没有钱，谈什么诗和远方。
在一年前，身处漩涡中的万达放手13个文旅项目时，大家都觉得是必然选择。没有钱，谈什么诗和远方。
偏偏，“高手在民间”，很多孤胆英雄，没有钱，也要浪。
比如耿建明。
耿建明，江苏南京人，当过基建工程兵，在华北航天工业学院建筑技术经济管理专业、天津大学工程造价专业、中国人民大学工商研修班、新加坡南洋理工大学EMBA班学习进修过。
1996年时，公务员辞职下海潮余波未平，曾供职于廊坊一建公司的耿建明，也脱离体制，创业了。荣盛建筑安装公司”是耿建明创立的第一家公司，也是荣盛发展的前身。
明明是南京人，却把打天下的发家地放在了廊坊，这听起来就有点意思，前者是呢哝小曲，后者是勇闯天涯。
但耿建明身上，其实一直夹带着江南人的气息——他比孙宏斌，还早了3年，就在探索诗和远方了。
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荣盛康旅发展目标：200个项目与3000亿投入。
2014年5月，荣盛宣布将在安徽黄山进行高端文旅项目开发，涉及资金约10亿元，开始尝试文旅布局。
2015年12月12日，荣盛康旅投资有限公司正式成立。
按照荣盛康旅的计划，康旅业务将在国内布局“大北京、大黄山、大华中、大海南、大上海、大西南”六大康旅区域，同时积极拓展海外旅游市场；在大海、湖泊、高山旁、森林和草原，选四种大自然的业态，建设“游养医药”四大产业；还要涵盖旅游、度假、养老养生、康复、医疗、生物及生命工程全产业，努力成为全国领先的新型康旅度假生活方式运营商。
公司正式成立后，荣盛康旅直接一口吃成了个胖子。到2016年底，不到一年时间里，荣盛已在秦皇岛、野三坡、承德、邢台、衡水、黄山、九华山、神农架、海南、成都、西安和南京等地布局了14个康旅项目，并在2016年8月并购了美亚航空。
到了2017年底，根据荣盛康旅方面的统计，荣盛康旅建设并运营着23个康旅国际度假区，1家超5星荣玺庄园、10家五星级标准度假酒店、2家荣逸温情酒店、10家特色公寓/民宿，5个特色小镇，3个滑雪场，1个航空公司，康旅产业总投资已达到670余亿元。
而荣盛康旅手头里的项目，更多的是签订了合作协议，还没动工的净地。
2017年的2月底开始，荣盛和河北邢台、张家口塞北、神龙架、衡水滨湖新区、焦作修武县云台古镇、河北承德御道口、张家口蔚县、河北兴隆县，甚至和捷克的南摩拉维亚州等等政府方，都签了合作协议。
到了2018年，荣盛康旅又拿了北戴河一块142亩的旅游地块，并计划在贵州省息烽县、四川省仁寿县和丽江古城分别开发占地7900亩、2万亩、1800亩的度假项目。
盘算起来，荣盛康旅手里目前手里已经有超过30个文旅项目，而荣盛康旅的目标，是200个。
它启动了一个“盛行天下计划”，业主只要在景区购买一套荣盛康旅的房子，并将房屋进行托管，即可参与这项计划。荣盛的业主可以凭借“盛行权”（一般是每年提供总房款10%的盛行权，可共享给亲朋好友使用）在每一个荣盛发展旗下的项目支付住宿费，实现所谓的共享换住，到荣盛发展旗下项目旅游时，相当于可优惠或免费入住其他荣盛发展的酒店或其他业主的房屋等。
这听起来，不失为实现“分时度假”的好概念。但问题，这些项目要真开发起来，将是一个更大的资金黑洞。
根据执惠此前做的统计，从2017年3月底至2018年4月初，荣盛发展（拟）布局文旅项目高达28个，拟投资概算金额近2000亿元，加上先前还未完全开发的老项目，总投资额将超过3000亿。
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荣盛康旅营收境遇：房地产依赖影响项目后续发展。
那么这3000亿投资额，能带来的营收，大概能有多少呢？
2017年，荣盛发展营收387.04亿元，康旅板块营收31.32亿元，占比约8.09%；2018年上半年荣盛发展营收193.88亿元，康旅板块实现签约13.74亿元，回款13.69亿元，占比约7.09%。
就按2017年底670余亿元的投资额来看，2017年的营收，大概只是这个投资额的4.7%。
这个营收，还算是高了的。
2017年时候，万达文旅集团的收入为19.5亿元，而当时它在文旅方面的投资额，肯定比荣盛发展的670亿元高出一倍有余。
这对比后乍一看，荣盛康旅，似乎运营得很不错。
其实未然。
按照4月时，荣盛发展在全景网投资者关系互动平台的说法，目前荣盛康旅的收入包含房地产销售和门票酒店收入，但还是以房地产结算为主。
说白了，荣盛康旅的营收里，文旅运营并不赚钱，靠的还是项目里的房屋销售。这也是它为什么文旅营收数额对比同行能看起来还挺赚的小心机。
记得第一任荣盛康旅总裁李万乐离职时候，他曾抱怨，在刚建立康旅集团时，耿老板还鼓励他要做出真正的康旅产品，但到了后来，考核标准又是以销售额和回款为主，完全回到了传统开发销售的“高周转”轨道上。
