中国人形机器人制造商“宇树科技”（Unitree Robotics）IPO掀起疯抢，线上申购超额认购逾5000倍，中签率仅0.018%。不过，市场狂热背后也浮现质疑：这些能踢功夫、后空翻的人形机器人，究竟还要多久才能真正走进家庭与工厂、执行实际工作？专家就坦言，从来没看过这些机器人真正做家事，而宇树科技也承认，这些人形机器人要大规模商业采用，进展可能会慢于预期。
美媒《CNBC》报道，总部位于中国杭州的宇树科技将IPO价格订在每股150.8元人民币，预计募资60.99亿元，发行后总市值约609.93亿元。公司预计本月底开始交易，将成为中国首家上市的人形机器人企业。不过，机器人能“表演”不代表能工作，宇树科技机器人虽以踢功夫、被击倒后弹起等动作受到瞩目，但AI与软体限制仍未解决，商业化规模能否扩大仍是一大问号。
Lotus Asset Management管理合伙人Hao Hong直言，这些人形机器人“很令人著迷”，会跳舞、做各种动作，但“从来没看过它们真正做家事”。宇树科技也在招股说明书中坦言，大规模商业采用的进展可能慢于预期，原因之一是机器人的手部目前仍不够精准、耐用。Hao Hong分析，散户投资人争相投资的部分原因，是因为目前可以投资的人形机器人公司实在太少。
VP Bank股票分析师Dominik Pross表示，目前先进人形机器人通常只能执行少量任务，而且电池续航时间有限，多数人形机器人即使只是闲置不动，最长也只能运作4小时。另外，机器人甚至必须针对每一项任务接受专门训练，即使是最简单的工作也不例外，复杂日常活动目前仍难以胜任。
中国在这波人形机器人热潮中占据优势，关键之一是低成本制造能力。研究机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）预估，全球人形机器人数量到2035年前每年将成长超过90%，最终突破1000万台，年度出货量也将超过400万台。
伍德麦肯兹指出，中国目前已是全球机器人产业的主导者，全球工业机器人安装量超过70%来自中国，去年全球部署的人形机器人更有近90%在中国。
更惊人的是价格，伍德麦肯兹统计，2020年至2025年间，人形机器人平均价格暴跌93%，降至约5.8万美元。宇树科技旗下售价1.6万美元的G1旗舰机型，每天运作8小时，一年电费估计仅82美元。
SemiAnalysis则估计，宇树科技作为研究用途、可以客制化的G1 EDU机型，自去年以来未税价格已下调超过45%，降至2.73万美元，但仍维持67%毛利率。
研究公司Smart Analytics Global创办人Linda Sui表示，机器人价格下降，加上中国政府鼓励企业从劳力密集型工作转向自动化，正持续吸引资金投入这个新兴产业。不过，机器人大量生产虽有助降低成本，真正的投资报酬率仍需要时间验证。
市场质疑者认为，宇树科技产品目前的需求，仍高度集中在研究与展示用途。该公司文件显示，2025年前9个月，近4分之3的人形机器人营收来自研究与教育领域；企业参访则占其规模仍相对较小的工业业务超过一半。
CoinEx首席分析师Jeff Ko指出，宇树科技与许多早期机器人企业不同，背后确实有营收成长，但他也认为，目前该公司约90亿美元的估值已超过去年获利200倍，而且在加密货币市场上进一步被推高，明显存在投机成分。
此外，美中科技战也可能成为宇树科技的另一项风险。美国上月宣布禁止进口外国制造的人形与四足机器人，被认为主要针对中国科技产品。Smart Analytics Global估计，宇树科技去年约13%营收来自美国，可能受到较大冲击。
另一项风险则是辉达，Smart Analytics Global指出，中国机器人企业可能面临无法取得辉达硬体与软体平台的风险；VP Bank分析师也认为，中国机器人制造商目前仍无法完全脱离西方零组件。
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