资产价格的终极决定力量。
只要有交换，就会有价格。交换的对价，就是价格。以物物时代，价格是物化的，比如说一头牛可以换十头羊，那么羊就是牛的价格标签。在高度发达的市场经济时代，当通用的货币尤其是信用货币出现之后，价格就变得更加量化、数字化和符号化。
在物物交换时代，价格是离散的，是偶发性的，因为没有通用的媒介，也没有足够的交易广度和深度。
在货币经济时代，价格则是连续的，是通用的，因为交易的媒介变成了通俗化的一般性货币，市场变得更加活跃，交易也更加充分。所以，在一个缺乏市场纵深和交易氛围的经济体，价格本身也经常是扭曲的。
所以，我们可以说，是因为有了交易，才会有价格。再进一步说，有了充分的市场化交易，交易出来的价格才是稀缺性的真实边际反映。
当交易可以跨时空地全天候进行，那么价格则几乎是无限连续的。在现代社会，相对于实物的商品市场，股票市场交易的连续性程度要更高。一家上市公司产出的产品销售价格一般情况下在相当长的时间段内都不会有什么变动，但这家上市公司的股票价格则是一天一个样，股价的波动性、震荡性要远远高于产品的价格。
那么，我们也可以这样说，股票是一种资产，生产出来的商品也是一种资产，前者是金融资产，后者是实物资产，但是二者的定价逻辑却完全不一样。
商品的价格是低变动性的，交易的密度是比较低的。但股票的价格是高变动性的，交易的密度是很高的。
生产出来的商品，交易后要么是被消费掉，要么是被投入了再生产，此后则再无基于此商品的后续直接交易。但股票不同，存量的股票可以被反复不断的交易，对于在世界不同的交易所上市的企业来说，其股票可以实现24小时连续不断的交易。
所以，实物资产的定价体系和金融资产的定价体系是完全不一样的。其背后的根本性差别是，金融资产的货币化程度远远高于实物资产。
货币化的另一面，是符号化、虚拟化和标准化，有着无限分割的特征，也有着广阔无比的交易遐想空间和博弈空间。
传统的经济学告诉我们，决定价格的是供给和需求。但是，复杂的现实告诉我们，这并不是一个终极意义上的答案。因为，供给和需求的背后还有影响变量，其本身的解释空间依然很大。
供给和需求的标准模型终归是给我们一个分析价格的体系框架，但在两条相交曲线的背后，有太多的东西需要探究，供给和需求并不是自然而然地就会产生价格。比如说，供给和需求的匹配问题，这需要在同一个市场边界之内。再比如，供给和需求匹配上的价格基准问题，一个新的供给，一项新的需求，到底用什么样的价格才能够有效匹配？
实物资产的价格，我们可以通过成本加成确定定价基准，并在参考市场已有的供需状况下进行最终定价。金融资产的价格，我们可以通过现金流量模型进行定价，也可以通过参考同业参考所谓的P/E、P/S等进行相对定价。
上面我们已经提高，金融资产的定价，其货币化程度要远远高于实物资产。因为金融资产对于交易者而言，更多的是一种存量博弈，如果在标准化的证券交易所交易，当下的价格其实就是在交易者的心中，可以连续暴涨，也可以断崖式暴跌，也可以是所谓的箱体震荡。这种交易价格的形态，就类似人的心电图在波动。因此，我们说，股票的价格很多时候在心中，短时间之内在货币化的刺激下表现出足够强烈的情绪化。
但是，我们终究是脚踏实地的智人。
回归大地，正面现实，是每个人的终极归宿。
因而，资产的价格，尤其是金融资产的价格，实际上是对现实生产能力的定价。对于一家公司的股价而言，定价的基石就是这家公司通过自身的经营活动和产品服务真正地赚到钱的能力。
这其实是常识。但我们生活在货币化时代，货币某种程度上是一种迷药，也是一种泡沫，太多的人希望通过货币的泡沫一夜之间把自己洗刷成高富帅和白富美，或许有一时之欢，但终究是求胜心切、整容过度、浮夸不已。
资产的价格，终究是由实际的生产价值所决定。
评论 (0)