翻翻上文，荣盛康旅签约的项目，大部分都在四五线城市。四五线城市的楼市，先前两年在棚改货币化安置的驱动下，红红火火。而近期，棚改货币化安置政策已确定将逐渐退出，四五线城市的楼市即将退烧，甚至进入冰冻期，包括碧桂园、新城控股在内的头部房企，都已明文要求撤场。
对荣盛来说，当前文旅面临问题，就将不仅仅只是开发资金和周期的问题了，还关系着那些所布局的四五线地区的地产去化，这无疑将令耿建明寝食难安。
在荣盛康旅公司内部，这种危机，伴随着7月时候荣盛康旅总裁陈斌的离职，已经自上而下弥漫开了好几个月。
荣盛康旅的员工告诉媒体，荣盛康旅一直难盈利，公司人员流动性很大，主要原因是部分员工一直被要求搞创新，但是又不能获得相关支持。而另一个原因是荣盛发展自2017年底开始推行跟投制度“创享计划”，在单个项目上管理层的跟投金额超过100万元，部分项目总经理的跟投金额在1000万元以上，这让部分跟投人感到压力巨大。
此外，他还透露，两个多月前，荣盛康旅内部就下了命令，已开发的项目，要尽快清盘房地产项目，而未开发项目则全部叫停，打算能出售就出售。
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荣盛康旅发展困境：母公司难伸援手。
除了出售文旅项目，据一位离职员工透露，荣盛发展内部在做的，还有开源节流，停止拿地，各类款项能拖就拖。
这些窘境之棋，是因为对耿建明来说，眼下，他不仅没有多余的钱来做文旅板块的开发，甚至连维持母公司荣盛发展的运营，都有些糟心。
2007年8月时，荣盛发展在深交所挂牌上市，成为河北省首家通过IPO上市的房地产企业。上市当天，荣盛市值曾一度突破200亿元，耿建明和他的兄弟耿建富也因此身家飙涨——根据媒体过往报道显示，2007年年底，耿建明持有荣盛发展6646.2万股，折合市值约24.08亿元。
截至2018年11月22日，荣盛控股及其一致行动人荣盛建设、耿建明合计持有荣盛发展27.1亿股，占公司总股本的62.33%。按照当天8.53元/股的价钱换算，当时荣盛发展的市值大约为370.9亿元，而耿建明拥有的，折合市值约231.18亿元。
11年里，超10倍身价，耿建明的发家史，算得下海潮里的励志一笔。但偏偏，这一年里，故事画风突变，耿建明走得步步惊心，走得心酸苦楚。
他的钱呢？在当铺里。
从去年的2017年3月起，荣盛发展就频发股东股份质押公告。其2017年年报显示，截至2017年年末，荣盛发展第一大股东荣盛控股，所持有的15.50亿股公司股份，有14.60亿股被质押，质押率达到94.2%，占公司总股本的33.6%。第二大股东荣盛建设所持有的6亿股公司股份中，有5.96亿股被质押，质押率高达99.3%，占公司总股本的13.7%。而第三大股东耿建明手中，有1.39亿股，其中，1600万股被质押，质押率11.51%，占公司总股本的0.37%。
在2017年12月31日，荣盛发展前三大股东合起来公司控股股东荣盛控股股份有限公司及其一致行动人荣盛建设、耿建明合计质押了20.72亿公司股份，占荣盛发展总股本的47.6%，直逼50%的质押红线。
在廊坊那么多年，耿建明沾染的河北草莽之地的胆识，尽览无疑。
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进入2018年，荣盛一边继续频繁解押再质押股份——截至2018年11月15日，荣盛控股及其一致行动人荣盛建设工程有限公司、耿建明所持公司股份累计质押的数量为13.29亿股，占公司总股本的30.57%，占上述股东所持公司股份总数的49.05%。而另一边，荣盛在不断寻找其他来钱方式，不论境内、境外，大范围，小范围，公开的、非公开的，外人、自己人。
最近的几笔，包括10月19日公告的，一笔20亿元的超短期融资券获准注册发行。还有9月28日公告的，拟在境外发行总额不超过5亿美元（约34.34亿元人民币）的境外公司债券。
而8月时候，荣盛还公告过拟面向合格投资者以非公开方式发行不超过30亿元的公司债券；面向合格投资者公开发行不超过人民币50亿元规模的公司债券。并提出，要向股东荣盛控股、荣盛建设借款70亿元，利率不超过9.5%。
仅最近的三个多月时间里，荣盛发展预想借到的钱，就超过了200多亿人民币。这个数额，已经抵平了荣盛发展今年上半年6个月里所获得的融资额181.13亿元。
而截至今年三季度末，荣盛发展一年内到期负债为274.39亿元，而期末现金为207.33亿元。今年内所取得借款现金谓263.21亿元，而已经偿还债款为312.39亿元，前三季度的筹资现金流为-87.47亿元。
犹可见，借新债还旧债的日子，荣盛发展过得步步维艰。
一边是200文旅项目的发展目标，一边是质押股份与借债换取而来的资金，荣盛发展对荣盛康旅寄予了太高的希望，却没有给予足够的弹药。
康旅这块肉，56岁的耿建明胃口不小，牙口却未必跟得上。
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