“二师兄”行情一飞冲天，面对诱人的指数上涨斜率，前期踏空者当前追或不追，是一个问题。
年初至今“二师兄”行情一飞冲天。
2019年A股行情演绎至今超出了大多数人的预期，而处于“本命年”的猪肉股已有不少实现翻倍。其中，在短短2个月内，正邦科技在已实现214.05%的涨幅，益生股份、新五丰、天邦股份和唐人神均实现超过100%的涨幅。
猪肉股能走到今天，逻辑何在？面对诱人的指数上涨斜率，前期踏空者追或不追，是一个问题。
在业内看来，猪肉相关的上市公司股价爆发式上涨，主要由于大批产能出清导致“猪周期”加速见底。当前猪价大周期拐点已经到来，估值仍有较大提升空间。
生猪大幅去产能成暴涨主因
在多家券商看来，猪肉相关的上市公司股价爆发式上涨，其中直接的事件驱动逻辑是整体生猪产能下降大幅超过之前预期，下半年生猪紧缺或成定局，生猪价格也将超过历史高位。近日大涨是资本市场对猪肉价格上涨的提前预期。
安信证券在研报中分析称，节后猪价超预期上涨，一方面可能与农户普遍预期春节前上涨、春节后下跌，因此集中提前出栏，导致节前旺季不旺反而价格很低，节后淡季不淡，价格上涨；另一方面可能因为2018年行业经过一段时间亏损及非洲猪瘟影响，在2018年10月份后仔猪加速淘汰，导致当前肥猪有所缺少，同时价格的快速上涨进一步导致农户惜售，加速推高短期价格。同时需注意的是，价格的快速上升可能促使原先观望的养殖户增强补栏积极性，近期部分地区仔猪价格快速上涨，母猪价格也有所回升。
“中期来看，我们认为整体生猪产能下降大幅超过之前预期，下半年生猪紧缺或成定局，生猪价格也将超过历史高位。长期来看，由于母猪产能的严重下降，非洲猪瘟疫情短期内难以根除，在非洲猪瘟疫情常态化下，生猪产能的恢复将是非常缓慢的过程，预计未来几年生猪价格都将处于较高水平。”申万宏源分析师赵金厚在研报中表示。
“春节过后猪价延续快速上涨趋势，截止本周，全国共有19个省份猪价突破7元/斤，其中10个省份的猪价突破8元，这一周时间内，全国一半的省份猪价每斤上涨超过1元；受非洲猪瘟后行业大幅去产能的影响，猪价未来料将加速上涨。” 平安证券最新研报称。
“猪周期”拐点已至
“猪周期”，指的是猪价因为供需不均衡而产生的周期性变动。由于猪肉需求相对稳定，“猪周期”的根源在供给侧。养殖户根据利润信号，对生猪存栏进行调整，进而引起了猪价的周期性波动。
在多名券商分析师看来，猪周期拐点已至。
天风证券在研报中表示，猪价周期位置上，我们认为当前猪价大周期拐点已经到来。行业比较来看，生猪行业低规模化带来的高盈利高增长意味着行业估值理应高于传统周期行业。在2016-2018年钢铁、煤炭周期行情中，周期高点对应的盈利高点估值均在11倍以上。而当前，温氏股份、牧原股份、正邦科技和天邦股份的市值对应2020年业绩，PE分别约8倍、8倍、4倍和4倍，估值仍有较大提升空间。
在中泰证券农林牧渔分析师陈奇看来，当前生猪养殖股的大涨，不仅仅反映的是近日生猪价格上涨超预期，更多代表的是生猪养殖股投资内在短逻辑的变化：“周期反转确立”已是市场一致预期，但是由于生猪价格在消费淡季出现了超预期的快速上涨，且在价格上行的同时伴随着非洲猪瘟持续去产能，生猪养殖股投资的内在短逻辑正逐步由“周期反转确立”向“周期反转高度超往轮”与“周期景气高点持续时间超往轮”转向，进一步为各大上市猪企打开市值空间。
追还是不追？
在业内几乎一致认为“猪周期”已至的时候，对于目前已经“芝麻开花节节高”猪肉股，该追还是不追呢？业内似乎已有较为明确的答案。
财富证券在研报中称，中期来看，由于2018年二季度开始母猪产能去化比较严重，按照养猪传导周期2019年二季度生猪市场供给偏紧状态加剧，伴随下游消费端的恢复，我们认为猪价在二季度有望迎来趋势性上涨行情，建议积极布局生猪养殖板块个股。
新富资本研究中心认为，站在目前时点来看，如果没有底仓，就不用追高猪肉股；若是还有一部分底仓，还值得配置。目前来看，猪肉股估值还算合理，但是短期的猛涨已经提前反映了大部分业绩，未来猪肉股可能调整、消化后继续演绎，我们还是比较看好猪周期。
陈奇表示，从本质上来说，只要猪价在3-5月淡季出现了超预期的上涨，就可能会带来市场内在短逻辑的转向（周期反转高度超往轮，景气高点持续时间超往轮），所以当前依旧是投资生猪养殖股的最佳窗口期。
在浙江以太投资基金经理庞春看来，猪肉概念应该走上升三浪，目前一浪头已到，不建议追涨，应当观察指数。他认为指数已经接近上涨极限，随时可能迎来约10%的调整。届时，猪肉行业还是非常值得配置，尤其是在第一浪中业绩好而又反映滞后的个股，很可能在二浪调整后，成为下一波主升浪的主力。
庞春透露，“我们在上周逐步卖出了涨幅过大的个股，准备在调整后，继续重点投资这个板块。”
评论 (0)