怎么理解稳健？“稳健=合适”。稳健的货币政策，就是合适的逆周期货币政策。央行对稳健的定义，核心是在强调逆周期货币政策不能过度，过犹不及。
回顾过去，在人民银行的话语体系里，稳健原本是与“宽松”、“偏紧”等用语相对，是对货币松紧的表述。但近几年，“稳健”一词穿越几个货币松紧周期，于是乎，货币松紧只可意会不可言传。曾经，2016年初周小川表示货币政策“稳健略偏宽松”，但随后央行表态“仍然是稳健的货币政策”。2017年，央行创设了“稳健中性”一词，用于表述紧货币。可见，由于“稳健”一词过于稳健（反映了中国货币政策的生态环境与政策流程），央行为了加强与市场沟通，不得不在稳健后面加入表示松紧的用辞。至此，“稳健”再与松紧无关，老思维要更新了。
现在的“稳健”是什么意思呢？我的理解是，“稳健=合适”。怎样的货币政策算合适呢？逆周期。所以，稳健的货币政策，就是合适的逆周期货币政策。但所有央行的货币政策都是逆周期的，央行岂不是废话？是，也不是。央行对稳健的定义，核心是在强调逆周期货币政策不能过度，过犹不及——这或许是央行对过去所交学费的反思吧。
下面是央行在《2018年4季度货币政策执行报告》中对“稳健货币政策”的解释：
“稳健”强调了货币政策应始终坚持稳中求进的总基调，面对复杂严峻的内外部环境，货币政策要松紧适度，增强前瞻性、灵活性、针对性，强化逆周期调节，同时把握好宏观调控的度，保持货币条件与经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，既不能多，也不能少。
继续实施稳健的货币政策，并不意味着货币条件维持不变，而是要根据形势发展变化动态优化和逆周期调节，适度熨平经济的周期波动，在上行期防止经济过热和通货膨胀，在下行期对抗经济衰退和通货紧缩。从数量上看，M2和社会融资规模增速应与名义GDP增速大体匹配；从价格上看，利率水平应符合保持经济在潜在产出水平的要求。在总量适度的同时，还要适当运用结构性货币政策工具发挥定向滴灌功能，优化流动性的投向和结构，促进结构性调整和改革。实施稳健的货币政策要服务好打好三大攻坚战、防范系统性金融风险的要求，为打赢防范化解重大风险攻坚战营造适宜的货币环境，既要防止货币条件过紧引发风险，也要防止大水漫灌加剧扭曲和继续累积风险。在开放宏观格局下，货币政策保持稳健，还需要把握好内部均衡和外部均衡的平衡，协调好本外币政策。当内部均衡和外部均衡产生矛盾时，作为以内需为主的大国经济体，应以内部均衡为主同时兼顾外部均衡，找到最优的平衡。
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