国信证券：行情演绎至今超出多数人预期，最大逻辑是强国牛

3月6日，国信证券分析师燕翔在发布的一篇专题策略研报指出，驱动行情持续推进的最大逻辑是“强国牛”，暨在金融供给侧改革背景下，改革完善资本市场基础制度，更大程度地依托股权融资支持实体经济和科技创新，坚守实业强国。

“2019年A股行情演绎至今，超出了多数人的预期，恐怕已经不是简单的‘估值低’、‘流动性好’能够解释得了的，‘基本面拐点’可以预期但短期确实也还没有看到。 ”该机构如此表示。

国信证券的研报还认为，这个历史性进程将提升上市公司整 体资产价值在国民经济中的比例、推动居民资产重配从地产转向更多的股权， 同时低利率时代可以推升股权长期估值。作为实体企业的优秀代表，上市公司资产未来将寄托更多的强国梦想。

“实业是立国之本，科技是强国之器。中国经济未来的发展离不开实业立国，而技术创新也将撑起我们实业强国的脊梁。”国信证券指出，坚守实业立国的发展战略，推动科学技术的不断创新与进步，处理好金融与实体经济的关系，对我国当前乃至长远的经济繁荣具有突出意义。而作为实体企业的优秀代表，上市公司也是我们国家重要的战略性资产。

谈及到金融供给侧改革，国信证券表示，间接融资一直都是我国主要的融资渠道，但传统的银行融资存在一些问题，特别是在对民营及小微企业提供金融服务方面存在弊端，造成社会信用传导的不通畅，过去几年的“基建+地产”模式显然就对民企制造业的信贷融资造成了挤压。

该机构认为，随着金融供给侧改革的持续推进，资本市场制度的不断完善，融资结构也将得到不断的优化与改善，直接融资将扮演更加重要的角色，资本市场或承担起引领创新经济发展的新使命，股权融资也将迎来新时代。

在深化金融供给侧改革的过程当中 ，居民资产也会得到重新分配。

国信证券指出，居民资产配置由房地产为主体转向以金融资产为主体，其中尤以权益类资产配置为方向。该机构给出了四方面的逻辑。