在一季度货币政策例会中，央行认为王国积极呈现健康发展，稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求，国内经济金融领域的机构调整出现了积极变化。
4月16日，中国人民银行终于给已连续暂停18个交易日的公开市场操作按下了开始键，在今日进行了400亿元7天期逆回购操作。因今日无逆回购到期，这400亿也给市场流动性补了一点水。
但整体来看，7天的期限配合400亿元的额度，“补水量”仍然较小，从资金面上来看，虽然不算“饥渴”，但也已连续多日上涨。
Shibor数据显示，16日各期限shibor利率均出现不同幅度的上调，其中隔夜shibor上调8.60个BP到2.8830％，跨月度的14天shibor也上涨8.00个BP至2.9820％。从银行间市场资金来看，具有标志性意义的质押式回购加权利率R007已经连续7个交易日上调，从2.35％左右上升到3.00%左右，其他期限的质押式回购利率也有不同幅度上行。
21世纪经济报道记者采访多位银行系交易员了解到，从上周开始资金利率有不同程度的抬升，流动性压力比上年增多不少，但总体而言仍然较为平稳，没有出现十分紧张甚至可能违约的现象。
“从上周开始出现资金面收紧的状况，但实际上，一般情况下季度首月在缴税等因素作用下，资金面会有一定的紧张，是正常的。”广东地区某股份行交易员表示，“不过因为2018年开始每个季度的首月都有降准，使得近一年资金面一直相对宽松，但明天有近4000亿的MLF到期却今天没有相应的流动性释放，各金融机构也需要收回资金，使得近期资金面和去年比相对偏紧，但是如果和2016年末、2017年上半年比，还是比较平稳的。”
实际上，市场资金利率连续微涨已经持续多日，资金面持续近一年的宽松日子正在悄然逝去。而从央行4月15日发布的一季度货币政策例会中的措辞变化中，也让人意识到，十分宽松的日子可能一去不复返。
在一季度的货币政策例会上，也可以看到目前监管部门对于国际国内形势变化的判断已有所转向，更强调在服务实体的同时不搞大水漫灌，且加强了对防风险的关注。
变化一：国内经济表述从“平稳”改“健康”，国际不提“更加严峻”
对比一季度货币政策例会表述和2018年四季度表述，可以发现央行对于国内外经济形势的判断有向好的意味。在一季度货币政策例会中，央行认为王国积极呈现健康发展，稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求，国内经济金融领域的机构调整出现了积极变化。而四季度的表述则是经济保持平稳。而对国际经济金融形势的判断也不提“面临更加严峻的挑战”和“更加错综复杂”，而是改为“错综复杂”和“不确定性仍然较多”。
而结合实际情况来看，自年初美联储表示暂缓缩表加息以来，人民币兑美元汇率一直相对稳定，较为稳定的外部环境给了打开了货币政策的空间；而从国内经济形势来看，3月份公布的各项经济指标如进出口、PMI、PPI、工业用电量等都有好转，人民币信贷投放、社会融资规模更是大幅度超过市场预期，经济有企稳回迹象。
变化二：货币政策强调保持战略定力，不搞大水漫灌
在诸多变化中，货币政策的表述变化尤其引发市场关注。在一季度例会中，央行提到“保持战略定力”，对货币政策删去了“中性”的表述。在力度上，本次措辞不再提要“加大逆周期调节的力度”，反而强调要“保持战略定力”，同时再次强调要“把好货币供给总闸门，不搞大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕。
此外，对于信贷、社会融资规模的表述则从四季度的“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，变为了“广义货币M2和社会融资规模增速要和国内生产总值名义增速相匹配”。
从2018年的数据来看，2018年国内生产总值实际增速为6.6%，而名义增速则在9.6％左右。与之相比，2018年M2增速为8.1%，社会融资规模增速为9.8%。按此计算，社会融资规模增速略高于名义GDP，M2增速则略低于。一季度社会融资增速和M2增速分别为10.7%和8.6%，预计二季度随着经济的企稳，可能会趋于稳定。
对此，多位金融市场领域分析师认为，随着经济企稳和信贷、社融规模扩大，货币政策的进一步宽松在短期内难以实现，预计还是将以“稳”为主。
另值得关注的是，与四季度会议相比，一季度的会议中特别提到稳妥推进利率等关键领域改革，以金融体系结构调整优化为重点。华创债券周冠南认为，这意味近期工作或仍会从利率传导机制、培育市场化基准等方面展开，而会议中“保持战略定力，坚持逆周期调节，进一步加强货币、财政与其他政策之间的协调，适时预调微调，注重在稳增长的基础上防风险”表述，强调战略定力，或表明央行货币政策并未发生根本性的转向，虽然措辞有所弱化，但强调定力和政策的维持。
变化三：从金融开放走向“双向开放”
在此前的金融开放表述中，监管部门更多提及的是“对外开放”，但本次会议内容则改为了“高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力，提高参与国际金融治理能力。”
“仅从表述上来看，对外开放更多着眼于引进来，从去年开始的开放政策中可以看出，中国监管部门先后放宽外资投资银行、券商、保险机构等持股比例，扩大外资金融机构在华的业务范围，吸引更多外资投资中国债市、股市等，更多在于引进来。但本次内容则提到双向开放，则不仅是引进来，也要走出去。”香港地区某基金投资经理表示，“实际上相比于引进来，走出去的压力和挑战可能更大，是否要推进金融业走出去、是否要开放更多机构乃至居民的境外财富配置、开放汇率风险管理工具？但这些开放对外汇储备和汇率乃至中国经济都有更深远的影响，预计不会很快，但至少方向是有的。”
对此，中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，有必要回应我国家庭财富保值增值的需要，可以逐步放宽个人和企业参与外汇期货、外汇期权等交易的限制，允许他们使用相关工具来管理汇率风险和进行汇率投资。
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