CFIUS审查完成，并购顺利进展

公司公告，公司于北京时间2019年4月16日收到美国外国投资委员会（CFIUS）于美国时间2019年4月15日签发的通知函，CFIUS已经正式审阅公司本次重大资产

重组收购北京豪威科技有限公司的交易材料，并确定上述交易不存在未解决的国家安全考虑因素。美国外国投资委员会（CFIUS）据此通知公司，本次交易所涉及的CFIUS审查已经完成。

并购顺利进展，CIS再添设计板块蓝图，助力全球领先IC设计企业：CFIUS审查完成，标志着公司拟收购豪威等事项迈出重要的一步，CIS设计再添板块蓝图，功率、模拟细分行业市场空间足，Yole数据，预计2023年全球CIS芯片市场规模240亿美金，17年依据公司公告全球市场占有率为9.87%，伴随着本土品牌手机供应商的崛起，公司在手机摄像头领域坚持“像素提升+功能创新”两条主线，有望在下半年持续在新产品方面取得拐点性突破，未来公司全球市场份额有望进一步提升，助力公司成为全球领先的IC设计企业。若此次收购成功后，公司将持有北京豪威100%股权，直接及间接持有思比科85.31%股权，积极卡位CIS高中低端领域，有望为公司贡献较大的业绩弹性。

ICInsights数据指出，OV切入全球O-S-D（光电传感分立器件）领域前十，OV此前作为CMOS图像传感器领域的集大成者，预计未来将依托本土供应链、在新产品/新客户驱动下再次成为CIS领域的领头羊。从双摄到三摄到多摄，广角+超广角+潜望式长焦、超清夜景组合加速渗透，带来CIS量与附加值的提升，若公司收购OV成功，鉴于其已经进入P30等旗舰产品序列，未来持续实现高附加值产品渗透率提升非常值得期待，根据我们产业链调研，预计公司后半年48MP或将突破，同时VR/AR产业链逐渐成熟，应用将进一步拓展，车载摄像头领域加速产品与客户拓展，具备显著长期投资价值！。

投资建议：给予买入-A投资评级。我们预计公司2019年-2021年净利润

分4.05亿元、4.47亿元、4.96亿元；同时，豪威科技19~21年承诺业绩扣非净利不低于5.45亿元、8.45亿元、11.26亿元，思比科19~21年承诺扣非净利不低于2500万元、4500万元和6500万元，假设公司2019年开始并表，按照最低承诺业绩以及发行3.99亿股（发行股份购买资产修订稿）计算（发行完成后，总股本为8.55亿股），考虑公司模拟IC及功率半导体行业优势地位及产业稀缺性，以及图像传感芯片整合效应， 6个月目标价为67.8元。

风险

提示：宏观经济不景气，新产品市场开发不及预期，收购整合进度不及预期【安信电子团队】孙远峰/王海维/马良/张大印韦尔股份系列研究成果：【深度】

2018.03.11市场首篇模拟IC深度：下游应用增量不断，模拟IC加速发展http://dwz.cn/7eHkD3ha

2018.04.10功率半导体深度《功率半导体处黄金赛道，迎进口替代良机》https://dwz.cn/Xh11psaW

2018.07.08《5G换机，产业复兴》http://t.cn/RdC4yb9

2019.04.01《汽车电子，下一个苹果产业链》https://dwz.cn/W7Rq3Kw6

2019.04.09《自动驾驶传感器：观四路，听八方，行千里》https://dwz.cn/IhZmMav8

【系列报告】2018.07.30 设计、分销优势突出，业绩实现高速增长

2018.10.21业绩保持快速增长，图像传感器业务卡位行业趋势https://dwz.cn/ewXmCWJI

2019.03.18CIS卡位行业趋势，设计分销业务稳定增长https://dwz.cn/MY8sx6Jf

2019.03.27自研业务持续深化，积极卡位CIShttps://dwz.cn/FLMZSEGo

2019.04.07传感添设计板块蓝图，“CIS+功率/模拟”铸就IC设计龙头地位https://dwz.cn/tFfiNrra

2019.04.10光电传感是广阔黄金赛道，创新裕度是发展源动力https://dwz.cn/5vDYe88h

2019.04.15国产终端高阶CIS需求

下的核心供应商（包括但不仅限于手机和汽车！）https://dwz.cn/W0cq3BmE

【重要节点调研和电话会纪要】

2018.04.10韦尔股份17年年报暨发展战略电话会议纪要https://dwz.cn/BCxgVZUL

2018.08.16韦尔股份拟重大资产重组电话会议纪要https://dwz.cn/TpjGtV6F

2019.03.27韦尔股份18年年报暨发展战略电话会议纪要https://dwz.cn/hTe8Tm1v