如果只关注石油市场上对冲基金的活动，你可能会认为市场情绪正在转向看涨。过去10周，对冲基金增加了近4亿桶原油和成品油多头头寸——相当于4天的全球需求——押注去年的抛售有些过火。
美国对伊朗和委内瑞拉的制裁，强劲的需求增长，以及对中美贸易问题将很快得到解决的希望，都帮助推动油价稳步回升至近68美元/桶，较去年12月低点高出近20美元。
但与业内最大的一些实物交易商——从荷兰皇家壳牌到嘉能可——交谈后你就会听到一个更为微妙的故事。这些实物石油交易行业的巨头对市场的基本状况有着切身的了解，它们对前景的态度都非常谨慎。
在本周于瑞士洛桑举行的FT大宗商品全球峰会上，负责监督1亿桶/日市场上至少3000万桶/日交易量的高管们似乎都对油价是否会大幅上涨抱有严重怀疑。
以嘉能可石油业务负责人Alex Beard为例，尽管他承认需求一直很旺盛，但他表示不太可能出现去年86美元/桶的峰值。
“我认为市场将难以回到这些水平，”Beard说。
壳牌原油交易主管Mark Quartermain称，市场目前陷于60-75美元/桶的区间，托克石油业务联席主管Ben Luckock则表示，他充其量只是“温和看涨”，但不认为油价会远高于70美元/桶。他说，目前的水平“相对合理”。
他们的谨慎是有充分理由的。大多数人预计，美国页岩行业将继续扩张。Beard认为，该行业预计今年下半年美国页岩油日出口将增加100万桶/日。
其他人则认为威胁来自美国总统特朗普，他在推特上呼吁降低油价并抨击OPEC已司空见惯。鉴于美国明年将举行大选，特朗普料将加大对沙特等产油国盟友的压力，要求他们不要让油价失控。
OPEC减产以及伊朗和委内瑞拉遭到制裁已经导致供应趋紧，但实物交易商对真正的短缺仍没有多少恐慌。
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