“人红是非多”，今年以来上涨近两倍的次新券商股中信建投被华泰证券看空后，又有五家券商对其估值进行了下调。
作为本轮行情的券商标杆股，中信建投年初至今累计上涨接近200%，区间最大涨幅达到266%。
不过3月7日中信建投遭华泰证券看空，成为了其股价的转折点，次日中信建投跌停，随后一直下行震荡。
6家券商看空中信建投股价
截至20日上午，加上此前看空的华泰证券，至少有6家券商下调了对中信建投的估值。其中天风证券将其从“增持”下调至“持有”，中银国际证券从“增持”下调“中性”，华金证券则从“买入”下调至“卖出”，光大证券首次覆盖，给予的目标价23.5元也低于现价。
作为行业龙头券商，中信建投2018年投行业务领跑、资管业务转型等成效均在研报中得到肯定，这也是其估值的核心所在。
本轮行情中信建投遭到热捧，也与其投行业务契合科创板开放相关。
如天风证券称：科创板已进入开板前的最后冲刺阶段，推出进度有望超预期，公司是投行业务领域的龙头，将直接受益于设立科创板并试点注册制；拟定增130亿元，有望缩小与龙头券商间的差距，扩大公司业务规模。
年报好于预期
3月18日晚间，中信建投披露2018年年报显示，公司2018年全年营业收入为109.37亿元，同比（较上年同期）减少3.5%；归属于母公司股东净利润为30.87亿元，同比下降23.11%。
这样的表现整体上优于同行业水平，此前研究机构估算券业净利润整体下滑41％。
投行业务是中信建投的第一大营收来源，2018年，投行业务手续费净收入占营收的比例达到28.74％，高于第二大营收来源自营收入6个百分点。
此外，2018 年公司股权融资主承销家数位居行业第2名，主承销金额位居行业第1名；债券业务主承销家数和主承销金额均位居行业第2名，其中公司债的主承销家数和主承销金额均位居行业第1名；并购业务方面，重大资产重组项目家数位居行业第1名。
估值远高于同行水平
从估值水平来看，由于年初以来大幅上涨，券商股估值水平均大幅提高，除开东方财富（拥有券商以外其他业务），PB排名前四的华林证券（9.23）、天风证券（4.74）、中信建投（4.2）、南京证券（3.79）均为次新股。而目前券商板块的平均PB水平为2.39。
这也符合次新券商具有估值溢价的特征：去年上市的浙商证券及财通证券上市后12个月平均PB为3.2x。考虑到中信建投作为行业龙头，以及中信建投A股流通股仅为4亿股，流通盘较小，因此享受了更高的溢价。
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