人们总是想利用一套数量化工具来解决一切问题，但对投资来讲它并不总是那样运行的。 沃伦·巴菲特曾经说过：你必须本文(ID:LQ-New-value)，华尔街见闻专栏作者人们总是想利用一套数量化工具来解决一切问题，但对投资来讲它并不总是那样运行的。
沃伦·巴菲特曾经说过：你必须估计从现在到永远产生的总现金，并把它折回到今天。
投入资本回报率……每一块钱投资产生更多现金流……在同样的风险水平下，价值更高！这是我们对投资的数量性看法的一部分。
投入资本回报率(ROIC)是一个关键的价值驱动因素(我认为对于给定的资本成本来说是一个最重要的因素)，因为在同样的风险水平(资本成本)下，每一块钱投资(资本利用)产生更多现金流的企业价值更高！此外，ROIC高的公司再投资率低，因为支持增长所需的息税折旧摊销前利润较少；因此，更多的息税折旧摊销前利润可供分配。被称为再投资率的数量性质需要用增长率除以ROIC，找到息税折旧摊销前利润再投资支持增长的百分比。
在ROIC超过资本成本的程度上，企业创造了价值，企业增长得越快，创造的价值就越大。一个拥有低于资本成本的ROIC的企业会破坏价值，它发展得越快，破坏的价值就越多。对于给定的资本成本，创造价值的企业要求更高的倍数。这是我们在以前就提出的企业价值分析的基本方法，也是价值分析的起点。
但是在我研究过程中发现，收入、增长和利润率同ROIC存在巨大难以隔离的关系，利润率的提高通常意味着ROIC的改善，只要投资资本保持不变，但是再投资要求除外。为了创造价值，利润率必须提高到ROIC超过资本成本的程度。收入增长通常不是提高利润率的最佳方式，除非在某些固定成本高的制造业中；再者，高固定成本行业可能遭受残酷的价格竞争(边际侵蚀)，尤其是当整体需求较低时。
毛利率是最能看出企业产品竞争力的指标只有极少数的企业的毛利率和净利率每年都保持上升。毛利率能够逐年上升，只有两个原因，第一、公司有提价的能力，第二、公司能不断压缩成本。而成本的压缩空间有限，所以毛利率能持续上升，大部分是因为公司有提价能力。能做到这一点的公司非常少。
而净利率逐年提升，说明企业对费用的控制能力非常强，很多公司看起来前景非常好，增长速度也非常快，但是增收不增利，可能收入增长了十倍，利润只增长三到五倍，那么很多这类企业基本没有自己的核心竞争力，可能只是因为行业在增长，企业在跟随行业在增长。而在行业增长的同时新进入者越来越多，竞争非常激烈，利润率连年下滑，等到行业停止增长了，公司很快就会出现问题。所以很多这类企业业绩增长都是非常脆弱的。
一家企业的利润率能否保持稳定，甚至不断上升。这一点是由行业特性和公司竞争力决定的。有些行业，即使你成为了行业龙头，利润也是非常微薄，比如钢铁。工业品的利润一般都比较低，而消费品的利润则高，特别是品牌消费品。
产品面向大众的消费品，需要强大的品牌实力做支撑。这样的公司财务上要具备这几个条件：应收款和存货
要少，应付款和预收款尽量要多，几乎没有长期负债。像格力、茅台、海天、可口可乐等都属于终端消费品。
如果一个终端消费品公司有太多应收款，说明经销商拿走了货都不给钱，连经销商都控制不了，这样的公司品牌实力很弱。存货太多会占据太多流动资金，很容易出现资金链断裂，说明公司销售渠道不是很畅通，运作效率不高。
一个品牌实力强的消费品公司在应收款和存货，应付款和预收款，长期负债这些方面的财务要素都得具备，这样的公司具备高ROIC基础，资产质量高，盈利能力强，现金流非常充裕。
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