景区行业估值体系：
1、估值底
前期受门票降价和宏观经济环境等因素影响，市场对于景区板块的预期降至冰点，目前PE（ttm）仅为25.5X，处在历史估值大底，与雪灾地震等板块面临重大外部危机期的估值近似，对于有基本面逻辑的个股而言可看修复。
2、市场担忧
2.1 门票降价？
可能没想象的那么严重。
1）门票降价确有影响，但对于收入结构多元，二次消费占比高的公司业绩影响非常有限；
2）降价带来的客流提振不可忽视。门票降价的人次提升对拥有顶级稀缺资源的山岳型景区、索道等消费贡献度高的公司（黄山、峨眉山等）提振效果更加明显。
2.2 宏观经济？
15年之后旅游人次的增速与GDP增速的走势形成明显分化，体现出旅游行业一定的必选属性。
我国主要景区客流较为稳定，决定了景区业绩同样具备比较强的稳定性，量化体现为ROE/业绩增速的变异系数小于中信其他子板块。
3、成长动力
景区的内生成长，核心三大看点：高铁、低线客源与国企改革。
1）人次仍是核心，高铁效应是最主要的客流提振催化。随着19年部分高铁线开始运营，景区客流输送有望再上新台阶。
2）抓取低线城市及农村的增量客群，更好填补淡季客流。随着低线城市人群的收入提高，观光游需求有了扩张的动力。低线城市居民具备更自由的时间，可以有效填补各大景区淡季客流。
3）管理改善的预期，国企机制下的新活力。管理改善的预期是提升公司业绩的核心来源之一，目前部分上市景区更换了管理团队，有望为国企机制注入新的活力，提升公司的经营及业绩水平。
4、关注标的
1）龙头景区的估值修复机会，重点推荐黄山旅游、中青旅；
2）具备向外拓张动能公司的弹性机会，重点推荐天目湖、三特索道，关注宋城演艺、黄山旅游、峨眉山A。
行业高频数据观察
整体来看，上游资源品多数行业景气度下行，中游行业景气度分化，而下游终端消费品未见好转。
从当前各主要行业的基本面情况来看：
下游行业：地产投资增速反弹，终端消费持续低迷。
家电：2月家电零售断崖式下跌，空调销量同比持续负增长。
商贸零售：社消增速止跌，网上零售额同比增速大幅下降。
食品饮料：白酒价格维持高位，乳制品价格持续上涨。
纺织服装：国内棉花价格稳定在高位，行业需求疲弱，服装销售大幅下滑。
房地产：商品房销售同比再次转向负增长，投资增速出现反弹。
影视传媒：2月票房收入及观影人次大幅下跌，观影人次负增长。消费电子：智能手机出货量同比跌幅有所扩大。
中游行业：机械重卡行业回暖，半导体销售负增长。
电子：全球及亚太销售额同比双双转向负增长。
汽车：2月乘用车销量持续低迷，商用车销售出现反弹，新能源汽车同比增速回归均值，大幅回落。
交通运输：3月BDI维持低位，SCFI快速回调，运输服务减弱，货运同比增速均大幅下降，快递业收入及业务增速出现回升。
机械：行业现回暖迹象，产品销量增速均出现回升。
上游行业：金属期价多数盘整，猪肉价格止跌回升。
钢铁：从价格走势来看，3月钢铁价格横盘调整，变动幅度不大，库存继续上升，但同比增速大幅下降。
煤炭：3月动力煤价格继续稳定小幅上升，焦煤价格走平。
有色：3月有色金属价格走势分化，铜铅价格快速回落，铝锌价格横盘调整，变化不大。
建材：水泥月均价格小幅下降，玻璃价格快速下跌。
化工：化工行业多数产品价格大幅下滑，景气度持续低迷。
原油：3月原油价格延续上月趋势，快速上涨。
农业：鸡肉价格拐点出现，高位回落，
猪肉价格开始上涨，饲料端成本持续大幅下降。
另附一张PB-ROE分位数对比图，方便大家做行业配置：
数据看盘
1、北向资金
2、市场情绪
3、板块轮动
近10日热门题材：
行业资金：
概念资金：
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