实物需求疲软只是一时 黄金即将迎来释压后反弹

尽管实物市场需求疲软可能会持续到夏季，但经济前景与季节性因素表明距离整个贵金属领域大幅反弹已经不远。

实物需求季节性疲软继续使得黄金清晰而温和地下行。不过，大多数顶级银行的分析师对黄金今年下半年的前景非常乐观。

渣打银行分析师Suki Cooper指出，美联储当前的行动与2006年的行动存在高度相关性。金价确实会对美联储转向鸽派做出反应，但不会立即体现。

Cooper还预期，2019年美国GDP增长率将低于2.5%，2020年将下降至2%以下，2021年将开始出现衰退。她预计美联储将保持按兵不动的模式，之后会随着经济增速和企业获利持续下滑而下调利率。

根据国际货币基金组织(IMF)的预测，除了中国以外，全球经济增长也将普遍出现类似的放缓。印度经济也有可能出现强劲增长，而与选举有关的政府补贴可能会进一步巩固这种势头。

从本质上讲，西方经济增长将会放缓。美联储的行动将对美元不利，“恐惧交易”则会利好黄金。东方将看到坚实的经济增长，这将支撑对黄金的“钟爱交易”。

下图为黄金日线走势。一个潜在的楔形正在发挥作用，但在出现更大幅度的反弹之前，这并非真正教科书式的形态。积极的一面是，14,7,7随机指标的慢线(蓝线)几乎处于超卖状态，这种情况出现时往往预示着后市价格的大幅反弹。

中国民众对本国经济越来越乐观，同时，黄金需求在升温。5月7日的印度佛陀满月节(Akha Teej)也将提振黄金需求。

近期交易员持仓报告显示商业交易员积极买入黄金和白银COMEX合约。这或许与中国的买需有关，但也可能表明这些交易员预期美国股市或将出现“5月卖出离场”引发的下跌。

下图为金矿ETF (GDX)日线走势，黄金股投资者应期待价格在斐波那契50%回调位20.50美元和60%回调位20美元处开始强劲反弹。

综上，Graceland Investment Management (Cayman) Ltd.主席Stewart Thomson认为，尽管实物市场需求疲软可能会持续到夏季，但距离整个贵金属领域大幅反弹已经不远。