随着白马股的爆雷及业绩增长失速案例不断增多，海康威视（002415.SZ）的半年报也让投资者捏了一把冷汗。
相较基本保持20%以上的业绩增速，海康威视今年上半年实现营业收入239.23亿元，比上年同期增长14.60%；实现归母净利润42.17亿元，比上年同期仅增长1.67%。大家都想知道，海康威视怎么了？半年报发布后的第二天，公司的业绩电话会议吸引了442家机构旁听，场面十分火爆。
对于业绩增速下滑，海康威视方面对界面新闻记者表示：“从一季度我们收入增速较低和净利润负增长这个结果来说，安防作为我们的主业，占到95%左右，安防总体不好才会出现这么一个情况。一季度最大的落差是净利润的负增长。”公司认为这里有自身原因，更多的是受整个宏观问题的影响。
一位行业观察人士则对界面新闻记者表示，海康威视业绩上的疲软其实在去年就已经开始显现了。尽管如此，海康威视上半年的净资产收益率表现总体还不错，但这主要是靠推升杠杆的方式实现的。长远来看，真正提升净资产收益率，就必须提升经营效率和盈利能力。海康威视可能还需要至少1-2个季度证实自己的业绩增长重回正轨。
行业发展失速
天风证券研究所所长赵晓光曾在一次讲座中表示，中国的安防行业是排名世界第一的。
根据IHS报告，全球前五十家安防企业中，中国企业有九家，其中海康威视和大华股份位列全球安防企业中排名第一和第二。海康威视是全球最大的视频监控企业，拥有全球视频监控市场份额的22.6%，最高市值曾达4066亿元，是名副其实的“大白马”。
但在2019年以来，国内放缓的行业增速和复杂的国际贸易关系，让这只大白马多个业绩指标走出历史最低位。
海康威视业务分为安防和创新业务两大板块。
安防业务，今年上半年公司前端产品（监控摄像机、视频服务器和监控球机）营收114亿元，占比47.65%，同比增长10.83%，毛利率51.63%；后端产品（硬盘录像机和视音频编解码卡）营收32亿元，占比13.36%，同比增长6.73%，毛利率49.24%；中心控制产品（数据中心等）营收35亿元，占比14.58%，同比增长24.59%，毛利率55.57%。
创新业务上半年增长速度还比较快，智能家居业务（萤石网络）带来营收11亿元，同比增长54.84%，毛利率38.56%；其他创新业务（海康机器人、海康汽车技术、海康微影、海康存储以及海康慧影等）带来营收6亿元，同比增长54.84%，毛利率41.96%。
两大板块毛利率均略有提高。综合看，公司2019年上半年毛利率为46.33%，比上年同期提高1.83个百分点。
相较半年报，一季度海康威视业绩表现更糟糕。今年一季度，公司实现营业收入99.42亿元，同比增长6.17%；净利润15.18亿元，同比下滑14.83%。这也是海康威视上市以来营收增速的历史最低点，净利润更是首次负增长。2019年上半年的业绩增速则是除了一季度以外的最低点。
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