上周github上出现了一个非常火爆的项目996.ICU
火爆程度之高甚至引发了一众互联网大佬们讨论也许亲历者太过主视角
用投资的中立视角也许那一切的矛盾对立都有迹可循不信？
我们给您举个不大不小的例子这个行业和996企业关系密切属于典型的老瓶装新酒它就是在线教育俨然是一座围城的行业格局折射了多少996们过去和未来
教育着实是个神奇的领域，它即是朝阳产业，又是刚需行业，无论面授还是网授，学历教育又或是培训辅导，似乎只要沾上了，那毛利高高的，现金流花花的，躺着就把钱赚了，尤其符合让互联网加一下的特征，由此出现了一类996——在线教育企业。
并非只是你看见商机，这两年火热的一级市场投融资说明了问题，高明如机构老鸟，同样在在线教育的甜蜜幻想中挥金如土。
数据来源：IT桔子
然而，事实真是如此吗？
它盈利模式究竟有何高明之处，又是什么神秘的吸引力，引得众人折腰？
本期钱研菌带你拨开在线教育的疯狂背后特别鸣谢朱捷对本文的贡献1在线教育做对了什么？
开篇先来思考这样一个问题，如果我们是用户，对于一家培训机构，究竟更看重它什么？
针对此（当然是为了满足钱研菌的好奇心），我们发起过草根调研，答案基本是压倒性地倾向于注重课程内容以及师资力量。
事实上，课程内容与师资力量是相辅相成的，就像同一套教材，一个特级教师和一个刚毕业师范生，绝对会演变成两堂完全不同的课。
因此，在传统线下教育机构的思维里，保持生存的第一要务是师资，而师资是稀缺且受限的（比如异地授课等），这时候如果有块屏幕，能够帮我把课录下来，那这种稀缺性不就被化解了吗？
没错，这就是线上教育的萌芽。
用在线教育的说法这叫很大程度上突破了时间和空间限制，用互联网的说法可能更直白一点：增效后面的故事大家都知道了，“互联网+教育”模式成为资本市场的宠儿。
1990-2000，受政策鼓励留学培训潮掀起，新东方、启德教育等语言培训和留学机构兴起；从21世纪初开始，随着家长对孩子提分诉求的提高还有互联网进入中国，中小学的课外辅导开始涌现，学大教育、好未来、龙门教育等先后成立；2010年开始，在线教育逐渐兴起，“互联网+教育”的浪潮掀起，沪江网校、流利说、无忧英语正保远程教育、新东方在线等机构不断占据了教育市场的主流，在线教育成为了行业新星。
数据来源：艾瑞咨询
根据艾瑞咨询数据显示，2017年我国在线教育市场规模为2002.6亿，预计2018年将达2517.6亿，近五年增速整体在20%以上，预计未来几年仍将保持20%以上的增速，行业发展前景广阔。进入21世纪，受技术、政策等多重影响，在线教育问世，带动整个教育行业推陈出新、转型升级，资本也纷纷鱼贯而入，生怕错失这波发家致富的机会。而2010-至今，资本市场更是掀起了一股在线教育热潮，风口快速更替、模式百花齐放。然而，几家欢喜几家忧，烧钱补贴几时休！
2毛利高盈利难，问题出在哪？
数据来源：IT桔子
根据IT桔子统计显示，在线教育一级市场融资轮次大多还是死于D轮以前，真正达到上市或Pre-IPO阶段的企业少之又少。
即使成功实现上市也并非走向完美的终点，破发、退市等一系列风波仍然困扰着在线教育企业们，上市究竟是毒药还是解药？在线教育的城里人急切地想逃出来，而城外人却挤破头的想冲进去，好一副围城景象……那为什么已经打通商业逻辑的在线教育经营起来却步履维艰呢？
答案也许藏在财务指标里！
我们选取了几家典型的在线教育机构，发现它们销售毛利率齐刷刷维持在50%以上，其中，尚德机构2016-2017年毛利率均达到了80%以上，新东方在线也保持在65%左右，但其中的大多数都是亏损的。
