年内首轮成品油调价搁浅将落实　下一周期仍面临上调可能

本轮计价周期内，多空消息博弈，国际油价呈现震荡走势。原油变化率持续负值运行，然对应的，本轮成品油零售限价调整搁浅预期充斥市场，成品油调价无缘“五连涨”。

今日看点：成品油、螺纹钢、废纸、玻璃、鸡蛋、钛白粉、生猪

年内首轮成品油调价搁浅将落实　下一周期仍面临上调可能

本轮计价周期内，多空消息博弈，国际油价呈现震荡走势。原油变化率持续负值运行，然对应的，本轮成品油零售限价调整搁浅预期充斥市场，成品油调价无缘“五连涨”。

卓创观点：虽然本周期沙特减产以及美国对委内瑞拉制裁的利好影响仍存，但市场同时亦充斥着对经济预期疲软的担忧，从而导致本计价周期内国际油价呈震荡走势。原油变化率负值运行，成品油调价搁浅预期充斥市场。截至3月13日收盘，卓创测算原油变化率为-0.31%，对应油价下调幅度为15元/吨，因成品油调整幅度低于50元/吨的调价红线，故而3月14日国内成品油零售限价调整将遭遇搁浅，无缘“五连涨”。

据卓创数据统计，2019年开年以来，国内成品油零售限价实现“四连涨”，汽柴油累计涨幅分别是670元/吨、645元/吨，折合升价，92#汽油及0#柴油每升分别累计上调0.53元、0.55元。

后期来看，EIA下调美国原油产量增速预期后，EIA报告显示美国原油产量高位下降恰好验证，加之OPEC高效减产继续维持，将继续推动国际油价上涨。重新计算后的原油变化率或转入正值，故卓创预计，下一轮计价周期，国内成品油仍面临上调可能。

多地限产齐相助 螺纹红火过三月

与近些年的行情走势不同，就目前的形势来看，2019年的“银三”可谓是实至名归。截止到今日，上海地区螺纹钢价格比2月28日上涨60元/吨，北京地区螺纹钢价格比2月28日上涨80元/吨。此轮行情出现的助推因素有哪些？一方面是钢厂不愿跌，市场乐跟涨。3月份是终端需求释放的月份，而市场受买涨不买跌的心理操控，只有在涨价行情下，钢厂库存与社会库存才能够得以消化。另一方面则是多地齐限产，供需矛盾得缓解。3月份将是、唐山、秦皇岛、邯郸、山西等地频繁限产，促使建筑钢材市场的供需矛盾压力得到了缓解，价格一路走高。

在未来的半个月中，随着河北、江苏、安徽等地的限产加严，产量或难以出现大幅的增长，而在库存已经见顶，并开始缓慢回落，进入到季节性去库存阶段，随着时间推移，库存将逐步进行消化下，供应压力有限。需求方面，3月中旬，东北地区的工地也陆续开工了，其他地区也是春暖花开，一片工地赶工的好景象，需求也出现明显的释放。因此，建筑钢材供需矛盾将得到缓解。短期来看，利好因素作用于市场，将给市场涨价带来信心。但值得注意的是：经济与国际环境不确定因素较多，仍需时刻关注。

废纸价格再度承压下跌

本周国内废纸价格再度出现下跌的行情，部分纸厂的跌幅在100元/吨以上。我们认为，引发废纸价格下跌的主要原因有以下几个方面：1、成品纸需求疲弱。在节后下游出现了短暂的成品纸备库后，成品纸需求再度低迷，这也导致了纸企的废纸采购意愿降低；2、玖龙下调成品纸、废纸价格。作为国内包装纸的龙头，玖龙纸业在11日晚上下调了成品纸价格，随即在12日早上下调了废黄板纸采购价格80-100元/吨。而此前市场普遍预期玖龙纸业要挺废纸价格，刺激成品纸的出货。玖龙纸业的突然变脸，引发了市场不小的恐慌；3、打包站恐慌出货。随着市场恐慌心态的蔓延，打包站也加快出货速度，加剧了废纸的下跌；4、外废价格的大幅下跌。目前国外废纸价格大幅下跌，像美废12#、欧废OCC、日废11#的报盘价多在150美元/吨，较去年高点下跌了一半，也对国内废纸形成压力。目前随着博汇纸业等新产能的陆续投产，成品纸的竞争压力也在加大，而成品纸需求低迷的格局还在持续，或将继续令废纸价格承压。

