白酒行业华丽业绩背后的隐忧

对于A股消费品行业来说，2018年是一个五味杂陈的年份。消费降级和升级的争论从年初到年尾，最终我们看到的是一部分行业遭遇到近年来少有的寒冬，而大多数消费品行业高歌猛进，营业收入屡创新高。

尤其是白酒行业，彻底甩掉了当年八项规定的影响，高端白酒也成功地从公款领域为主转型为家宴领域为主。洋河、舍得、古井贡、口子窖等企业在次高端酒崛起，白酒行业集体逆袭。已经公布年报的几家A股白酒厂家，无论业绩还是股价，都收获了近年来的新高。

不过，华丽的业绩背后，每家白酒厂商都藏着或多或少的隐忧。

茅台酒的产能天花板

3月28日晚间，茅台的2018年年报如约发布，董事长李保芳自豪地说，茅台2018年的年报是“漂亮的财务数据”。

报告期内公司实现营业收入 736.39 亿元，同比增长 26.49%；实现营业利润 513.43 亿元，同比增长 31.85%；实现归属于母公司所有者的净利润 352.04 亿元，同比增长 30.00%。