作为2018年最热门的消费股之一涪陵榨菜。最近也发布了年报以及一季报。我们看看2019能否还能高速增长呢？
一、公司干什么的？
公司主要从事榨菜、泡菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。其中榨菜占收入比例为85.04%，泡菜占7.68%，其他佐餐开味菜(含海带丝和萝卜产品）占7.02%。榨菜的毛利率从2017年的48.79%提高为2018年的57.44%。
二、所处的行业，以及企业竞争力
近年来，虽然国内经济增速放缓、整体消费疲软，但榨菜、泡菜作为深受消费者喜爱的消费品，行业整体仍然保持了较为稳定的发展。从2018年的情况，大的经济环境不是很景气，对榨菜的销量有一定的积极影响。榨菜及酱腌菜行业技术构成低，竞争以低价为特征，导致行业利润率低。面临劳动力成本上涨迅猛，其他原辅材料价格上涨预期明显的情况。
公司的竞争力在于销售。销售网络覆盖了全国34个省市自治区，264个地市级市场，一千余个县级市场。另外，公司有一定的品牌效应，公司具有行业定价权，严格执行“先款后货+部分授信”的回款政策。
三、股东情况
股东十大流通基本都为机构以及基金。社保基金、汇金等国家队都在股东名单里。
四、财务分析
2018年公司营业收入19.1亿同比增长25.92%，净利润6.62亿同比增长59.78%。
在资产方面，公司的货币资金、存货、固定资产占比较高。公司现金流管理特别好，应收账款周转天数不到1天，资产负债率比较低。公司的存货增长幅度较大，其中原材料占81%左右，公司未对存货进行减值处理。(2017年报也是如此)
2019年一季度公司营收为5.27亿同比增长3.81%，净利润1.55亿同比增长35.15%。一季度的净利润增长来源于压缩成本，并不是营收更上一个台阶带来的。因此，对涪陵榨菜能否2019继续高速增长要保持谨慎的态度，有可能会是稳定增长而不是加速增长。
据券商预计公司 2019 年收入和净利润分别为 24.34 亿元（+27.1%）及 8.59 亿（+29.8%）
因此，接下来二季度是否为持续拉动公司的营收增长，要持续关注。如果2季度营收同比增长，说明全年的净利润有可能达到或超过券商预期。
五、综合点评
1、在经济疲软的环境下，公司还能保持不错的增长。公司的竞争力在于销售网络以及品牌。
2、公司的现金流运营的不错。应收账款账期短，回款快。机构（国家队）一致看好公司。
3、2019年一季度营收增速放缓，需要持续关注2019年2季度的营收情况。
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