自我去年十月发文《放牛娃们想重温美好岁月》预测华尔街牛群将开启狂奔模式后，果然不出我所料，华尔街的牛群在AAPL的带领下一路狂奔向前，两个多月来已经狂奔了10%，连稍微休息一下（回调）都没有。
对于股市的牛群狂奔，在投资界有个描述它的专业术语—Melt-up，说的是在牛市末期牛群头也不回地一路向前越跑越快地直到坠入悬崖，直译为“熔冲”，也可叫“末路狂奔”。
关于Melt-up有一篇文章《The 2020 Melt-up And Aftermath》介绍给大家参考，已经附在本文后了。
玩Melt-up非常刺激，首先你要判断牛群已经进入“末路狂奔”状态，接着大胆做多，然后在牛群坠崖之前退出（清仓）并反手做空。这样玩出来的利润可以是平时做股票投资的好几倍。
我于2006年次级贷崩盘前玩过一次，收入颇丰，不过那时上班没时间精力投入在股市，也因是初次玩故只是小试牛刀，这次的Melt-up似乎有可能将是史诗级的，所以也准备玩大一点，同时和网友分享一点我玩
Melt-up的体会。
1.首先要判断牛群已经进入“末路狂奔”状态。这一点很重要，如果判断错误，有可能你刚买入做多了，市场就遇到一个5%-10%的“回调”把你拍在半年到一年的最高点上。另外，如果你的判断太迟钝，当Melt-up已经是众人皆知，连开出租车的邻居都要买股票了，你再杀入时就会冒极高的风险。
那么当前的华尔街是否已经进入Melt-up状态了呢？我的观察判断是有80%的可能Yes。理由就是：市场自从S&P500 冲过了3000点后至今一直没有正常的“回调”。
事实上，我自从去年12月初就已经开始逐步做多华尔街股市了，至今已达60%的仓位（基于风险控制，我从来不玩满仓的）。接下来打算再用20%仓位做多黄金并辅以20%的现金在手以控制风险。
2.其次是做多Melt-up。我的建议是：首先做多股指期货，然后做多个股。做多（或做空）股指可以根据个人的风险承受能力选择eMini SP500 futures 或者Micro eMini SP500 futures，也可以选择众多的S&P500 ETF 或是加杠杆的ETF（比如Direxionn S&P500 Bull/Bear 3X），包括做多股票也可以用CFD加杠杆。不过要注意的是，某些个股可能已经涨幅巨大了（比如Tesla），而某些个股由于自身原因可能会被投资机构提前抛售。此时做多我一般会选前期涨幅不大的个股。
3.最后是在Melt-up的最高点清仓并反手做空市场。这一步也是最难的一步，因为没人知道Melt-up的最高点在哪里，每个市场参与者都在博弈，都既想在别人抛售前抢先获利又想最大化利润。参与博弈的可大概分为三方：一方为机构投资者的“多方”，一方为机构投资者的“空方”，一方为小投资者散户。当然Melt-up的前期三方基本都在做多，由于小投资者的力量是分散的形不成合力也左右不了市场，到了Melt-up的中后期就基本是机构投资者的多空双方主导市场了，而等到了Aftermath of the Melt-up即“大翻转”后三方则进入做空的熊市博弈。
我前面说“没人知道Melt-up的最高点在哪里”是指非主导市场的一方，作为小投资者，因为你的操作对市场的那个“大翻转”毫无影响，所以你只能被动地去感知市场到来的“大翻转”，并且做好“感知错了”的风险管理。你唯一可以庆幸的是你的风险管理比机构投资者容易得多，因为机构投资者的体量决定了他们很难在短时间内管理好已知的风险，所以机构投资者都是预知风险，做提前布局以及多种手段的风险管理。