毛利高却不赚钱，对于基本不需要开设实体教学中心，且具备盈利复制的轻资产企业，并没有巨大的固定资产，平均营业成本和边际成本也都比较低，应该具备绝对的净利空间才对，既然难盈利的问题不在成本上，那么就一定出在费用上。
我们还是拿在线教育机构财报数据做分析，按费用可以分成管理费、研发费和销售费。在管理费用率方面，尚德机构和无忧英语稍高，其他机构均在20%以下，管理费用率总体不高且差距不大。沪江教育和流利说仍处于技术升级和内容迭代的发展期，所以研发投入较多，而尚德机构和新东方在线因为发展相对成熟，因此研发费用率相对较低。总体来看，各家机构管理费用率和研发费用率都不高算，且差距不是太大。
所以，真正使各家机构拉开差距的还是销售费用，说白了两个字：营销。
在销售费用率方面，目前已经实现盈利的新东方在线和正保远程佐证了这样的观点，它们基本保持在30%以下，和传统教育企业大体接近，似乎已经摆脱了依靠疯狂烧钱大肆扩张抢占市场的阶段。而其他机构销售费用率严重偏高，沪江教育、尚德机构以及流利说的销售费用率均已超100%，单销售费用一项就已超越了营业收入，可见其营收增长完全依赖于巨额营销推动不断扩张，未能有效地吸引流量并将流量变现。
前面说了这么多，有心的看客一定会问：怎么尽在聊在线教育企业，说好的996呢？
钱研菌请您稍安勿躁，不妨回想一下我们开篇的问题，在线教育企业本应该满足课程和师资的需求变成了什么，是不是变成了流量，那有没有种似曾相识的感觉？
没错，这不就是互利网那些996企业干的事啊！
在线教育机构想走通“疯狂营销→品牌效应+抢占市场→实现盈利”模式绝非易事的核心是它们用互联网思维经营教育。
巨额的营销费用是目前绝大多数在线教育机构盈利迷雾根源，获客成本的高低是决定它们能否活下去的关键。
而在线教育生来就带有互联网的基因，它们本质上仍是互联网教育企业，如果说发展逻辑是前期通过不断融资“疯狂烧钱”扩张规模，抢占市场占有率的话，那后期谁能优化自身内容形成品牌效应，实现增效→提质的华丽转变，谁就能最终摆脱营销驱动的发展模式实现盈利。
反观教育，这是个“大而散”的行业，其整体市场规模很大，业务模式众多，参与者众多且分散，而在线教育机构所面临的竞争格局也与前些年互联网机构颇为相似，遥想天猫、美团、滴滴、摩拜，这些流量龙头哪个不是熬过了轰轰烈烈的补贴大战，战胜竞争对手，才最终剩者为王的，所以虽然在线教育机构的扩张能够带来营收和毛利的增长，但大部分企业仍入不敷出，这正是“互联网+”的典型产物，疯狂过后盈利仍将是投资的根本目标，这也解释了为什么投资项目难以维系至中后期，即：有营收无盈利的疯狂烧钱，究竟能维持多久？
4总结传统的线下教育机构往往区域性较强，优秀的师资以及品牌效应是教育机构的核心竞争力。大部分的线下教育机构都是属于区域性的公司，其在当地借助较好的师资力量，获得了较好的品牌效应，从而吸引了用户。然而，当这些区域性教育机构想要进行异地扩张时，模式复制起来就会变得十分困难，需要很大的资金投入去获得良好的师资和品牌知名度，存在较大的失败风险。
此时，应运而生的线上教育平台较好地切入这个敞口，但却受制于获客难，变现难，巨额营销费用致使成本高企，使其不得不维持互联网基因的“烧钱”模式。表现在投资上便是，投了的人急切地想逃出来，而没投的人却挤破头的想冲进去，俨然一副围城……然而教育行业有它的特殊性，“良心行业不能变成过度逐利的产业”。因此，钱研菌预计，教育机构的盈利迷雾或许还难以短时间烟消云散……
不过有人已经走出了这吃螃蟹的第一步，同样作为在线教育机构，新东方在线（01797.HK）
却向含着金钥匙出生的宝宝一般，率先实现了盈利，那么：它会成为未来在线教育市场的龙头吗？
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