市场对公司的各项担忧反应较为充分，结合近期补贴政策有望靴子落地，预计公司一季报高增长
比亚迪年初至今的涨幅远弱于行业和大盘，我们认为，市场对公司的各项担忧反应较为充分，结合近期补贴政策有望靴子落地，预计公司一季报高增长，公司长期最有希望打造自主品牌爆款新能源汽车，以及实现动力电池外供的价值重估，继续重点推荐。
▍为什么此时值得关注？
年初至今，比亚迪A/H累计涨幅分别为13%/-2%，远低于沪深300（+26%）和中信汽车（+21%）。但公司新能源汽车销量持续高增长，2019年1月、2月销量同比分别+291%、+73%，形成了鲜明的反差。市场对于公司的各项担忧反应较为充分，主要体现在：1）补贴退坡对于销量和盈利的影响；2）特斯拉车型降价的冲击；3）动力电池外供进展缓慢。本篇报告，我们将主要针对以上三个问题进行详细分析，以发掘公司的投资机会。
▍补贴退坡的影响有多大？
新能源汽车补贴加速退坡，预计2021年退出，后补贴时代的行业将通过降成本、终端提价、车型结构升级三个维度来迎接挑战。根据网传补贴政策，2019年补贴退坡50%以上，预计短时间会冲击整个行业的盈利能力，但是考虑双积分政策实施，以及各车企产品投放，预计2019年新能源乘用车销量至少将超过140万辆。比亚迪车型周期强，具备产品竞争力，同时自身电池产能开始释放，成本优势明显，市场份额将继续呈现上升趋势。
▍特斯拉的影响有多大？
近期，特斯拉全系车型降价，国内建厂加速。短期看，特斯拉全系降价，尤其Model 3上市，直接影响BBA（奔驰、宝马、奥迪）、蔚来等售价在40万元左右的品牌，对于目前比亚迪在15-25万元的售价区间车型冲击较小，反而会带动全市场对电动车的认知和关注。中长期看，特斯拉国产化后，自主品牌新能源汽车售价主力区间将在15万元左右，对于成本控制提出更高要求，比亚迪是最有希望打造自主品牌爆款新能源汽车的企业之一。
▍动力电池外供格局会如何？
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