在股市走高的情况下，黄金在第一季度实现上涨，这被视为一个强劲的迹象。未来金价面临哪些潜在的催化剂和障碍？
GoldSilver编辑Alexander Trigaux在本文中简要分析了2019年第一季度主要资产类别的表现，以及近期可能影响黄金市场的条件。
黄金价格在2018年收于1279美元/盎司，去年最后两个月飙升5.3%。2019年前三周金价持平，然后到2月20日跳涨至1343.75美元/盎司，涨幅达5%。之后，由于股票将价格上涨以及中美贸易谈判取得进展，金价回吐了大部分涨幅，一季度收升1%。
下图是第一季度黄金和其他主要资产类别的表现。
黄金通常与股市呈负相关；在股市走高的情况下，金价在第一季度实现上涨，这被视为一个强劲的迹象。
潜在的催化剂和障碍
许多潜在因素可能在短期内影响金价。
股票表现：如果股市走弱，黄金将具有吸引力。熊市初期将进一步促使越来越多的投资者进入黄金市场。而股市持续走强可能会令金价走平。
市场波动：寻求稳定的投资者可能会在波动率指数(VIX)上升时转投黄金。可以说，近来市场的可预测性有所下降。
利率：2018年底的报告曾推测长期国债预示美联储可能完成了加息工作——果然，此后他们停止了加息。利率路径逆转将成为黄金走势重要的催化剂，因为持有黄金的成本将会降低。
央行购买：去年底的报告还预测央行可能会继续囤积黄金。事实证明，他们在第四季度购买的黄金比尼克松担任美国总统以来购买的还要多。央行黄金购买一直是稳定的需求来源。
英国脱欧纷争：新闻头条继续报道与英国脱欧相关的冲突。英国政府可能仍处于危机之中，因为脱欧日期迫在眉睫，却没有制定出相应的计划。这一过程和解决方案依然十分混乱，黄金可能会对任何不信任投票的负面市场反应进行对冲。
经济衰退观测：收益率曲线趋于平缓，若出现倒挂则将被视为经济衰退的潜在信号。在经济负增长时期，黄金通常被视为避风港；而在经济正增长时期，黄金通常持平或表现疲软。
美元：美元显示出想贬值的迹象，任何走软都会对金价产生积极影响。美元若走强，则会促使黄金下跌。美元和黄金的走势往往相反。
地缘政治：贸易谈判继续成为头条新闻，而特朗普治下的白宫仍然无法预测。市场对特朗普减税等确定性反应热烈，但不欢迎他的意外之举。
债务事件：尽管美国财政部手头有足够的现金在秋季之前让政府保持运作，但债务问题在美国国内外的头条新闻中越来越受到关注。任何意想不到的意外事件都有可能激发黄金走势。
硬资产对冲
黄金价格不止于季度波动：
* 过去20年黄金的表现优于股票
* 黄金可以对冲系统性风险、股市回调和通胀
* 黄金是一种储值手段
* 黄金可以改善经风险调整后的投资组合回报，同时减少损失
* 在市场承压时，黄金可以提供流动性来偿还债务
用黄金适当平衡投资组合可以作为一种有用的对冲，特别是在面临市场、利率、地缘政治、债务和货币等方面持续的风险时。
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