本周的华尔街好不热闹，美股财报季来袭。不仅摩根大通、高盛、摩根士丹利等金融巨头的财报都将粉墨登场，作为全球最大的视频流媒体公司，奈飞也将在周五拉开科技股业绩大幕。
只是这Q4财报尚未揭开面纱，就已有投行对这家流媒体巨头表达了不那么积极的看法。在周一发布的报告中，摩根大通将奈飞公司目标价由450美元下调至425美元。
虽然摩根大通强调自己对奈飞的长期前景相当乐观，因为奈飞推出了诸多受欢迎且多元化的网络电视连续剧，如《鬼入侵》(The Haunting of Hill House)、《毒枭：墨西哥》（Narcos: Mexico）等，这让他们相信第四季度是奈飞有史以来上线节目内容最丰富的季度。
但以Doug Anmuth为首的摩根大通分析师们也提到，奈飞正面临一些关键性风险。
首先便是付费用户净增长放缓。目前， 摩根大通把奈飞第四季度美国付费用户净增加的预期下调到128万，国际用户净增加预期降至597万，而在奈飞此前的发布业绩指引中，这两项预期则分别为150万美元和610万美元。
另外，奈飞的自由现金流消耗十分严重。该公司曾在10月份表示，其自由现金流消耗在2018年已达到30亿美元，高于前一年的20亿美元。摩根大通认为，如果这种消耗持续大于预期，那么奈飞的股票也将受到影响。
与此同时，外界竞争也不容小觑。如果来自亚马逊、迪士尼、Hulu和AT&T的竞争加剧，势将影响到奈飞的净增长，其股票亦可能表现不佳。
其实2018财年对于奈飞来说并不平坦，二季度经历了收入、新增用户量均逊市场预期，但是到了三季度，奈飞扭转经营的颓势，营收40亿美元，同比上涨33.8%。
在用户方面，二季度大幅下滑的美国新增订阅用户在三季度回升至109万，高于指引40万，而国际新增用户587万也远超早前预期中446万人次的增长。
由于奈飞的主要收入来自于用户的内容订阅收费，用户数的变化情况是公司经营的核心数据。此前公司也认为，三季度利好的净新增订阅用户主要归功于超预期的全球获客率，“包括亚洲在内的所有细分市场都有强劲增长”。
根据此前公司披露的指引，奈飞预计四季度总流媒体用户将净增940万，其中760万来自国际订阅、180万来自美国国内净增。
除此之外，奈飞在财务方面也吃紧，2018年10月份该公司曾新发债20亿美元，发新债规模令奈飞总债务负担超过100亿美元门槛，为公司历史上首次。
当时，评级机构穆迪对奈飞拟议的债券发行评级为Ba3；评级机构标普对这一高级无担保债券的评级为BB-，都属于投机/垃圾级的范畴。
标普预计，奈飞净调整后的杠杆率将在年底升至4.8倍，就算对于一个成长型公司来说也是“很危险的高位”。
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