚可使用年数/年数总和×100%
假如折旧年限是5年，那么第一年的折旧额=5/(5+4+3+2+1)×100%
不难发现，从公式来看，越靠前，折旧额越大。
这种折旧方法，因为比直线折旧法计提折旧快，所以又被称为加速折旧法。
公司不仅采用加速折旧法，而且还缩减折旧年限，与某大讯飞相比，真的是良心账务处理。
开始执行年数总和法折旧的年份是2005年，当时恒瑞医药的股价大概0.69元：上天曾经给老会计一个发财的机会，可惜当时老会计只知道埋头加班出财报。
2、研发支出全额费用化。
研发支出是衡量一家高科技公司未来盈利能力的很重要的一个指标，由于大量资金投入研发，对当期利润的影响比较大。
许多公司选择了将部分研发支出资本化，也就是计入无形资产。
费用化和资本化的区别是什么？
所谓费用化，就是放入管理费用（2018年的新报表格式中，研发费用单列），这样的优点是可以更多的抵扣所得税，缺点是减少当期利润。
所谓资本化，就是放入无形资产。无形资产不需要在当期进入费用，可以多年摊销，延缓对当期利润的影响。
当然了，无论是费用化还是资本化，准则都有比较严格的规定，只是企业的会计师有很多种方法来满足规定。
所以上市公司研发支出资本化率的大小，往往可以看出公司是否有刻意追求利润的意图。
一般巅峰时期乐视网的50%左右的资本化率被视为临界点，不少知名公司达到这个临界点，比如某大讯飞。
可喜可贺的是，恒瑞医药全额进入费用。
公司根本就不差那点利润。
不屑于粉饰报表来追求利润的公司，一定是好公司。
二、公司主营业务
夸了半天，还没说这家公司的核心业务。虽然名字上有医药，但医药公司种类非常多，或者说这个种类的分类是有问题的：有医药界的搬砖工--做低技术含量原药的鲁抗医药，也有医药界的富士康--做代工业务的药明康德，有从事连锁药店的大参林，也有专业做牙膏的云南白药... ...
而恒瑞医药，就是医药界的白富美。
公司是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，国内最具创新能力的大型制药企业之一，致力于在抗肿瘤药、手术用药、内分泌治疗药、心血管药及抗感染药等领域的创新发展。
公司的三大核心业务是抗肿瘤、麻醉和造影剂。
三、核心财务指标
其中，抗肿瘤和麻醉药物的毛利率90%左右，其他产品的毛利率在70%-80%左右。
1、超高毛利率和稳定的净利率
公司的毛利率常年稳定在87%左右，净利率在24%左右，非常稳健。
靠的什么？
两点：
一是技术优势。经过多年的发展，公司打造了一支拥有2000多人的研发团队，其中1000多名博士、硕士及100多名外籍雇员，先后在连云港、上海、成都和美国设立了研发中心和临床医学部，建立了国家级企业技术中心和博士后科研工作站、国家分子靶向药物工程研究中心、国家“重大新药创制”专项孵化器基地，坚持每年投入销售额10%左右的研发资金。几年来，公司先后承担了30项“国家重大新药创制”专项项目、23项国家级重点新产品项目及30多项省级科技项目，申请了600余项发明专利，创新药艾瑞昔布、阿帕替尼及生物创新药硫培非格司亭注射液已获批上市。在创新药开发上，已基本形成了每年都有创新药申请临床，每2-3年都有创新药上市的良性发展态势。公司技术创新能力在国内位列前茅，研发团队实力明显。
在财务报表中，就是不菲的研发费用。
二是市场优势。市场优势。经过多年发展，公司建立了一支高素质、专业化的营销队伍，并在原有市场经验的基础上不断创新思路，推进复合销售模式，加强学术营销力度，建立和完善分专业的销售团队，加强了市场销售的广度和深度。
体现在财报里，就是超高的销售费用。
过高的销售费用，往往会被认为是变相行贿，一般而言，超过30%的销售费用被认为是过度营销的。
恒瑞医药的销售费用超过了30%，所以嘛。
2、逆天的资产负债率
公司的资产负债率常年低于10%，账面资产50%都是现金和理财产品，穷的只剩下了钱。
一家公司有钱以后的闲置资金管理方式，很容易体现出公司的财务风格。
第一公司没有乱投资合资企业，说明公司专注主营业务；第二公司主要现金流向是购买理财产品，说明公司的投资风格非常保守，虽然资金充裕，但以生产经营为核心方向；第三公司的发展源动力来自于创新，而非传统的固定资产投资。
优异的资产负债率背后，是同样优异的现金流。
近年来，公司经营性现金流量净额和净利润非常接近（2018那年以三季报数据为例），说明公司的回款率非常高，在营收高速增长的情况下，并没有产生过高的赊销款。
四、创新为先，扬帆起航
每年十几亿的研发支出，给恒瑞医药带来了什么呢？
据公司半年报披露，创新药艾瑞昔布、阿帕替尼及生物创新药硫培非格司亭注射液已获批上市。在创新药开发上，已基本形成了每年都有创新药申请临床，每2-3年都有创新药上市的良性发展态势。
恒瑞医药的视野比较广阔，2015年起，开始向海外进军，不断有药品通过国外的上市许可，海外销售额也不断的增加，2017年超过6.3亿。
五、总结
随着中国人口老龄化的不断发展，医药行业是一个充满生机的行业，恒瑞医药在医药领域精准的把握了先机，并通过先入者的优势不断的高标准发展创新药，保持着超高毛利。
更难能可贵的是，公司的财务处理非常简洁，几乎看不到粉饰财报的内容，财报可以用“干净”形容。
一份优秀的财报背后，必然是一家优秀的企业。
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