分析观点普遍认为，经济面临下行压力，未来利率债牛市仍将持续，10年期国债收益率将在二季度见底，或将跌破3%。考虑到经济形势和稳杠杆的大方向，分析师多看好中高等级信用债。
债市的表现，很大程度上取决于宏观经济环境和政策取向。以2018年为例，一季度猛烈的去杠杆给宏观经济带来了明显的下行压力，其后融资收缩，基建萎靡，固定资产投资增长停滞，加上央行宽松提供充足流动性，全年债市走牛。
展望未来，在外部风险施压和自身增长趋缓的双重影响下，中国高债务的“旧经济”模式已经难以为继。在转型阶段，金融监管和去杠杆的政策目标坚决，意味着货币政策束手束脚，而财政刺激也要严控债务规模，防止资金再次大量流入房地产。来年尽管有政策空间，但天花板也是明显的。
分析师对2019年上半年的中国经济并不乐观，但要注意的是，多数分析师都是在中美G20会晤、11月28日美联储主席鲍威尔关键讲话之前发布了2019展望报告，因此对贸易风险和中美利率的判断，缺乏对最新形势的跟进。不过即便如此，分析师对来年四季度的经济企稳仍然寄予了一定期望。
2019年的中国债市被普遍看牛，不少分析师预计10年期国债收益率有望跌破3%，可能是在二季度。
总体而言，分析观点普遍认为，来年中国经济增速将较2018略有放缓，但是只要放缓过程是符合预期的“平稳”过程，市场就能接受GDP增速的下行。来年有降准空间（甚至降息），结构性财政政策将支撑基建，楼市仍然偏紧，通胀呈前高后低。
分析观点普遍认为，经济面临下行压力，未来利率债牛市仍将持续，而信用债方面，考虑到经济形势和去杠杆的大方向，信用债配置多看好中高等级，但亦有分析师认为中低等级信用债的机会值得挖掘。
另外，2019年4月，中国债市将加入彭博巴克莱指数，外资配置中债的途径进一步扩大。中美利差收窄对外资这一国债增配大户的负面效应，值得关注。
政策取向来年央行仍然会继续降准释放流动性，分析师普遍持有这一观点。
一部分分析师认为在宏观经济下行压力较大时，央行甚至有可能进行降息。
中信明明提到，2019 年货币政策将呈现降准+降息组合，预计 2019年存在 1~2 次降准, 1~2 次存贷款基准利率下调空间。
在各轮宽信用周期中，核心效应均来自基建和地产。分析师普遍认为来年基建增长可期，专项债有望扩容，而地产虽然也有加杠杆的可能，但棚改退潮令三四线城市需求趋弱，监管层也在严防资金再度大量流入楼市，分析师对楼市走出“凛冬”的可能性较为谨慎。
考虑到低基数和刺激政策，来年社融增速有望企稳，但是社会融资规模的反弹扩张，以及宽货币到宽信用的传导，可能仍然需要时间。兴业研究徐寒飞就提到，宽货币并没有带来宽信用，商业银行的“避险情绪”明显上升，对信用债的配置偏弱。
海通姜超也指出，居民和企业部门债务负担依然很重，继续加杠杆乏力。他特别提到了税收变动的影响：个税抵扣方案减税仍无法惠及大多数人。……要想真正给中国居民和企业部门增收减负，其实最应该减的是增值税。……如果再下调3%的增值税税率，尤其是把16%这一档税率下调到13%，就差不多可以额外减税1万亿以上，如果能达到这样的减税规模，将切实减轻居民和企业负担。
兴证固收黄伟平还提示，宽货币和宽信用的本质都不是短期托底经济，而是防风险（贸易风险和民企休克风险）。
居民负债表正在恶化，叠加棚改作用弱化，居民加杠杆空间受限。
当下难以通过强刺激来达到全面复苏，更多是防止总需求下滑太多而引发系统性风险。
海通姜超的态度更为谨慎。他甚至认为，在地方隐性负债增长受限的背景下，未来基建投资回升幅度也有限。
利率债前景利率水平受到货币政策、信用周期和经济增长水平的共同影响。在上半年经济仍然面临下行风险、货币政策保持结构性宽松的背景下，分析师普遍认为，无风险利率仍将继续下行。
二季度是一个重要的时点，多数分析师预计利率在二季度（或是上半年）触底，10年期国债利率有可能跌破3%。
利率债供给方面，分析师预计专向债发行会有所扩大，以支撑基建补短板，但利率债整体供给压力不会特别大。安信固收池光胜团队提到，在基建补短板政策下，来年财政赤字可能适度提高；发行压力主要体现在二季度末和三季度初，届时可能会对债市带来阶段性冲击。
兴证固收黄伟平认为，如果经济基本面再持续回落、地方债发行处于真空期（今年四季度和明年一季度），利率债配置盘应该会加速进场；中长期的角度看（2-3 年），股票的估值优势相比债券在提升，但这需要时间，也需要看到经济预期的回升和企业盈利的改善。
信用风险观测信用风险的定价，需要观测政策和企业业绩两方面的影响。2018年民企遇到了融资难的困境，而2019年可能还会有“融资贵”的问题（这是央行可能降息的原因之一）。政策层面的支撑效用如何还有待观察，而上半年经济下行、企业盈利未见复苏，几乎已经成为行业共识。
而且，来年信用债回售压力显著。
中金固收姬江帆团队测算指出，2019年进入回售期的信用债规模达1.86万亿，较2018年进入回售期规模大幅增长65%，更是2017年的3.16倍。其中按金额计，约70%的债券目前处于折价、36%的债券主体评级在 AA 及以下（含无评级）。
国君固收覃汉团队还指出，民企自身的问题，才是这一轮民企信用风险暴露的本质原因。
民企在公司治理、信息披露、行事规范上的一系列问题也开始逐渐浮出水面，“相比较于外部环境融资的恶化来说，民企的这些行为才往往是导致投资在这敬而远之的罪魁祸首。”即使政策转向发力，民企仍需要修复内因，才能降低自身的信用风险。
多数分析师更看好中高等级的信用债，认为龙头企业存在更多可挖掘机会。安信固收池光胜团队特别提到，2019年民企债到期量较大，而2018年以来，民企发债难度明显上升。龙头民企可能能在政策支持下流动性获得改善，但民企行业的盈利仍不容乐观。
对于低等级信用债而言，风险溢价兑现，需要政策刺激和盈利恢复两方面的推动，多数分析师较为谨慎。不过广发邹文杰就相对乐观，他认为2018以来的信用风险主要是由于信用收缩导致的筹资性现金流动风险，而非经营性现金流风险；2019年信贷政策见底，企业经营压力有所加大，但筹资流动性将改善，二季度以后，中低等级信用利差将得到进一步修复。
通胀风险通胀也是债市的重要风险。2019年影响通胀的主要因素来自猪瘟和关税，后者的影响目前还不能确定，而前者的发酵已经使得猪价在2018年下半年触底反弹。
考虑到翘尾效应，2019年上半年CPI会更高一些。申万农业团队认为来年猪价呈 N 型走势，下半年可能出现上涨。而在供给侧改革抬价作用弱化、经济下行压力加大的背景下，再加上国际油价的回落预期，PPI被广泛预期会持续回落，一部分分析师甚至认为会有通缩风险。
不过剔除食品供给的干扰后，主导物价走势的仍然是需求。需求的乏力意味着通胀长期仍然趋于回落，海通姜超对2019年CPI的预期低至仅2%。
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