事件：3月CPI同比2.3%，高于前值1.5%；CPI环比-0.4%，低于前值1.0%。3月PPI同比0.4%，高于前值0.1%；PPI环比0.1%，高于前值-0.1%。
点评：
（1）CPI：同比从1.5%回升至2.3%，重返"2时代"，但仍低于我们之前的预期值（2.6%）。
造成差异的主要原因是高频数据与CPI统计数据之间的背离：
从高频数据看，3月蔬菜和猪肉价格均明显“逆季节性上涨”，带动食品价格总环比不降反升。商务部每周公布的食品农产品价格总指数，转化为月环比为上涨2.7%（历史同期均值-2.8%），其中蔬菜价格自节后连续5周上涨，转化为月环比为上涨3.0%（同期均值-6.9%）；另外，中国畜牧业信息网每周公布的22个省市猪肉平均价月环比上涨11%（同期均值-4.1%）。
而从CPI统计数据看，3月CPI蔬菜环比下降2.6%，CPI猪肉价格环比仅涨1.2%，因而CPI总环比下降0.4%。尽管暂低于预期，但0.4%的环比降幅依然远不及2018年（-1.10%），也不及过去5年同期均值（-0.58%）。CPI环比下降有限，导致CPI同比涨幅有所扩大。
往后看，4月是食品的传统消费淡季，高频数据显示的食品价格总体仍高于季节性，猪肉、蔬菜等延续上涨、涨幅略有收窄，预计4月CPI同比仍有可能超季节性上涨。
（2）PPI：环比由负转正至0.1%，对应同比从0.1%微升至0.4%，基本符合预期。
3月布油现货均价66美元/桶，较上个月小幅上涨2美元。受油价反弹力度减弱影响，3月PPI环比回升趋势不变、但速度放缓（0.2个百分点），不及1月（0.5个百分点）和2月（0.4个百分点）。
从主要行业看，石油产业链价格继续上涨，石油和天然气开采业上涨5.6%，比上月扩大0.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业上涨2.3%，扩大1.4个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业上涨1.1%，扩大0.8个百分点。往后看，3月底以来油价反弹重新进入“快车道”，目前已突破70美元。不过基于去年同期油价水平较高（月均72美元），预计4月PPI同比涨幅依然有限。
评论 (0)