Graceland投资管理公司主席Stewart Thomson认为，目前黄金市场处于实物需求疲软期，该阶段过后金价今年仍有望触及1400美元。
全球股票和债券市场继续受到一系列宏观因素的驱动，包括可能达成的贸易协议、央行宽松立场、收入走弱、持续的股票回购以及不断攀升的政府债务。
黄金也受到这些因素推动，但它还有一个额外的价格驱动因素，即中国和印度实物市场的季节性需求。
Graceland投资管理公司主席Stewart Thomson指出，目前是实物需求疲软期，但其它价格驱动因素相当正面。大多数大型银行的分析师都将2019年金价目标定在1400美元左右。遗憾的是，可能要到今年晚些时候季节性实物需求走强时，金价才会达到这一目标。
上图为与金价有着高度相关性的美元兑日元日线走势。2018年9月至12月期间，全球股市下挫，美联储加息及量化紧缩(QT)“自动驾驶”对股市构成压力。高风险资产市场暴跌，避险资产市场(日元和黄金)飙升。随后，美联储在12月下旬的戏剧性转变推动美元和股市飙升。
值得注意的是，尽管股市和美元反弹，但金价在2月中旬之前不断走高。这是因为中国农历新年实物市场需求强劲。这或许意味着，当市场形势严峻时，最终决定纽约商品交易所(COMEX)商业交易员行为及金价走势的是实物市场。
今年2月以来，市场风险偏好情绪持续升温，实物市场需求继续呈现季节性疲软，因此黄金横盘整理，并略偏下行。
上图为道指ETF(DIA)日线走势。从技术角度看，自美国政府掀起了一波关税浪潮以来，美国股市呈横向波动。当美联储在当前商业周期后期积极加息和QT之后，股市开始崩溃。如果没有“关税恐慌”的话，市场可能会反弹到原来的水平，但大多数主流分析师认为，从长远来看，美国经济GDP增速不会超过2%。
现货黄金周二跌破1280美元令一些投资者感到担忧，但在Thomson看来，当前黄金市场与2013年第四次触及1253美元区域时的情况大不相同，无论是基本面还是技术面。
他预计，随着时间推移，在中国和印度财富增长以及美国巨额债务的驱动下，金价终将突破1450美元附近的头肩形态颈线，并升向2000美元。
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