从阿里巴巴剥离出来的在线金融公司蚂蚁集团规模340亿美元的首次公开募股（IPO）被暂停，这一非同寻常的监管举动使得亿万富豪马云与中国最高监管机构之间一场持续数月的拉锯战达到高潮。
据11月5日报道，关于谁说了算，马云正学到一个教训。
11月3日，中国监管机构暂缓了蚂蚁集团原定于11月5日进行的IPO，该交易的筹资规模达340亿美元，有望成为有史以来全球最大规模IPO。蚂蚁集团之前是从电商巨头阿里巴巴集团控股有限公司分拆出来的在线金融业务。
按照中国官员和其他了解相关进程的人士的说法，上述非同寻常的监管行动使得马云与最高监管机构之间一场持续数月的拉锯战达到高潮。这些监管机构由中国国务院副总理刘鹤率领，他是中国国家主席习近平手下负责经济和金融政策的官员；亿万富豪马云是阿里巴巴和蚂蚁集团的联合创始人。
马云和他麾下这两家公司在中国的重要性几乎怎么形容都不为过。三者已成为创新的代名词。中国媒体把国内日益崛起的科技业称作马云的时代。马云近日批评监管机构扼杀创新，这似乎让他与中国政府之间的争执在一个对蚂蚁集团来说风险很高的时刻达到了顶点。
对刘鹤和他领导下的中国金融监管机构而言，蚂蚁集团的商业模式构成了必须遏制的重大风险。上海证券交易所11月3日宣布暂缓蚂蚁集团IPO时表示，暂缓的原因是监管环境发生重大变化，但未作详细阐述。
蚂蚁集团在中国社交媒体上发布声明称：“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢，会让蚂蚁集团经得起考验和信任。”蚂蚁集团原本有望在IPO中筹集至少344亿美元，估值超过3,000亿美元。持有蚂蚁集团约三分之一股份的阿里巴巴在美国上市的股票跌幅超过8%，这将是其自2014年进行IPO以来表现第二差的一天。
蚂蚁集团给金融系统带来的风险是，其像金融机构一样运作，但却没有像金融机构那样受到监管。蚂蚁集团运营着在中国无处不在的支付应用支付宝(Alipay)，并为客户用余额投资提供便利，还销售保险产品和发放短期贷款。蚂蚁集团提供的资金只占其借出资金的一小部分。大部分资金来自与其合作的100多家商业银行以及证券销售所得。蚂蚁集团对促成的交易收取费用。
在中国领导层中主管经济的刘鹤过去几年一直在整顿私募基金以及其他在传统贷款渠道之外放贷的机构。这些“影子银行”加剧了已经债务高企的中国金融系统面临的风险。在关闭了大量这些贷款机构之后，刘鹤与他的监管人员最近几个月将重点转向了马云的蚂蚁集团这类大型金融科技公司。
围绕蚂蚁集团计划中IPO的狂热情绪已经令监管机构感到担忧。这次新股发行将令蚂蚁集团的估值超过摩根大通和高盛集团等公司。
通过让蚂蚁集团更像一家银行，监管机构可能会遏制该公司增长，降低其盈利能力，并导致估值缩水。银行的估值通常大大低于科技公司。
中国官方媒体也发表了看法。《人民日报》官方网站周一刊发了一篇标题为 《没有所谓的马云时代，只有时代中的马云》的评论文章。其他官方报纸则称，蚂蚁集团在中国过于提倡消费文化。
这让人联想到，此前中国政府曾点名批评阿里巴巴，称这家电商公司没能约束其网站上的非法活动。
在2014年夏天，也就是阿里巴巴在纽约进行IPO的两个月前，中国最高商业监管机构的官员曾前往阿里巴巴的杭州总部，敦促该公司打击假冒商品的销售，保护淘宝客户；淘宝是广受欢迎的在线交易平台。此事在2015年初被公之于众，恰好是在阿里巴巴已完成250亿美元的融资、股票已经上市之后。马云那时候是阿里巴巴的董事局主席，该公司与政府部门发生了罕见的公开争执。阿里巴巴最终大幅改变了其处理假货的做法。
密切关注金融科技行业的独立评论家Chris Skinner表示，监管机构“非常清楚蚂蚁集团和支付宝在中国拥有的权力和影响力”。Skinner写了一本名为《数字人类》(Digital Human)的书，其中包括一个关于蚂蚁集团的案例研究。他说：“但问题是你要怎么控制一头眼下如此庞大的巨兽呢？”他补充道，挑战在于如何使阿里巴巴的目标符合监管机构的意愿。
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