期权理论和实践分享。
产生观点
今年初以来大盘疯牛式上涨，满仓踏空颇为遗憾。3月初，根据一些“道听途说”的观点，近期大盘要先回调一波再反弹。结合多方面平时留意的信息来源，交叉确认应该会有一个回调，因此决定入场做做看。
观点总结：本月中下旬会有一波5-10%左右的跌幅，之后重新反弹回来。
设计仓位
综合考虑，已经涨了一大波，可能会有震荡，单腿Long或Short都不太适合，因此使用熊市价差组合去吃这波跌幅。同时，为了能够顺带抢抢看后面的反弹，使用Call来构建熊市价差（“牛市看跌”），具体来做就是ShortITM Call + Long OTM Call。
进场交易
3月19日晚上,正股价格在45左右时，入场建仓如下：ShortCall @44 + Long Call @45.5
其中，Short Call用的是月底到期的合约，而LongCall用的是次月底到期的合约，这是为了匹配上面的观点，本月底看跌+抢下个月反弹。而且，容易看出，这是一个正Theta组合。严格意义上且更准确地说，这是一个对角组合，但这里期限的错配是叠加了下个月会反弹的观点去做的，如果纯粹做本月底下跌这波行情，时间上都统一为3月29日即可（此处联想：龙龙师兄一鱼三吃案例中，第三吃也是机智地把Long腿往后延）。
之后两三天，行情基本是在震荡中走向设想的方向，3月23日晚上，一根阴棒下来，之前的Short Call从1.23缩水为0.38（下跌0.85，跌幅69%），此时ShortCall已经从实值变成虚值。
鉴于：继续看跌。
希望保持盈利能力。
此处做了一个移仓，把44的ShortCall换成43的ShortCall（实值），交易如下：
平仓离场
之后的行情，继续震荡，这个实值ShortCall曾一度缩水将近一半然后又震荡回来，综合考虑想刷彩票的初衷，加之止盈的人性冲动（此处联想：穆神说，华尔街有一句话说止盈没错），于是在1.30价格上止盈，此次盈利1.55-1.30=0.25，加上前面的0.81，已经超过虚值LongCall的成本0.91元，至此，5张次月的Call彩票入手。
后续，就看4月份是否会有继续反弹的行情出现，即使不出现，也净赚0.15（=0.81+0.25-0.91）元。
盘后总结
首先，移仓接力挺重要，通过中间移仓保持了比较好的盈利能力，否则可能后续即使再跌也不一定能刷出完整的彩票。
其次，谈谈自己对“对角组合”的一个理解方式。
对角组合比较抽象，自己通过时间维度的映射拆解发现可以对这个组合有一定的理解和思考。本次的对角组合在空间上是熊市价差，在时间上的日历价差（“卖近买远”），所以对角组合是“在时间维度上对价差组合的买卖”。
具体来看本次实盘初始建仓的组合（暂不考虑后面移仓后的组合），相当于我买入了一个熊市价差（覆盖时区间3.19-4.26），但同时把近期的熊市价差卖点（覆盖时区间3.19-3.29），最终实际留下的组合是一个覆盖时区间为3.29-4.26的熊市价差！什么意思呢？就是我空间上是看空的，但觉得它时间上是短期内不会快速下跌（因此把短期下跌的熊市价差卖掉了），所以，这个组合的最佳收益情景是：在3.29那天刚好跌到目标价格位置（本文案例对应为44元的位置）。如果走势非常快就掉到44元，那么Short Call虽然转为平值，但仍旧有时间价值，同时LongCall本身有Delta损失，此时收益不会最佳。反之，如果走势突然暴涨，那么LongCall变为实值后自动止损，那么最大损失=两个Call的执行价之差+建仓成本（Long腿的权利金-Short腿的权利金）。
所以，对角组合是偏防守型的组合，它在原来价差组合的基础上，卖出一部分时区间的组合收益（可卖近或卖远）来缓冲和抵补成本，也正因为如此，对角组合可以用于更为精细观点的描述（快涨/快跌/慢涨/慢跌），是更为精细化的观点武器。
最后，整个操作其实有风险，如果移仓43的ShortCall之后，价格开始反向波动，那损失会很快超过之前的盈利，因为虚值的ShortCall被移仓到实值的区间了，回头看有火中取栗的味道。但移仓当下是检视过，维持观点不变的。
彩蛋：最近的FXI不止做了这一单，因为观点的缘故，也有建仓单腿LongPut，发现正如管大视频中所说，虚值的盈利能力真心不如实值，所以，这确实是一套每句话都是钱的视频，新手好好N刷，祝各位发财。
小知识：
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