玻璃原片价格下探，压价出货效果几何？

2月中下旬玻璃原片生产企业华南会议、华东华北会议、华中会议次第召开。一般来看，会议重心在于通过向市场释放良性信号，鼓动中下游尽早备货，以达到加速企业出货的目的。但从会后市场交投情况来看，价格下行通道已经开启。多数市场零星提价后价格回落，企业优惠政策频频延期，部分逐渐转为不限量优惠，优惠适用范围扩大。据卓创资讯统计，2019年2月份全国浮法玻璃加权平均价为1611.16元/吨，环比跌幅0.17%，同比跌幅8.08%。

价格走低在初期起到了一定刺激提货效果，但随着加入降价行列的企业逐渐增多，逐渐演变为整体市场成交重心下移。玻璃市场素有“追涨杀跌”的惯性，价格走低导致中间商市场参与热情降低。目前原片市场处于淡季开端，需求端短期或难有起色，低价下本地玻璃消耗量依旧不足，将导致低价原片继续向外寻求市场并进一步拉低周边市场价格。

局部走货放缓　蛋价趋稳

截至3月13日，全国主产区鸡蛋均价3.04元/斤，较周初上涨0.24元/斤。前期鸡蛋货源供应量变化不明显，生产环节库存余货较少，随着蛋价上涨，部分地区养殖单位有惜售心理，经销商收购难度增加。受需求高涨的影响，北京市场蛋价连涨四天，带动周边产区蛋价持续走高，低价区东三省鸡蛋出厂价格达到3.00元/斤，此轮蛋价上涨空间超出多数业者预期。蛋价涨至高位后，南方市场到货量增加，经销商未规避高成本风险接货积极性略有降低，导致部分产区走货放缓，卓创资讯预计本轮上涨或基本结束，本周末蛋价不乏有小幅回调的风险，空间在0.15元/斤左右。

接连两轮发函调涨 钛白粉涨价终落实

2月份，以国内龙头企业龙蟒佰利为首的部分企业，纷纷发函上调钛白粉市场报盘，而经过市场实际监测发现，市场实际商谈及成交价格仍维持在涨价前的水平，市场商谈价格明涨暗跌。进入三月份，国内钛白粉企业的涨价函再次袭来，部分企业短短一个月内连发两次调价函，国内调价幅度也多在500元人民币/吨，这也意味着，2019年钛白粉的首次涨价终于被落实了。从目前市场了解到，此次钛白粉实际商谈价格涨幅多在300元人民币/吨。紧接着市场需求旺季到来，市场需求量提振，预计上半年钛白粉走势整体上行为主。

猪价大面积回落收尾　北方局部初现涨势

猪价经过连续下跌调整后，北方多地生猪存栏量下滑；加之业内多看涨后市，压栏增重意向较强。13日晚，山东、天津等地屠宰企业因收购难度提升而提价保量，生猪价格初现涨势。至此，猪价大面积回落局面基本收尾，近期仅长江以南局部因受非洲猪瘟影响较小，猪源相对充足，猪价仍有下滑空间。截至目前，四川外三元主流出栏价15.6-16.0元/公斤，河南主流价14.4-14.6元/公斤，大场高价15.0元/公斤。

当前下游需求面跌势亦相对放缓，销区经销商前期囤货已基本售罄，即将开始新一轮囤货。供需两方面支撑，卓创预计短期国内生猪价格或止跌企稳，北方局部小涨。