大数据时代下的油价预测：31份研报模拟盘检验

【完全不同于以往任何一份券商研报的研报！】

大数据时代下的油价预测：31份研报模拟盘检验！

专题报告 2019年3月1日

【信达石化原油库存&油价预测报告模拟盘检验】

自2018年7月18日以来，为提前预判原油供需情况及油价走势我们共发布31份原油库存&油价预测研报，我们对全部31份研报的预测进行模拟盘检验以考察我们的研究在市场中的实际价值，我们发现：如果取2018年7月18日14时45分（北京时间）为模拟盘净值起始时间，按照我们31份研报发布当日的预测进行模拟盘交易，分别买入、卖出相应的交易标的，在不考虑交易费用等非价格因素的情况下，至2019年2月28日15时0分（北京时间），共7个多月的时间内，进行买卖操作9次，按照连续结算价计算，WTI原油收益率为+39.62%（最大回撤-11.66%），Brent原油收益率为+28.95%（最大回撤-17.1%），上海INE原油期货收益率为+34.75%（最大回撤-10.16%），USO（美股ETF）收益率为+33.12%（最大回撤-12.28%）。

【信达石化全球原油大数据模型】

为提前预判美国每周原油库存变化和每周油价走势，信达证券石化研究团队通过建立并综合4大模型：美国原油产量模型，美国炼厂开工及需求模型，基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型，和基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型，给出我们对美国每周原油供需及库存变化的预测值。我们在每周EIA库存正式发布的当天发布报告公布我们的预测结果，并与华尔街四大金融信息和数据服务商彭博（Bloomberg）、路透社（Reuters）、华尔街日报（The Wall Street Journal）和普氏（Platts）四家机构公布的预测结果（华尔街一致预期）进行比较。截止2019年3月1日，我们共发布美国原油库存预测报告31份，我们的预测结果20次战胜华尔街预期（比华尔街一致预期预测结果更接近EIA最终公布的实际库存变化结果），胜率65%。

【信达石化原油库存报告及油价评级】

由于美国原油库存是全球原油交易员进行原油交易的重要指标之一，主要反应当前的原油供需基本面，而华尔街一致预期则在一定程度上代表市场对基本面变化的预期，两者的差别很大程度上反应了市场的预期差，我们依据我们的大数据模型对“美国原油库存变化—预期库存变化”这一核心预期差的方向和程度进行预判，进而对原油价格（周度，自报告发布日起5个交易日）进行预判和评级。如果我们预测美国原油库存变化－华尔街一致预期库存变化＞100万桶，即美国原油库存超预期增加或者美国原油库存下降不及预期，那么我们认为原油价格（周度）大概率下跌，评级“下跌”；如果我们的预测结果和华尔街一致预期结果分歧小于100万桶，那么我们认为原油价格（周度）大概率震荡，评级“震荡”（对应模拟盘不做操作）。如果华尔街一致预期库存变化－我们预测美国原油库存变化>100万桶，即美国原油库存超预期下降或者美国原油库存增加不及预期，那么我们认为原油价格（周度）大概率上涨，评级“上涨”。

【模拟盘交易结果】

我们选取国际原油定价主要基准WTI原油期货和Brent原油期货以及上海能源交易所INE原油期货3种原油期货以及跟踪WTI原油价格的USO指数型基金进行模拟盘检验，根据我们发布的31份原油库存预测报告和油价评级，分别买入、卖出相应的交易标的，在不考虑交易费用等非价格因素的情况下，按照连续结算价计算，自2018年7月18日14:45至2019年2月28日15:00（北京时间），WTI原油收益率为+39.62%（最大回撤-11.66%），Brent原油收益率为+28.95%（最大回撤-17.1%），上海INE原油期货收益率为+34.75%（最大回撤-10.16%），USO（美股ETF）收益率为+33.12%（最大回撤-12.28%）。

【风险因素】

地缘政治事件对油价影响，股票市场波动对基金净值影响，卫星定位和油轮跟踪数据误差对预测结果影响。

信达石化全球原油大数据模型：库存及油价预测报告

【信达石化原油库存预测报告】

自2018年7月18日以来，为提前预判美国每周原油库存变化和每周油价走势，信达证券石化研究团队通过建立并综合4大模型：美国原油产量模型，美国炼厂开工及需求模型，基于油轮定位和装卸跟踪技术的美国原油进出口模型，和基于卫星扫描技术的美国陆地库存监测模型，给出我们对美国每周原油供需及库存变化的预测值。我们在每周EIA库存正式发布的当天发布我们的报告公布我们的预测结果，并与华尔街华尔街四大金融信息和数据服务商彭博（Bloomberg）、路透社（Reuters）、华尔街日报（The Wall Street Journal）和普氏（Platts）四家机构公布的预测结果（华尔街一致预期）进行比较。截止2019年3月1日，我们共发布美国原油库存预测报告31份，我们的预测结果20次战胜华尔街预期（比华尔街一致预期预测结果更接近EIA最终公布的实际库存变化结果），胜率65%。

