周三(12月19日)晚间，中国人民银行发布公告称，决定创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility，TMLF)，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源，操作利率比MLF利率优惠15个基点，目前为3.15%。
此外，央行表示，对于中小金融机构，根据其使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。
分析人士认为，央行此举有利于降低民营和小微企业融资成本，并改善商业银行和金融市场的流动性结构，在一定程度上相当于定向降息。值得注意的是，北京时间周四凌晨，美联储年内最后一次加息的“靴子”落下。分析师指出，在美联储加息之前，央行推出TMLF，可释放出维护流动性合理充裕的信号，安抚市场情绪。
这也符合央行行长易纲近期对货币政策取向的解释。他上周在公开场合表示，在考虑货币政策有关问题的时候，要在内部均衡和外部均衡找到一个平衡点。美联储正处在加息周期，在更接近中性利率后，目前加息的不确定性要比几个月之前大，而在一年之前美联储的加息步伐是很清晰的。但我国经济面临一定的下行压力，需要一个相对宽松的货币条件，这就是一个典型的由内部均衡和外部均衡产生的矛盾。这时候要以内部均衡为主兼顾外部均衡来找到平衡点，这实际上也是最优的平衡点。
在华泰证券首席宏观研究员李超看来，TMLF相当于“定向降息”。他说，当前商业银行普遍存在负债压力，央行通过定向降息的方式可以结构性降低符合条件商业银行的负债成本，然后通过银行体系帮助实体经济降低融资成本。
广发证券资深宏观分析师周君芝也认为，TMLF可算作一种“定向降息”，要点在于更长期限，更低利率和更倾斜的实体信贷引导。而且，TMLF指向2019年货币基调中性偏宽，随着经济增长进一步放缓，结构性货币政策工具或将被频繁使用。
联讯证券首席宏观研究员李奇霖评论指出，TMLF可以给银行体系带来长钱，保证流动性的合理充裕，为宽信用保驾护航。另外，此时推出TMLF又有替代降准的作用，可在一定程度上防止短端利率下滑过快，避免美联储加息后中美两国短端利差出现倒挂。
不过，其他分析师认为，未来央行还是有可能继续降准。虽然TMLF最长期限可达到三年，但和降准相比规模毕竟有限，同时降准后的资金成本比TMLF低得多。
中泰证券认为，2019年央行可能还会采用降准置换MLF的方式进行流动性投放，最早或发生在缴税叠加春节取现因素共振的1月。
对于TMLF的执行标准，央行在公告中表示，大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行均可提出申请，人民银行将根据其支持实体经济的力度，特别是对小微企业和民营企业贷款情况，并结合其需求，确定提供定向中期借贷便利的金额。该操作期限为一年，到期可根据金融机构需求续做两次，这样实际使用期限可达到三年。
央行表示，下一步将继续实施稳健中性的货币政策，加大逆周期调节力度，保持市场流动性合理充裕，更加精准有效地实施定向调控，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
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