中国人保（601319.SH，01339.HK）之后，又一家近期A股市场的上涨龙头股被券商给出了“卖出”评级。
3月8日，华泰证券发布研报称，中信建投（601066.SH，06066.HK）估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调至“卖出”评级。
华泰证券指出，中信建投A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平。预计合理股价在13.86-17.33元/股。PB估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。
截至3月7日收盘，中信建投A股再次涨停，报收31.16元/股，自2019年年初至今累积涨幅高达257.75%。
截屏图
“当前PB 估值已严重透支成长性预期。2018 三季度公司净资产居上市券商第10, 营业收入第7, 净利润第8，当前总市值已超过2000 亿元，处于A股上市券商中第2 位，显著高于其净资产、营收和净利润绝对指标和相对指标排名位置。和高盛对比，净利润占高盛5%，但总市值约为高盛45%。”华泰证券指出，中信建投市值体量远超其与国内外可比公司水平，同时，A/ H 溢价372%，远超同梯队可比券商，估值严重高估。
但华泰证券也指出，中信建投特色优势显著，投行竞争力领跑，自营业务偏稳健。业务结构集中，经纪、投行、投资三大业务合计占比70%-80%，盈利能力波动性大，2018年ROE 为6.5%，核心业务实力较强。在行业商业模式升级变化下对券商的综合竞争力、定价能力、风险控制能力要求都很高，对战略布局、业务整合能力和产品创设能力都提出更多挑战，未来综合竞争力待观察。
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