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本月，美国刚拿到一组看似有利于债市的数据。7月就业明显转弱，CPI、PPI接连降温，市场随之降低了对美联储9月加息的押注。8月13日PPI公布后，2年期、10年期美债收益率双双回落。
按过去几年的交易经验，故事本该到这里：通胀缓和，美联储压力下降，美债上涨。
可30年期美债仍在5.2%附近。本周最新拍卖收益率达到5.216%，创2001年以来最高融资成本。
更值得注意的是，这已经超出了美国市场的范围。韩国30年期国债收益率本周一度升至4.67%，刷新2012年该期限推出以来最高纪录；法国30年期收益率在4.7%以上，逼近全球金融危机以来高位；日本30年期已经逼近4%，英国30年期则仍处于接近1998年以来高位的区域。
全球长债，正在同时变贵。
// 央行松口，长债却没松 //
美国最能说明这种反差。7月PPI环比零增长，低于市场预期；CPI也有所降温。到8月13日，市场预计9月加息概率已降至约35%。当天2年期美债收益率降至约4.14%，10年期降至约4.64%。
短端已经明显转向交易美联储压力减轻，30年期收益率却仍超过5.2%。长短端之间的分化越来越明显。
（用Wind Alice观察美债期限结构，alice.wind.com.cn）
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