【信达石化原油库存报告油价评级】

由于美国原油库存是全球原油交易员进行原油交易的重要指标之一，主要反应当前的原油供需基本面，而华尔街一致预期则在一定程度上代表市场对基本面变化的预期，两者的差别很大程度上反应了市场的预期差，我们依据我们的大数据模型对“美国原油库存变化—预期库存变化”这一核心预期差的方向和程度进行预判，进而对原油价格（周度，自报告发布日起5个交易日）进行预判和评级。

1）如果我们预测美国原油库存变化－华尔街一致预期库存变化＞100万桶，即美国原油库存超预期增加或者美国原油库存下降不及预期，那么我们认为原油价格（周度）大概率下跌，评级“下跌”；

2）如果我们的预测结果和华尔街一致预期结果分歧小于100万桶，那么我们认为原油价格（周度）大概率震荡，评级“震荡”（对应模拟盘不做操作）。

3）如果华尔街一致预期库存变化－我们预测美国原油库存变化>100万桶，即美国原油库存超预期下降或者美国原油库存增加不及预期，那么我们认为原油价格（周度）大概率上涨，评级“上涨”。

我们选取国际原油定价主要基准WTI原油期货和Brent原油期货以及上海能源交易所INE原油期货3种原油期货以及跟踪WTI原油价格的USO指数型基金进行模拟盘检验。

模拟盘检验：原油期货: Brent, WTI, INE

我们选取国际原油市场主要基准价格的WTI原油期货和Brent原油期货，以及上海能源交易所INE原油期货三种原油期货进行模拟盘检验。WTI原油期货（West Texas Intermediate，美国西德克萨斯轻质原油）交割品为轻质低硫原油，交易单位为美元/桶；Brent（布伦特）原油期货交割品是一种轻质低硫原油，交易单位为美元/桶；INE原油期货为2018年3月26日在上海国际能源中心（INE）上市的原油期货，该原油期货的交易品种为中质含硫原油，基准品API为32，含硫量1.5%，报价单位为元/桶。

【交易规则】

1、基准日期：我们以2018年7月18日首次报告日作为基期，以100为基准点

2、交易标的：WTI原油期货/Brent原油期货/INE原油期货

3、操作规则：以每次报告发布日评级作为基准

1）当评级为“上涨”时，如果当前没有持仓，则买入建多头仓位；如果当前为“空头仓位”，则进行买入平仓操作。其他情况不操作。

2）当评级为“下跌”时，如果当前没有持仓，则卖出建空头仓位；如果当前为“多头仓位”，则进行卖出平仓操作。其他情况不操作。

3）当评级为“震荡”时，不操作。

4、交易价格：交易日14:45（北京时间）日内价格

5、备注：我们暂不考虑期货交换合约、交易费用等问题对模拟盘的影响。

根据该交易规则和我们过去发布的31份原油库存报告建立的WTI原油期货模拟盘，自2018年7月18日至2019年2月28日，模拟盘收益为39.62%，期间按照日结算价计算的收益率最大回撤（模拟盘交易周期内，任一交易日收益率往后推，收益率到最低点时的收益率回撤幅度的最大值）为-11.66%。

根据该交易规则和我们过去发布的31份原油库存报告建立的Brent原油期货模拟盘，自2018年7月18日至2019年2月28日，模拟盘收益为28.95%，期间按照日结算价计算的收益率最大回撤为-17.1%。

根据该交易规则和我们过去发布的31份原油库存报告建立的INE原油期货模拟盘，自2018年7月18日至2019年2月28日，模拟盘收益为34.75%，期间按照日结算价计算的收益率最大回撤为-10.16%。

模拟盘检验：美股ETF: USO

USO（United States Oil Fun）是在美国证券交易所上市的跟踪WTI原油价格的指数型基金。

【交易规则】

1、基准日期：我们以2018年7月18日首次报告日作为基期，以100为基准点

2、交易标的：USO基金

3、操作规则：以每次报告发布日评级作为基准

1）当评级为“上涨”时，如果当前没有持仓，则买入建多头仓位；如果当前为“空头仓位”，则进行买入平仓操作。其他情况不操作。

2）当评级为“下跌”时，如果当前没有持仓，则卖出建空头仓位；如果当前为“多头仓位”，则进行卖出平仓操作。其他情况不操作。

3）当评级为“震荡”时，不操作。

4、交易价格：报告发布日次日的开盘价

5、备注：我们暂不考虑交易费用等问题对模拟盘的影响。

根据该交易规则和我们过去发布的31份原油库存报告建立的USO基金模拟盘，自2018年7月18日至2019年2月28日，模拟盘收益为33.12%，期间按照日结算价计算的收益率最大回撤为-12.28%。