作为中国第一批上市公司，其股票历史甚至与沪深交易所并肩的“小飞乐”飞乐音响，或许不能再书写“老八股”的传奇了。
1月20日晚间，飞乐音响（600651.SH）发布了关于公司股票可能会被实施退市风险警示和2019年年度业绩预亏两份提示公告。这不仅冲击了无数老股民的内心，更使一路下滑的股价再次跌入底端。
1月21日开盘跌停，报3.84元每股，最新总市值为37.83亿元。较2015年27.41元每股的最高点相比，短短四年市值竟缩水了230亿，令人扼腕的同时也引起了深深的疑惑，到底“小飞乐”近几年发生了什么？
预计2019全年净利亏损15.74亿
拉响退市警报
1月20日晚间，飞乐音响同时发布了关于公司股票可能会被实施退市风险警示和2019年年度业绩预亏两份提示公告。
公告表示，上海飞乐音响股份有限公司2018年归属于上市公司股东的净利润为-32.95亿元，经财务部门初步测算，预计公司2019年度实现归属于母公司所有者的净利润预计为-15.74亿元左右，尽管较去年同期的有所好转，但仍未转亏为盈。
根据《上海证券交易所股票上市规则》第13.2.1条第（一）项、第（二）项的相关规定，若公司2019年度经审计的净利润为负值，公司将出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情况，且公司2019年末可能出现净资产为负值的情形，公司股票在2019年年度报告披露后可能被实施退市风险警示。
具体来看飞乐音响近几年的经营状况，wind数据显示，截至2016年，飞乐的财报仍一片平稳，2017年虽有下滑但真正出现断崖式下滑的是2018年。
2017年至2019年前三季度，飞乐音响分别实现营业收入54.45亿元、33.02亿元、21.89亿元；实现净利润0.55亿元、-32.95亿元、-6.57亿元；归属母公司净利润为0.55亿元、-32.95亿元、-6.57亿元。据2018年年报显示，2018年飞乐实现营收33.02亿元，同比下滑39.35％；归母净利润亏损32.95亿元，同比下滑6064.9％，而这种情况的出现则缘于其“15亿商誉计提减值”。
经历三十多年的发展，飞乐音响的主营业务早从音响变更为了照明。当前，公司主要经营绿色照明产业、IC卡产业、电子部件产业、计算机系统集成与软件开发于一体的多元化产业。
为了打通并延伸LED照明灯具及应用端照明工程市场的产业链条，飞乐于2014年以15.90亿元的价格，收购照明工程企业北京申安投资集团有限公司100％股权，产生商誉10.44亿元；后2016年，当北京申安的营业收入增速由正转负之际，为了保持营业收入增长，飞乐又收购喜万年集团相关资产，形成商誉4.47亿元。
然而，在持续性收购给飞乐带来的营收规模增长放缓时，前期高溢价收购埋下的高额商誉风险爆发了。随着申安集团、喜万年的业绩骤降，飞乐音响不得不将这两家子公司形成的商誉全额计提减值，合计约15.76亿元，再加上坏账准备1.92亿元和存货跌价损失5.51亿元，三项合计计提23.19亿元。
此外，飞乐的资产负债比也摇摇欲坠。截至2019年前三季度报告期末，公司资产总额108.23亿，负债总额113.16亿元，资产负债率104.56％，已然是资不抵债。
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