我前面说“基本是机构投资者的多空双方主导市场”其实也不准确。作为机构投资者，他们包括了养老基金，保险基金等长期投资者，也包括了对冲基金，投行等中短期投资者，他们有各自不同的投资目标，策略，方法和期限，这决定了无论是多方还是空方，并不存在一个一致行动的同盟在操控市场。他们之所以加入多方或是加入空方，仅仅是当前的做多或是做空操作符合其各自的投资目标和策略。随着市场的变化，每个机构投资者都在随时随地调整其操作策略和多空方向。所以更准确的说法是：机构投资者的多空双方之间的博弈在主导着市场。所以机构投资者也是在感知市场的“大翻转“，只不过对他们来说，感知到的信息是其主动操作的反馈，如此他们能够比小投资者更早地感知到甚至去预判那个“大翻转”。
所以，回到本文的题目，如果还有人要问：你说华尔街的牛群狂奔是Melt-up，那么最高点在哪里？
我只能告诉你：在“大翻转”来临之前，即便是机构投资者也不确切知道最高点在哪里！
换句话说，Melt-up的高度和形态并非是一成不变有规律的，虽然附文中提到了比特币的Melt-up在一个月翻了一倍，2000年的互联网泡沫中
Nasdaq市场的Melt-up在六个月翻了一倍，以及2015年上海股市的Melt-up在两个月翻了一倍，但在我看来都是有特定客观条件存在的极端特例，我不会就此设定当前华尔街Melt-up的最高点和走势形态，更不会如附文那样预期Nasdaq可能会涨到14000。
我在去年时发文谈“认知有限论”（见《读“戏说宇宙”有感兼谈认知有限伦》）中提到过，我从不假定市场的未来走势和目标，我习惯于每天去重新评估和认知市场，去感知接下来任何潜在的市场“Move”，并以此做操作决策的基础。
说到这里，如果你还是觉得自己无法把握这最后一步，那就不要玩Melt-up了，离场观望等待自己有把握的机会当是更好的选择。
最后，也许会有网友说我不够厚道：你自己已经买好了仓位后再来发此文忽悠大家买多Melt-up，那不是让大家给你抬轿吗？现在股市已经都进入Melt-up两个多月了，涨了这么多还能买入做多吗？
对此我想说以下几点：
1.我12月初开始买入时对Melt-up
的认知并不是确定的，仅仅是一种牛市里的做多。我对Melt-up的确认和信心也是一天天在增长的，我至今相信华尔街已经有80%的可能走入了Melt-up也仅仅是我个人的评估，并不是投资界的共识。本文只是分享对Melt-up的一点个人体会，任何人都不应该以本文为依据做投资决策并应该对自己的任何投资决策负全责。
2.玩Melt-up的最大利润不是来自做多Melt-up，而是来自于对“大翻转”之后的市场做空。如果你坐过“云霄飞车”，你就知道最刺激的时刻是在过了最高点之后。所以，玩Melt-up首先你心脏要强壮，其次你完全可以不做多只做空，前提是你能够及时正确判断最高点。对于我来说，我只有参与进Melt-up（即做多）才能有助于我判断最高点和做空，完全是个人偏好。
3.玩Melt-up风险很大，强烈建议做好止损和对冲。止损的设置可以是1%--5%取决于你是何时做多/做空Melt-up的，甚至，如果你对自己的即时判断有足够信心也可以不设止损，这里就不展开细说了。对冲可以选择Options或黄金，我选择的是买入一定的黄金做对冲。
4.时时警惕黑天鹅的出现，要知道某些黑天鹅事件有可能会使走到一半的Melt-up就此结束并翻转。当突发事件发生时，如果你不确定其后果，可以及时减仓或清仓以规避风险。这属于风险管理，每个人应该有自己的风格和策略，这里也不展开细说了。
5.不要想当然地认为Melt-up的最高点都是一剑冲天的Spike形态，未必！
Spike走势比较容易判断最高点，却不常出现。同时也不要想当然地用某个时间段来确定最高点，只要记住：Melt-up是市场参与各方博弈的结果，并没有一定之规可循。
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