先说股市
市场下半周总体回调，之前的热点全面退潮， 研选哥一点都不惊讶，我也一直在提示风险。当前可以说市场到了最关键的时点，不能有效跌破3月8日的最低点，也就是1635.45。按照研选哥的计划，后面研选哥随着市场的调整，会不断加仓。
下面给大家简单分享一下研选哥的投资历程。
研选哥最早出道是做一家私募机构的研究员，所以最开始接触的是基本面的研究，每天研究公司的商业模式、管理、战略，乐此不疲。
日子久了，拿到一家新公司，对公司的商业模式、盈利预测以及公司估值很容易把握，但是有一个问题出现了，那就是每次交易获取的收益很慢。
看见别人每天打板，行情好，一个月就翻倍了，我非常的郁闷，所以又开始琢磨技术面，形态学。
技术面、形态学研究了大概半年，非常的兴奋，觉得投资水平又进了一步，但是又有一个问题出现了，那就是不敢重仓，每次确实赚钱很快，但是实际上净值增加的不快，拉长半年或者1年来看，还不如重仓一个股票的收益多。
所以研究哥开始把基本面和技术、形态结合，这二者结合后，确实效果提升不少，不过又出现了一个问题，即按照技术面和形态去买入基本面非常好的股票被套后，人就变得犹豫了。
觉得公司的基本面没有问题，越跌越便宜，应该补仓，所以最后越补越亏，得到了惨重的教训。
失败后，研选哥开始反思，重读了很多经典著作，如利弗莫尔、彼得林奇以及查理芒格的，读了N遍，国内的邱国鹭以及高毅其他基金经理的投资笔记也读了N遍。
有一天研选哥终于对投资有了自己的认识，形成了自己的交易系统。
如对基本面研究，很多研究员，特别是券商的研究员都强调确定性，但是何为确定性呢？其实是否是确定性机会都是事后来看的，在事前根本没有确定性的事情。
我们统计券商的研究报告，研究员对公司基本面、行业的判断，成功的概率也只是50%？所以如果有谁说，他对公司的研究100%对，我压根不信，所以，我觉得投资研究压根儿就没有确定性，那我们是不是就不去研究基本面了呢？
当然不是，我们专注地研究基本面就是为了提高投资成功的概率，提高对公司的理解，找到市场炒作的逻辑，显然我说了“概率”一词，既然是概率，这就说明我们有可能判断错误。
所以研选哥得出的第一个经验就是，研究一定不能有执念。
很多人越研究，陷入了一个泥潭，那就是自信心爆棚，觉得一个公司怎么样后，就死抱着认知不放，这样一旦认知错误，最后会死的很惨。明天我继续接着这个话题分享，今天这一部分就到这里了。
海通证券 从‘互联网+’商业模式创新到核心技术硬科技
1、“互联网+”——李总
2015年，“互联网+”被写入政府工作报告当中，“互联网+”是一种模式创新，我国经历了互联网、移动互联网的快速发展后，需要将传统产业与互联网深度融合，产生出新的价值，因此一大批优质的互联网企业进入了发展黄金期。
在此阶段，A股计算机板块当中‚互联网+‛概念也明显跑赢指数。
2、“核心技术”——X总
根据中国新闻网的报道，近几年核心领导xj平在多个会议上提到核心技术、关键技术。
2016年4月19日，在网络安全和信息化工作座谈会上的提出核心技术的范畴，并提出‚“核心技术受制于人是我们最大的隐患”。
2016年10月9日，在十八届中央ZZ局第三十六次集体学习时的讲话提出‚“紧紧牵住核心技术自主创新这个‘牛鼻子’”。
2018年4月24日至28日，在湖北考察时强调‚“具有自主知识产权的核心技术，是企业的‘命门’所在，核心技术、关键技术，化缘是化不来的，要靠自己拼搏”。
3、当前计算机行业发展重心已经从商业模式创新发展到核心技术硬科技研发
近年来，我国在 AI、金融 IT、边缘计算等领域均有龙头公司出现，并有望引领行业趋势，从计算机子板块来看，2019年1月AI龙头科大讯飞领涨计算机板块，年后（2月 11日）到3月8日 AI、金融IT、边缘计算先后领涨计算机板块。
计算机板块建议关注有核心技术的龙头公司。
（1）人工智能：看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、四维图新、恒生电子、浪潮信息、中科曙光。
（2）金融科技：资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司，包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行IT需求高增长。建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。
（3）医疗IT：医疗信息化的投入抗周期，业绩增长确定，关注卫宁健康、创业软件、思创医惠。
（4）自主可控/IT 安全：等级保护2.0的推出，以及国家的自主可控产品系统的支持将催生新需求。建议关注启明星辰、中科曙光、深信服。
（5）云计算SaaS：用友网络、广联达、石基信息、超图软件、恒华科技；IaaS推荐：紫光股份、浪潮信息、光环新网、宝信软件。
天风证券 电子签名SaaS，被忽视的云计算绝佳赛道
1、电子签名是企业数字化的必经之路
1）技术驱动
电子签名是指通过密码技术对电子文档进行电子形式签名，实现合同签署无纸化，企业管理流程数字化。根据DocuSign，通过电子签名，每笔交易可节约36美元企业成本，并大幅提升交易效率。
电子签名可节约企业成本、提高交易效率
2）政策驱动
