1、本周聚焦：
电子板块全年业绩预计前低后高，重点关注高增长标的
受到智能手机、数据中心、汽车等领域的增速放缓，以及宏观经济疲软和贸易摩擦带来的需求压制，电子行业下游需求较为疲弱，我们预计全行业19Q1的业绩将面临短期压力。从已经公布的业绩预告来看，各细分子行业的一季度盈利整体上在不断放缓。
我们认为电子行业一季度正处于需求不振带来的库存调整阶段，随着库存在2-3个季度后去化完毕，并且5G、汽车电子等需求逐步回暖，我们认为电子行业下半年有望迎来景气回升，全年呈现前低后高的局面。
元件行业：
受益于被动元件在2018年的涨价，元件企业在2018年业绩普遍大幅增长。但被动元件的价格在2019年三季度达到顶点，随后不断下跌，预计将给元件类企业的2019年一季度业绩带来拖累，增速大概率将明显下滑。到了2019年下半年，我们认为随着因2018年涨价所囤积库存的去化完毕，以及产能的逐步投产，元件类企业的业绩有望在下半年迎来改善。
消费电子行业：
从消费电子公司已经公布的19Q1业绩预告来看，除了立讯精密由于新品类快速扩张而实现加速增长之外，其余企业的Q1增速将放缓。随着下半年新机型的发布，有新品类扩张的企业将在下半年迎来加速增长，全年有望呈现前低后高的态势。
半导体行业：
从需求角度看，目前受到智能手机、数据中心、汽车等增速放缓以及中美贸易摩擦导致的需求压制，半导体行业下游需求疲软，但考虑到未来5G、AI、IOT等创新应用不断出现，半导体行业需求复苏只是时间问题。结合5G 2019/2020年商用的建设进展以及2019年下半年汽车行业有望进入补库存阶段，我们预计2019H2半导体行业下游需求有望回暖。从库存角度看，半导体行业库存周转天数自2018以来连续3个季度提升，结合历史去库存时间2-3个季度，我们预计2019H2半导体行业库存将回落到正常水平。综合需求、库存等方面的考虑，我们认为全球半导体行业有望于2019年H2开始回暖。
安防行业：
安防作为与宏观经济形势较为密切的行业，2018年受到经济增速放缓、去杠杆、贸易摩擦等宏观因素的影响，业绩增速出现明显下滑。从已经公布的19Q1业绩预告来看，千方科技作为国内排名第三的安防企业，业绩增速相比2018年明显下滑，较为直接地反映了安防企业在一季度的业绩状况。随着宏观经济的改善、去杠杆政策的放缓以及贸易谈判的良好进展，我们预计安防行业业绩有望在下半年出现明显好转。
激光行业：
激光设备作为上游行业，具有应用领域广泛的特点，在2018年受到了宏观经济疲软、去杠杆等宏观因素的负面影响，同时消费电子、汽车等细分行业的不景气也构成了明显拖累。到了19Q1，这样的情况仍然在延续，大族激光预告的Q1业绩出现了明显下滑。我们预计随着下半年宏观经济的改善、去杠杆政策的放缓以及贸易谈判的良好进展，激光行业的需求将在下半年有望改善。
PCB行业：
受益于企业的扩产，以及通信、数通、汽车等领域的需求加速，PCB行业在2018年保持快速增长。从19Q1的业绩预告来看，受益于4G扩容和5G建设，通信领域继续保持着高景气，深南电路、沪电股份、东山精密等企业的业绩仍保持快速增长。随着下半年将迎来5G的大规模建设，以及以特斯拉Model 3为代表的电动车将在下半年迎来大量出货，我们预计PCB的需求将在下半年继续保持强劲。
建议关注标的：三环集团、信维通信、顺络电子、海康威视、深南电路、东山精密、欧菲光、北方华创、汇顶科技、大族激光等。
2、行业跟踪
2.1、
半导体：
兆易、长川并购案双双通过，国内半导体并购方兴未艾
4月3日，兆易创新收购思立微二次过会通过，长川科技收购STI过会通过。兆易创新收购思立微，是设计公司产品扩张的协同，将形成“MCU+存储+交互”业务协同作用。长川科技收购STI，是设备公司产品扩张的协同，将形成“晶圆检测+分选机+测试机”业务协同作用。
此外，值得重点关注的并购案还有：
闻泰科技拟收购全球功率半导体龙头安世半导体
安世半导体处于产业链上游，为世界一流的半导体标准器件供应商，专注于逻辑、分立器件和MOSFET市场，拥有60余年半导体专业经验，其客户包括中游制造商和下游电子品牌客户，如博世、华为、苹果、三星、华硕、戴尔、惠普等知名公司。
通过本次交易，闻泰科技将取得安世半导体的控制权，闻泰科技与安世半导体处于产业链上下游，在客户、技术和产品等多方面具有协同效应，双方在整合过程中可以实现资源的互相转换，加速安世半导体在中国市场业务的开展和落地，通过闻泰科技的资源进一步拓展其在消费电子领域的市场。
韦尔股份拟收购全球第三大CMOS设计公司豪威科技和思比科
