同比向下，环比向上，通胀阶段性触底

CPI底部已现，PPI阶段性触底，未来均会出现反弹，因此1-2月的通胀不足以触发央行的货币政策加码。

2月CPI同比连续4个月下滑，降至1.5%，为2018年1月以来新低。CPI同比下滑主要因为2018年2月的超高基数，2018年2月CPI同比高达2.9%，同比为2013年11月以来最高，CPI环比高达1.2%，环比为2016年2月以来最高。

PPI与CPI类似，近期趋势同样是同比向下，环比向上，PPI同比2月与1月持平，均为0.1%，而PPI环比则连续3个月上行，2月PPI环比为-0.1%，略低于市场预期，也低于PMI隐含的环比价格变化。

尽管1-2月CPI、PPI均较低，但是从已知数据可以分析出2019年2月的CPI、PPI均为阶段性低点，未来均会出现反弹，因此1-2月的通胀不足以触发央行的货币政策加码。