习川会成果 成中港股市上升关键

大陆国家主席习近平与美国总统川普于G20会议的会面，成为近期的市场焦点。目前市场认为，习川会最有可能的成果，是中美恢復贸易谈判，双方关系改善，但应该不会达成重大协议。投资者正注视双方会议后，其谈判成果与目前预计的共识，会否有明显不同。

另一方面，美国联准会委员对中性利率水平未有一致看法。事实上，9月会议纪录显示，委员对于中性利率预测的范围从2.5%至3.5%，范围颇大。事实上，美国以至全球经济有放缓迹象，但美国工资上涨压力升温，通膨可能加剧。在复杂多变的环境下，联准会正副主席均支持以数据制订货币政策，反映目前每季上调利率的渐进加息政策，已不再适用。由于未来将以经济数据主导加息决定，将使资本市场短线更加波动。

A股近期成交量又再回落，沪深两地股市每日总成交金额低于3000亿元人民币。无可否认，大陆将推出科创版，资金可能分流。另一方面，大陆经济放缓，亦影响企业盈利。不过，根据恒生AH股指数，整体A股对H股溢价已跌至15-16%，为过去数年15-30%溢价的下限。再考虑2019年A股占MSCI中国指数比重可能上升，于现水平，整体A股较H股吸引，可考虑买入A股ETF如南方富时A50。

受惠于投资者憧憬习川会将可达成一些成果，以及美国联准会主要官员对明年加息态度偏鸽，客观环境支持港股近期回升。然而，A股走势偏软，令恒指受制于2万7000点的阻力。展望未来，市场焦点将注视习川会会面的成果，能否推动中港股市进一步上升。恒指短期主要阻力仍于27000点。