豪威科技与思比科的主营业务均为CMOS图像传感器研发和销售。从销售额和市场占有率来看，豪威科技是位索尼、三星之后的全球第三大CMOS图像传感器供应商，技术处于全球领先水平，其CMOS图像传感器在中高端智能手机市场占有较高份额，在安防、汽车用图像传感器领域也处于行业领先地位，具有很高的市场接受度和发展潜力。思比科CMOS图像传感器在国内中低端智能手机市场占有较高份额。
韦尔股份通过本次重组，可以实现在CMOS图像传感器领域高中低端产品的垂直全覆盖，三者又有较明显的协同效应。本次交易完成后，韦尔股份将对豪威科技及思比科进行业务分工。豪威科技拥有较强的研发及技术优势，凭借自身高素质的研发团队及市场领先的经验技术，将主要负责高端CMOS图像传感器的研发、量产以及新兴市场的产品定义及拓展；而思比科拥有较低成本、较高性价比优势，将依赖自身长期建立的供应链体系，主要负责中低端CMOS图像传感器的研发及量产。韦尔股份与标的公司的客户均主要集中在移动通信、平板电脑、安防、汽车电子等领域，终端客户重合度较高。通过本次交易，一方面丰富了上市公司设计业务产品类别，带动公司半导体设计整体技术水平快速提升，另一方面也为公司带来智能手机、安防、汽车、医疗等领域优质的客户资源。此外，借助韦尔股份的分销渠道优势，能够快速获取更全面的市场信息，标的公司可以将精力集中于客户设计方案的理解和芯片产品研发上，进而使得公司整体方案解决能力得到加强，为客户提供更好的解决方案及专业化指导。
北京君正收购优质存储芯片设计公司北京矽成
北京矽成半导体有限公司为控股型公司，其实际经营实体为全资子公司ISSI、ISSI Cayman以及SI EN Cayman等。其中ISSI成立于1988年，1995年在纳斯达克上市，主营业务为集成电路存储芯片（及其衍生产品）的研发、技术支持和销售以及集成电路模拟芯片的研发和销售。2015年被由北京矽成代表的中国投资者私有化。北京矽成及其下属公司主要产品线包括DRAM、SRAM、NOR Flash、模拟电路和混合信号产品，产品主要应用于汽车电子、工业制造、通讯设备等行业领域。北京矽成的存储芯片产品在 DRAM、SRAM领域保持全球领先地位，是大陆唯一能够研发并在全球大规模销售工业级RAM芯片的企业。
本次交易系对集成电路产业同行业公司的产业并购，若后续北京君正取得北京矽成的进一步控制权，北京君正将把自身在处理器芯片领域的优势与目标公司在存储器芯片领域的强大竞争力相结合，形成“处理器+存储器”的技术和产品格局，积极布局及拓展公司产品在车载电子、工业控制和物联网领域的应用，使公司在综合实力、行业地位和核心竞争力等方面得到有效强化，进一步提升公司持续盈利能力。
建议关注标的：
设备：北方华创（制造设备）、长川科技（封测设备）、精测电子（检测设备）、至纯科技（清洗机）、晶盛机电（单晶炉）
设计：汇顶科技（指纹识别）、圣邦股份（模拟芯片）、全志科技（SoC）、韦尔股份（分销+设计）
存储：长江存储（NAND）、兆易创新（DRAM）
分立器件：扬杰科技、捷捷微电、闻泰科技、士兰微
IC载板：深南电路、兴森科技
封测：长电科技、华天科技、通富微电
2.2、面板：
华星光电55寸面板出货稳居全球第一
根据显示行业咨询机构CINNO消息，华星光电三月份的55寸面板出货量再创佳绩，单月出货量达到105万片，创下单月销售破百万的记录，持续稳居全球第一。截至2019年第一季度，华星光电大尺寸面板销量已达2亿片，全球每售出10块TV面板，其中有1块就是华星光电生产的。
目前华星光电是全球大尺寸液晶面板出货量排名第五的厂商，同时在55寸和32寸产品出货量分别位居全球排名第一和第二，并且对国内一线品牌客户出货量连续5年稳居第一。
建议关注标的：京东方A、TCL集团（华星光电）、深天马A。
2.3、安防：
海康威视提出“物信融合”发展战略
3月29日，海康威视智涌钱塘·2019 AI Cloud 生态大会正式召开。在本次大会上，海康威视正式提出“物信融合”的发展战略
海康提出这一战略的背景在于，在AI的赋能之下，目前物联网已经升级为智能物联网，但智能物联网还仅仅是一种技术，目前和行业数据的融合还不够。各行各业都已经有自己的相对成熟的业务数据（称之为信息网），通过“物联网+信息网”，实现互相补充，交叉融合，为应用提供数据服务。
行业信息网和互联网的数据已经被规模性地采集、治理、挖掘、服务；而智能物联网的数据还没能得到大规模开发和利用，而这些，都将是安防企业的优势。物信融合平台的作用就是把信息网不易理解的物联网的数据处理成可理解可利用的数据的过程，以更好服务于行业。
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