自2005年《中华人民共和国电子签名法》在法律上为电子签名赋予法律效应以来，相关法律法规不断完善，鼓励电子签名在政界、商界的广泛运用。
法律法规不断完善鼓励电子签名发展
3）需求驱动
美国2000年即针对电子签名立法，电子签名随企业数字化和SaaS化蓬勃发展。《中华人民共和国电子签名法》2005颁布，电子签名发展落后5年，处于起步阶段。
同时，受制于企业数字化和SaaS化程度，2017年市场规模不足3.6亿。中国电子签名市场刚起步，增速在三位数，目前呈现“J”字形增长态势。国内领先第三方电子签名平台法大大累计签署合同量由2017年底的3.2亿份上升至2018年底的12亿份，新增合同8.8亿，较上年度增长275%。
2、竞争格局：头部效应显著
电子签名产业链参与方包括创业公司、数字证书认证中心（CA）、OA厂商。
电子签名市场属于赢者通吃市场，一是因为其本身对产品安全性、可靠性等要求高，进而对厂商品牌及规模有要求；二是产业龙头使用，对上下游供应商也会有很强的带动效用。根据datanyze，从客户数角度推算，DocuSign市场份额达43%，CR4达86%。
第三方电子签约平台目前市场份额较高。第三方服务商多为创业公司，在互联网领域目前占有较高市场份额。
然而，CA（证书授权）厂商的品牌、规模、定制能力对于垂直行业客户有较强吸引力，有望后发制人。根据艾媒咨询，在购买电子签约服务决策时，60.3%的企业优先考虑售前服务及产品配适度，其次是服务商业界实力。
CA产商卡位能力
电子合同SaaS成为云计算领域绝佳赛道。根据IT桔子，国内对标公司法大大、上上签估值分别约20亿、15亿元。根据Wind，国外对标公司DocuSign总市值最高超百亿美元。
规模化传统CA厂商主要有两家：数字认证和上海CA（泛微网络）。传统CA厂商在垂直行业，大中企业方面具有较强竞争力。
黑马：数字认证、万兴科技、格尔软件；
白马：美亚柏科、泛微网络。
光大证券 5G小基站催生大市场
一、小基站势在必行
1、移动用户网络信号不足的问题仍然严峻。
4G网络目前许多场景下仍然面临网络覆盖不足和投诉较多等问题，使得运营商对于采用低成本和灵活多样的方式提升自有网络的覆盖范围需求迫切。
2、室内部署宏基站覆盖难度大，采用
小基站
补盲最具性价比。
目前80%的数据流量来自室内场景，单一的宏基站组网难以实现对室内的有效覆盖，而传统室内分布系统进行室内覆盖，将面临成本高、部署难度大的困境，采用小基站补盲最具性价比。
随着5G使用频段的上移，5G宏基站信号在穿透墙壁时相比4G衰减更大，室内信号覆盖难度凸显，传统的“室外覆盖室内”方式将面临更多挑战，而室外5G宏基站信号在穿透砖墙、玻璃和水泥等障碍物后只能提供浅层的室内覆盖，无法保证室内深度覆盖所需要的良好体验。
基站分类
小基站重要应用场景
二、小基站部署“渐行渐近”
4G建设高峰期，运营商扩容以新增频谱为主（包括购买新的频谱铺设4G，原有频谱的4G重耕），小基站没有得到规模应用。4G进入建设后期，信号的深度覆盖和广度问题更加凸显，运营商的工作重心也将逐渐从广覆盖转移到深度覆盖。4G后周期深度覆盖和即将到来的5G建设将成为后续小基站建设的重要驱动力。
从运营商竞争和以往的布局节奏来看，5G小基站部署仍将相对滞后于4G网络，但由于5G频段的上移会导致盲点区域增大，以及室内覆盖的不足等问题，5G小基站有望与宏基站实现协同部署，预计2020年小基站市场将迎来快速成长期。
三、小基站市场规模有望突破千亿元
室内5G新业务对室内覆盖体验提出更高要求，采用“宏基站+小基站”协同组网将是未来的趋势，基站数量相比4G大幅提升。按5G高峰期小基站1000万站建设量，小基站单价1.2万元估计，并考虑到后期价格的下降，小基站市场规模有望突破千亿元。
根据SCF预测，2015～2025年商用小基站每年将以36％的年复合成长率稳定发展，预计2025年小基站建置数量将超过7000万站，而5G或小基站将达到1300万站。按小基站单价1.2万元估计，并考虑到后期价格的下降，5G高峰期小基站1000万站建设量估计，小基站市场规模有望突破千亿元，并成为5G时代重要的增量点。
5G小基站市场规模测算
超密集组网的主要场景
四、小基站建设标的
从全球竞争格局来看，目前涉足小基站的有中小型设备厂商、主流电信设备厂商和ODM厂商。华为、中兴、爱立信等电信设备厂商将以品牌和资金优势着力布局，传统的小基站厂商将基于长期深耕形成的技术、客户和服务的巩固优势地位。
随着4G的深度部署和5G商用临近，国内厂商加快小基站部署的步伐，具备自研和服务能力的厂商未来有望占据竞争优势。
小基站领域：
传统参与厂商“千帆竞发”，设备商蓄势待发，看好具备技术自研和服务能力的小基站厂商。华为、中兴、爱立信等电信设备厂商将以品牌和资金优势着力布局，传统的小基站厂商将基于长期深耕形成的技术、客户和服务的巩固优势地位。
推荐：中兴通讯，邦讯技术、超讯通信。
光通讯：宏基站基站数有望达4G的1.5~2倍，对大量光纤互连；考虑到毫米波在5G时代的广泛应用，基站数量将迎来快速增长，预计小基站数量达千万量级。基站数量的和光纤连接的增长将带来接口数量的增多，提振光纤连接器、光器件和光模块的需求。
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